收益与体验兼得，独立走出能涨抗跌的投资路

越是震荡无常的市场，善于控波动的人就越容易脱颖而出。 市场往往难以捉摸，尤其今年以来，一众热门资产出现大幅回调，沪指更是一度跌破3000点。

在市场普遍低迷的情况下，依然保持亮眼业绩的基金经理，更是非常可贵，王斌便是其中一位。

华安基金

“投资被低估的成长性”是王斌的投资法则，他也一直在投资中践行，坚持追求相对较低的波动率下，获取相对较高的收益。 他所管理时间最长的基金——华安安信消费，在2021年消费普遍不景气的情况下，取得了近1年25.20%的涨幅，相较于业绩基准-24.88%，超额收益十分显著。

 

  独立思考走出独立行情   

 客户体验放首位 

作为一位均衡型基金经理， 王斌对不同市场风格 都具有很强的适应力。

也许是因为2011年入行之际正逢股市大跌，又在多年研究生涯中经历了牛熊转换的洗礼，王斌在管理产品时格外注重投资人的持有体验，既要为持有人争取较高的收益率，同时也尽量控制波动。 2021年充当了检验这一目标的试金石。 年初，在核心资产持续上涨时，王斌却提前嗅到了风险并相应地调整了持仓，春节后市场风格转换“核心资产”大幅回撤，很多基金也被裹挟着一同下跌，而王斌管理的华安安信消费服务却在很大程度上躲过了这一波回调。

要想客户持有体验好，就需要严控回撤。

对此，王斌总结了两点： 首先要做好持仓的均衡配置，不仅是不同行业的的分散，还包括股票背后因子的均衡。 其次他通过右侧投资更好的控制波动，在观察到公司经营的拐点已经到来后的关键窗口期快速买入，性价比更高。 虽然王斌在控制波动上颇有心得，他也并不会单纯为了低波动而放弃收益率。 尽管市场表现令人沮丧，中证消费指数近一年下跌-18.75%，华安安信消费A却逆势上涨25.20%，银河证券同类排名1/49，成为同类基金中的佼佼者。

 

 以制造的眼光去投资“消费”  

不止食品饮料

华安安信消费作为非典型消费基，能取得如此优秀的超额收益，离不开王斌对消费的独特理解。 他将消费的超额收益来源划分为三大节点，分别是工厂生产、渠道销售、终端消费。 他除了关注消费的品牌和渠道外，也将目光投向了生产端，去捕捉更多的投资机会，比如餐饮供应链。 在快节奏的现代社会，连锁餐厅更追求的是效率的提升和门店的可复制性。王斌抓住了它们的需求。他看到在2019年下半年食品供应链行业的发展前景，整个行业已经进入了高速发展期，并且从中挖掘到具有成长潜力的优秀标的。 当时这家公司的估值只有十几倍，远低于市场更加聚焦的行业龙头的三四十倍估值水平，兼具成长和低估，恰恰符合王斌的“投资被低估的成长性”逻辑，因而迅速成为他所管理的华安安信消费服务的重仓股，为这只产品在2019和2020年的净值上涨添砖加瓦。 像这样在消费与制造行业的交叉点中找到的投资机会，绝非个例，他擅于在不断变化的市场风格中，更好的把握消费服务工业化机遇。 同时，也更加青睐那些管理层资本配置能力强的公司，它们能够敏锐的察觉风向，或先知先觉、或及时转舵地进入高增长行业，将有竞争力的产品交付给市场，也将旺盛的生命力注入到王斌所管理的产品中，最终映射到产品的净值回报和投资者持有体验上来。

台下十年功  

 坚持投资被低估的成长性   

作为内部培养出来的优秀基金经理，王斌和其他“华安宝宝”一样，在2011年加入华安之初，脚踏实地从研究员做起，埋头深研汽车、家电和建筑等行业，先后担任制造组、消费组组长。 汽车和家电行业比较特殊，它们一方面具备制造属性，另一方面也与消费密不可分。 王斌通过对这两大行业的研究覆盖，系统和全面地掌握了消费和制造的投资方法论，并钻研出一套自己的选股思路，核心能力圈的雏形就此诞生，且在实战中不断完善。这就是他常提到的“投资被低估的成长性”。

