历史上市场调整期的基金赎回情况

历史上市场调整期的基金赎回情况

（一）复盘历史上市场调整期偏股型基金的赎回节奏

1.2015年下半年：伴随市场下跌同步出现大规模净赎回

2015年三季度偏股型基金伴随市场急跌出现大规模净赎回。

从月度数据来看，熊市初期股票型+混合型基金净赎回压力较大，到熊市中后期赎回压力减小。

偏股型基金净申购率在2015年三季度达到低点（赎回率达到高点）。

偏股混合型基金和普通股票型基金持有者更倾向于在牛市中增加赎回，在熊市中增加申购，而灵活配置型基金的申购和赎回与市场波动基本同步。

2.2018年2月-12月：市场下跌初期基金净赎回达到高峰

2018年一季度偏股型基金在熊市初期净赎回达到高峰。

从月度数据来看，2018年1月股票型+混合型基金净赎回压力最大，之后逐步缓解。

偏股型基金净申购率在2018年一季度达到低位。

从结构上看，2018年一季度偏股型基金出现大量赎回的主因是灵活配置型基金赎回量较大，大规模基金在短期经历赎回后，能够更快的恢复申购。

3.2019年4月-7月：前期新发基金量少，基金赎回压力不大

牛市过程中的市场阶段性调整期，偏股型基金没有出现太大的赎回压力。

偏股型基金净申购率在2019年二季度和三季度保持平稳。

从结构上看，2019年二季度和三季度灵活配置型基金的净赎回份额较一季度减少，偏股混合型和普通股票型基金的净赎回压力在三季度市场调整后半段有所回升。

大规模基金和小规模基金赎回分化比较明显，大规模基金2019年全年没有赎回压力，规模在50亿以下的基金在市场调整期的赎回压力不断上升。

4.2020年3月：基金在二季度出现短期赎回压力

疫情冲击下市场出现月度级别的短期调整，偏股型基金的赎回压力在二季度有所增加。

偏股型基金净申购率在2020年Q2下滑。

从结构上看，灵活配置型基金的申购赎回与市场波动较为同步，偏股混合型和普通股票型基金的净赎回压力集中在2020年Q2。

大规模基金在市场下跌的一季度没有面临赎回压力，基金规模越小，面临的赎回压力越大。

5.2021年2月-7月：基金赎回压力逐步加大

2021年2-7月受消费股调整的影响，偏股型基金的赎回份额逐季增加。

偏股型基金净申购率在2021年Q3达到低点。

2021年Q1-Q3期间偏股混合型基金的赎回份额较大且逐季递增。

（二）在熊市初期半年内偏股型基金的赎回压力最大

通过复盘历史上市场调整期偏股型基金的赎回情况，我们可以发现以下规律：

1.在熊市初期偏股型基金的赎回压力最大，赎回的影响持续半年左右，到熊市中后段赎回压力逐步减弱。

2.牛市中市场出现阶段性调整，如果前期新发基金量比较少，赎回压力也不会太大，如果前期新发基金量比较大，可能会有一定赎回压力。

3.偏股混合型基金和普通股票型基金持有者更倾向于在牛市中增加赎回，在熊市中增加申购，而灵活配置型基金的申购和赎回与市场波动基本同步。

4.总体来看，规模在100亿以上的基金在不同阶段赎回压力都明显小于规模在100亿以下的基金。