富途研选 | 德意志银行：蔚来ET5有望爆款，给予70美元目标价

本文精编自德意志银行《NIO Day Preview - Looking forward to 2022》、《Nio：Keep your eyes on the prize》

概要：12月18日，蔚来2021 NIO Day发布中型智能电动轿跑ET5，德意志银行分析，该车定价&产品力极强，具备爆款潜力。鉴于ET7/5投产开启强产品周期，德意志预计蔚来2022、2023年交付分别达16万、28.5万台，实现营收634.8/1088.1亿元，给予8x 2023E EV/sales，对应目标价70美元。

蔚来ET5领衔智能，有望爆款

12月18日，蔚来汽车于2021 NIO Day，发布了中型智能电动轿跑 ET5。

价格方面，ET5定价32.8万起，尤其Baas模式下，价格下探至25.8万元。

产品方面，ET5全系标配AQUILA超感系统、ADAM超算平台和高通第三代数字座舱平台，继续领衔自主品牌智能化 “军备竞赛”。并行业首推车载VR/AR设备，结合PanoCinema全景数字座舱，车内沉浸式体验出众。

综合而言，机构认为蔚来ET5定价&智能化极具市场竞争力，有望成为爆款，其热度与国产Model 3刚上市时的火爆程度相似。

ET5爆款潜质体现为：

1）当晚NIO app开启预订后迅速崩溃；

2）草根调研，当晚每个蔚来销售平均接到15-20个订单，远超出预期；

3）李斌称ET5将成蔚来订单量最高车型。

2023年交付28.5万台，营收1088.1亿元，给予70美元目标价

鉴于ET7/5明年陆续投产，德意志银行认为蔚来将开启强产品周期。12月19日，李斌预计2022年蔚来将保持交付增速。

德意志银行预计2022年ET7交付量为30,000辆（受供应限制），到2023年将翻一番，达到 60,000辆；2022年ET5或仅交付9,000辆，随着产能爬坡，预计2023年增至65,000辆。

德意志银行分析师 Edison Yu预计ET7将会卖得很好，订单可能已高达50,000-60,000台。因为就背景而言，宝马5系、奥迪A6L和奔驰E级在中国年销量均远高于10万辆。

除ET7、ET5外，德意志银行预计2022年蔚来还将推出一款MPV新车（不同于市场预期的SUV新车ES7），类似丰田Alphard MPV，理由是其SUV产品序列已足够丰富，且ES6/8将在2022H1迎来升级。

德意志预计蔚来2022、2023年交付分别达16万、28.5万台，实现营收634.8/1088.1亿元，给予8x 2023E EV/sales，对应目标价70美元。