市场这么差，这只基金为什么能跌这么少？景顺长城能源基建混合一季报解读来了

近两年最大回撤仅-8.21%如何做到？基金一季报股票仓位上调超6%意味着什么？详见季报解读！

严守安全边际：

近两年最大回撤-8.21%，远低于A股市场主流指数

近两年的市场因极端的资金情绪、极致的板块分化、以及纷扰不休的疫情和意外燃起的战火等诸多风险，遭遇了巨大的波动。

A股各大核心指数最大回撤超17%，偏股混合型基金指数、普通股票型基金指数最大回撤也都超过20%。但本基金得益于基金经理鲍无可对价值投资的坚守，近两年最大回撤仅为-8.21%。

操作复盘：

坚守价值投资，灵活调整股票仓位

鲍无可坚守价值投资，对估值敏感度高，在市场估值较高时会适当下调股票仓位。同时，当市场性价比提升时，也会果断加仓。本基金今年一季末股票仓位相比去年底上升了6.20%。

投资风格：

不押赛道，以深度价值的原则均衡布局

从过往季报重仓股可看出，鲍无可始终坚持自下而上选股，买入并持有具有高安全边际的投资标的；相比于押注赛道的爆发力，他更相信复利的力量。

今年一季报前十大重仓股选取了传媒、公用事业和通信等7个行业的优质股票，配置依旧相对均衡。

看好后市：

我们对于中国股票资产依然乐观

当前中国处于经济结构转型和能源结构转型的阶段，同时，我们还将不时应对地缘政治的风险。尽管当前有很多的逆风，我们对于中国股票资产还是乐观的，主要因为两点：

一是，中国是全球第二大的经济体，巨大的经济体量拥有众多的产业链，我们总是能够找到蓬勃发展的行业。

二是，中国拥有全球最多的优秀企业家，这些企业家带领着各自的公司披荆斩棘，不断创造价值，这是股票增值的源泉。

为了证明自己的乐观，我的家庭也将相当比例的资产投入了我管理的基金。引用《巴菲特致股东的信》中的一段话：“我们只希望和我们的合伙人一起，以相同的比例赚钱。甚至，在我犯错时，我希望你们可以得到一丝慰藉，因为我和你们一起，遭受了同样比例的损失。”

注：鲍无可于2014-06-27开始管理能源基建基金，2016-2021年度、成立以来最大回撤分别为：-14.53%、-4.24%、-18.44%、-4.03%、-9.05%、-5.13%，-34.91%；以上回撤数据截至2022年3月31日，数据来源：Wind。