今日美Thanksgiving Day，市场交投难免清淡！

方世平—11月28日分析

昨日国际现货黄金收报1454.44美元/盎司，白银收报16.96美元/盎司。

美国10月核心PCE物价指数月率为上涨0.1%，预期上涨0.1%；美国10月核心PCE物价指数年率为增长1.6%，预期和前值均为增长1.7%。

美国第三季度实际GDP年化季率修正值实际公布2.10%，预期1.9%。

美国第三季度经济增长略有回升，而非最初报告显示的放缓，主要原因在于库存积累速度加快，商业投资下降幅度减少。不过，有迹象表明，在消费者支出降温和商业投资不断下滑的情况下，第四季度初经济放缓。消费者支出正获得低失业率的支持。但就业增长放缓、消费者信心下降和工资增长停滞，都让人们对消费的弹性产生了怀疑。

今日凌晨03:00发布的经济褐皮书显示，10月至11月中，美国经济温和扩张，整体经济增长前景乐观。

今年的Thanksgiving Day到Christmas之间的天数比去年少六天，意味着美国消费者和商户将迎接一个缩短版的购物季，销售采购节奏都将变得紧张。尽管有机构预测销售总额能史无前例地突破万亿美元，但受周期缩短、市场波动、传统零售商遭遇困境等因素影响，消费增幅预计有限。

18：00欧元区11月企业景气指数、消费者信心指数终值数据。

21：00德国11月消费者物价指数年月率初值数据。

过去20年来，trade扩张曾推动全球经济迅速增长。但随着trade量以每年逾1%的速度萎缩，OECD预计，明年全球经济增长率将跌至10年低点。美联储不得不有所顾忌，这也限制了美元上行空间。

据媒体报道，越来越多的策略师和投资者预测美元会贬值，但期权交易者却不愿这么押注。衍生品市场短期内实际上预示着美元前景的改善。期权市场与分析师展望差异的原因之一可能是，交易员们正在等待策略师提到的risk真实兑现才会往那个方向下大注。分析师预测美元将走软，是预期从trade紧到英国脱欧带来的全球risk缓解，从而导致避险买盘降温。一些投资者也看到了美联储进一步降息可能性对美元构成的压力。

美指自去年以来一直在攀升。不过，近几周来，在投资者乐观情绪的配合下，美指创下几周来反弹的最高点。在美元走高之际，市场对国际trade紧局缓和的预期有所增强。从目前的消息看，国际trade局可能在2020年初出现进展。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力10月13日高点98.45，下方支撑60日均线以及10日均线，美数支撑98.27，98.16，阻力98.47，98.56。

欧元/美元支撑 1.0986，1.0972，阻力1.1019，1.1038

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1025，最低触及1.0992，收报1.0999。     

欧洲央行首席经济学家连恩在伦敦表示，欧元区收率曲线目前趋平的“主要原因是曲线长端下降，而不是短端上升。”“曲线变平缓，在某种程度上是受到我们为刺激经济而进行的资产购买操作的推动”，“若不是资产购买操作，斜率会比目前高约70个基点，也就是更接近li史平均水平”，“这个例子让我们了解到，当我们解读收率曲线时，尤其是我们自身的操作对曲线影响很大的时候，我们需要格外小心”，“尽管如此，我们仍要密切注意收率曲线的变化，以评估投资者对未来宏观经济和政策发展的看法，并探讨可能影响期限溢价的非货币因素”，“央行工作人员估计，若没有资产购买操作，欧元区10年期主quan债收率会低100多个基点，曲线明显会更平坦”。

连恩近期的立场似乎有所转变，在本月中旬他表示，欧洲央行不接受其货币政策处于下限的说法，因为trade放缓“现在对我们来说是一个巨大的冲击”，但借助我们的货币政策，我们可以为此提供帮助，宽松的货币政策导致货币贬值，促进Export。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线。上方压力10日均线以及11月21日高点1.1097，下方支撑11月14日低点1.0989以及9月3日低点1.0926。。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1015之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1038-1.1097；如汇价反弹破败1.0992继续尝试做空，目标1.0972-1.0926。

英镑/美元 支撑 1.2858，1.2796，阻力1.2952，1.2985

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2921，最低触及1.2827，最终收报1.2921。

为打破“脱欧”僵局，约翰逊此前要求在12月12日举行选。在最近的一次电视辩论中，他再次举起手中的“脱欧”底牌，承诺将会实施他与欧盟之间协商的“脱欧”协议—带领英国在2020年1月31日前脱欧，并就英国与欧盟的长期关系达成一份trade协议。

