美股与美债同涨逻辑改变的预期在于加息与通胀

昨夜美股上涨醒目、美债收益率上行鲜明，两者逻辑对标从传统套路的反关联转为同步关系，其要素与背景或是因为加息与通胀并举上行预期所致。其中美国三大股指相继涨幅达到1.22%和2.53%不等，而美国国债收益率更是突破关口新高，如10年国债收益率上至2.05%，30年国债收益率上至2.36%，两者基本回到2020年3月疫情爆发时的水平。虽然这意味美债回报率上升，美股竞争力提高，但这种逻辑的陪衬则集聚美元汇率的诉求与指向，美元资产逻辑以美元汇率为主的调节组合是当前市场重点，也是美联储加息前景的保障手法，更是护航美国经济重要的筹码与工具。

第一美国通胀事实怡然呈现，美联储加息迫在眉睫。

目前市场生态循环已经不同于传统如此简单，加之规模效应的极端扩张，美元资产组合新结构与新特点十分突出，这就是美元贬值基本国策的宗旨明确和发挥得力。目前伴随美国财政投入和货币宽松两面夹击的局面，美元流动性充分程度前所未有，美元不得已升值是十分危险的前景，进而美元资产全力保驾汇率方向与时效成为当务之急。一方面是美国通胀形势已经明朗化，今年1月通胀7.5%的水平是80年代以来美国从未经历过的局面，这也是宏观经济调控的重点。另一方面是美联储加息预期强烈，通胀参数的依据是加息的动力与刺激因素之重，更是美联储货币政策协同美国财政政策的必由之路。任何一个国家财政与货币政策的协同性是宏观调控必经之路，但美国财政无路可走与货币走到尽头之局面充满挑战性风险，美联储加息就是破解财政难题与拘谨局面的必须之举。美债基于美国通胀预期与加息预期叠加收益率上升，这对市场情绪具有安抚，同时也使市场分析和比较逻辑处于困顿或复杂之下，美联储操作手法更加难以揣摩或无法预料，而美联储操作与设计的意图与目的所在就是促进美元流动性正常化，以美元贬值促进美联储加息减少风险，更进一步实现美元利率主导与引领地位的恢复与强化，从而全面展现美元货币的威力与主宰。

第二美国经济稳定现实依旧，前景预期或亟不可待。

当前美国经济稳定事实清晰可见，尤其2021年全年经济结局预示美国经济迈上新台阶和新阶段，美联储加息恰逢其时，进而市场将原来2024年之前美联储都不可能加息的预期提前至即将到来的3月加息，甚至今年加息或达到7-10次的极端性被热炒预期。一方面是事实经济适宜美联储加息，经济基础是利率上行之保障与内涵。目前美国生产指标类强劲高于一般国家，消费水平稳健超乎物价现实，财富与收入结构规划针对举措恰当是核心支撑，其中包括财政救助、企业盈利以及股指上涨，进而国民买车和买房效应凸显经济结构升级换代与消费层级与时俱进的新时代和新周期，这就是美国经济从传统经济已经过渡至新经济的高级化表现与特征。另一方面是比较经济促进美联储加息引导与带动效益，最终回归美元利率霸权为本。由于上述美国新经济特性凸显与众不同，现代化经济模式与逻辑缺少理论与经验参数，进而对预期产生套路性干扰较大，更叠加美国主观刻意摆布与设计路线的指引与操纵，美元资产配套组合拳运用的恰到好处、发挥合理。如昨晚美股和美债上行、美指下跌，如愿所偿的美元贬值既有利于美联储加息的美元升值风险节制，又有利于美国投资者回报率的增收，一举两得围绕美联储加息的协调十分得当顺理成章。美联储加息提前最重要的背景是美国经济稳定周期，如果错过或将不利于调控效果与稳定局面，因此美联储加息预期提前加码是有道理与适应形势的选择。尤其目前美国新的财政刺激方案或投资项目选择依然缺少财政支持才是问题重点与缺失焦点。而美联储加息或有利于舒缓资金不足或结构失衡现象与周期转变。当下美股上涨基础的上市公司支持力很强，美国经济氛围最佳时期的加息风险相对较小，时机恰到好处是必须抓住的机会。

第三美国未来政治稳定严峻，社会安定将提前防备。

面对当前经济环境与市场要素，事实比预期更重要的就是今年第四季度美国中期选举的焦点。美国习惯性的战略准备的充分性是未来重点支持，毕竟透过无数事件与历史过程可以见证，美国化的提前性、超前性、前瞻性是其特色与个性，进而也是形成美元优势与美国经济领先的重要支持与保障。年初以来，东欧市场局势相当紧张，包括哈萨克斯坦、乌俄事态，其中既有美国对欧洲大陆的聚焦关注与规划，也存在美国以外安内的提前设计与保护性考量。尤其目前国际竞争关系比较敏感且更加复杂局面不仅难以舒缓，甚至未来加剧恶化局面似乎更为严峻。相比较欧洲大陆作为国际关系之间美方即可争取又存在竞争两面性的特殊位置与力量，美国提前计划与操作意愿凸显对欧洲大陆的针对性和目标性设计与打击意图，尤其存在试图激化矛盾乱中取胜的动向与旨意较为突出。毕竟东欧市场向欧洲大陆融合的潜在可能或将不利于美国优势与影响的稳固与发挥，美国分化与破坏欧洲合力的大欧洲战略就是试图搅散欧洲竞争力，这正是美国短中期目标与意图。叠加目前能源价格上涨态势刺激美股通胀逻辑的循环，美国加强对产油国和资源国的干扰与破坏意识与规划用心险恶依然清晰可见，美国以价格压制竞争力乃分离欧洲合力或融合性是目前美国地缘政治的竞争手段与设计思路。毕竟东欧市场对俄罗斯具有牵制作用，而俄罗斯对欧洲大陆竞争凝合力具有重要影响性。美国以东欧牵制俄罗斯、以俄罗斯打压欧洲战略战术可见并不一般。而美国国债收益率的上升以及美联储加息预期必将是促进美元资产结构的新意向与新手法，这对东欧市场资源丰厚、外储和资产充足而言的吸引力则是一种针对策略或刺激东欧选择美元的倾向性对策，从而减少俄罗斯之类国家对美债与美元的抵制情绪或操作举措，美国有备而来的含义与指向十分透彻。

透过上述论证，当前我们必须注重美国布局能力与摆布策略，市场并不要简单预期事件前景。尤其是美国因素特殊性带来的逻辑创新与结构调节不容忽略其改变与提高效率，无论美国经济与金融特权资质将是其操作与指向重要的参数基础，而其超级化能力与力量更值得市场警惕风险的危机预警，而非简单化机会论或渲染性，甚至我国与新兴市场危险性是当今重要地区与局部危机不容忽略的重点。