第一个维度，成长性。

即要选择那些“赚钱能力强且长期可持续”的公司。王斌还进一步细化了2条标准：时间和空间。时间上不仅要盈利增速高，更要长期可持续。 王斌致力于挖掘那些能连续5年乃至10年保持20-30%盈利增速的公司。空间上的成长性就是发掘潜力未被市场普遍认知，且未来成长空间更广阔的的公司。

第二个维度，低估。

顾名思义，王斌不会一味地追逐公司质地而忽略它的价格，而是更多地去挖掘那些暂时未被市场关注到的、被明显低估的股票。 以一双慧眼，去发现那些蒙尘的明珠，而非人云亦云，这是他对自己设下的高标准严要求，也是能在严控波动的同时取得高回报的重要法宝之一。 这样一套圆融自洽、而又广泛适用的投资框架，使王斌可以打破行业的边界，将视野拓展到更多赛道上去，从而为产品的长期超额收益开辟更多源头。 从大步前进的线上消费到暗中蛰伏的线下消费，从隐匿在新能源发电光环下转型升级的传统发电到发力冲击全球龙头地位的国产车企品牌，王斌始终在不断寻找着被低估的高成长性行业和公司。 在着力控波动的同时，还能力争为持有人创造更好的回报，也许这就是他独树一帜的“财富密码”。

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数据来源：

华安安信消费近一年业绩数据源于基金一季报，截至2022/3/31;

华安安信消费A近一年业绩源于基金一季报，指数数据源于wind，华安安信消费A排名数据源于银河证券，均截至2022/3/31.

根据基金定期报告，截至2021/12/31，王斌管理产品业绩如下：

王斌担任华安安信消费服务混合A基金(519002)基金经理时间为2018年10月31日。华安安信消费服务混合A基金成立以来每年业绩：基金成立于2013年05月23日，2013下半年、2014——2021年历史业绩为-3.64%、4.69%、62.96%、-2.69%、8.1%、-22.28%、76.75%、88.91%、38.64%；同期业绩基准涨幅为13.96%、22.1%、23.92%、-11.85%、25.55%、-23.03%、41.83%、49.3%、-13.4%。历任基金经理：陈俏宇(20130523-20150618)，蒋璆(20150616-20160921)，饶晓鹏(20150907-20200525)，王斌(20181031至今)。

王斌担任华安安顺灵活配置基金(519909)基金经理时间为2019年11月08日。华安安顺灵活配置基金成立以来每年业绩：基金成立于2014年05月12日，2014下半年、2015——2021年历史业绩为16.86%、24.44%、-4.16%、12.38%、-11.14%、28.08%、83.87%、30.39%；同期业绩基准涨幅为29.27%、9.7%、-7.53%、5.45%、-10.61%、17.4%、12.81%、1.11%。历任基金经理：尚志民(20140512-20150217)，翁启森(20150217-20160921)，谢振东(20150302-20191108)，王斌(20191108至今)，高钥群(20191108至今)。

王斌担任华安精致生活混合A基金(011128)基金经理时间为2021年03月09日。华安精致生活混合A基金成立以来每年业绩：基金成立于2021年03月09日，2021下半年历史业绩为31.7%;同期业绩基准涨幅为-4.27%。历任基金经理：王斌(20210309至今)。

王斌担任华安聚嘉精选混合A基金(011251)基金经理时间为2021年03月19日。华安聚嘉精选混合A基金成立以来每年业绩：基金成立于2021年03月19日，2021下半年历史业绩为36.62%；同期业绩基准涨幅为-4.27%。历任基金经理：王斌(20210319至今)。

风险提示：以上观点不代表任何投资建议。基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。由第三方专业机构出具的业绩证明并不能替代基金托管银行的基金业绩复核函。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不代表基金的未来表现。投资有风险，详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。