英国央行在上一次利率决议上按兵不动。然而，货币政策委会的温和转变，尤其是前偏鹰人士桑德斯的转变意味着近期降息的risk更高。在11月的会议上，桑德斯与哈斯克尔赞成降息25个基点，并表示职位空缺减少是劳动力市场正在转变的迹象。事实上，虽然通货膨胀最近有所回落，但预计单位产出的劳动成本增长将在明年推动通货膨胀回升。同时，两大主要政都在选中承诺在未来几年提高最低工资，这应该会给单位产出劳动力成本带来上行压力。

悬浮议会的出现最初将利空英镑，因为其不会给脱欧给出明确的道路。企业和金融市场正在寻求脱欧进程明朗化，如果议会无法决定未来的脱欧路线，那么2020年英国脱欧将再次陷入停滞。

市场人士担心，即使英国此后与欧盟谈妥，在2020年1月底正式完成脱欧，此后其在“过渡期”内与欧盟进行的trade谈仍然充满着困难和变数，届时，脱欧在实际经济上的影响也会逐渐显现，如此状况可能倒逼英国央行重启宽松，对于英镑汇价而言，这将是持续利空。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力11月18日高点1.2985以及10月21日高点1.3013，下方支撑10日均线以及1.2840(即3月13日高点1.3381-9月3日低点1.1959跌势的61.8%斐波那契回撤位)。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2952，可考虑轻仓做多，目标为1.2985-1.3013；如汇价反弹破败1.2890，可继续尝试做空，目标1.2858-1.2796。

黄金 支撑1450.72，1447.01，阻力1460.10，1465.77

黄金昨日最高上探1462.05美元/盎司，最低下探触1452.67美元/盎司，最终收报1454.44美元/盎司。

现货钯金一度上涨1.4%至创li史新高至1836.46美元/盎司。经济持续增长的迹象帮助提振了钯金的前景，钯金是今年表现最佳的主要金属。

中国农历新年会在1月底或2月初到来，使得这个最大的铂金消费市场需求激增。铂金在12月趋于回调(过去十年有6次下跌)也加大了新年期间上涨的可能性。过去二十年，铂金年底价格低于所有未来12个月的次数有8次。而且从2000年开始的九次新年期间，每一次铂金都在12月下跌，而1月的涨幅逆转了这一跌势；当然，过去的表现不能保证未来亦会这样。但li史证明，平均而言，在过去二十年中，12月份是购买黄金、白银或铂金的好时机，它们的价格在1月份倾向走高。

查看1月份的贵金属价格上涨记录便可发现，以美元计价，黄金和白银在新年均上涨了14次。铂金上涨次数更多，达到17次。因此，新年显然会吸引投资者大举投资贵金属。

1月份可能还会带来大量黄金投资需求，因为—展望未来12个月—财富管理机构和私人储户都会将注意力放在其资金面临的潜在risk上，所以他们会选择购买一些投资保险来保护自己；然而，1月份还不是过去二十年黄金上涨的最佳月份。对于美元投资者来说，本世纪以来，黄金在11月上涨的次数为14次，与1月持平，而8月更是达到了16次。对于英镑投资者来说，黄金在1月上涨的次数(13次)不及2月(14次)、8月和9月(均为15次)；相比之下，无论是从次数还是幅度来看，白银、尤其是铂金，都在1月份显著上升。以美元计价，白银在1月份的平均涨幅为4.1%，铂金为5.8%，黄金则为2.7%。对于英镑投资者来说，过去二十年铂金在1月份上涨的次数达到了惊人的19次。

本周，黄金市场将继续低位震荡，市场避险情绪的降温影响了黄金的表现。但市场还有足够的不确定性支撑黄金的表现。国际trade争并未完全解决，特弹劾风波也越演越烈。未来三到六个月里，市场仍有大量对黄金支撑的因素，全球各地的地缘政不确定性依然浓厚，投资者们因此不会完全放弃黄金，黄金作为优秀的避险资产，在投资组合中仍有一席之地。

从技术日线来看，黄金收小阴线。上方压力10日均线以及11月20日高点1478.92，下方支撑11月12日低点1445.70以及半年线。

交易策略：若金价反弹持稳于1456.39，可考虑继续做多，目标为1460.10-1465.77，若金价下行跌破1452.67；可尝试轻仓做空，目标为1447.01-1445.70。

今天关注的主要数据面如下：

11：00 日本央行行长黑田东彦在欧洲国际金融论坛发表演讲

11：30 法国央行行长维勒鲁瓦德加洛发表演讲

14：45 瑞士第三季度国内生产总值

18：00 欧元区11月企业景气指数、消费者信心指数终值

21：00 德国11月消费者物价指数年月率初值