小鹏汽车港股二次上市首日破发！亏损达86亿“失血”严重

7月7日，小鹏汽车在港交所挂牌上市，发行价为每股165港元，股票代码9868，开盘之后股价一度拉红，随后迅速跳水，截至发稿时，小鹏汽车报159.7港元/股，跌3.15%，总市值为2702亿港元。

此前，小鹏汽车暗盘开涨后，跌破发行价，最低价达162港元，暗盘收盘价为164.3港元，总市值为2724亿港元。

7月6日，小鹏汽车公布IPO结果，共发行8500万股。其中，香港公开发售425万股A类普通股，国际发售8075万股A类普通股，以165港元发行价计算，募资规模约140亿港元。

小鹏汽车表示，拟将募集资金净额的45%用于拓展公司的产品组合及开发更先进的技术；35%用于加速公司业务扩张，包括借助全渠道营销策略获取客户，在国内及国际上增加销售及服务接触点等途径；10%提升生产能力，包括扩大产能、升级生产设施和开发生产技术等。

小鹏汽车，与蔚来、理想一起，被称为内地“造车新势力”的“三驾马车”。

小鹏汽车成立于2014年，由何小鹏、夏珩、何涛等人发起。2020年8月27日，小鹏汽车在纽交所敲钟上市，并在12月完成了第一轮增发，合计募集资金24亿美元。截至7月7日，小鹏汽车收盘价44美元，市值372亿美元。

此次小鹏汽车港股上市为“双重主要上市”，也是三年内首个港股、美股两地双重主要上市的中概股。

目前，三大造车新势力中，从营收、净利润、交付量等数据来看，小鹏汽车均排在行业第三的位置。今年一季度，蔚来营收79.8亿元，净亏损4.5亿元；理想汽车营收35.8亿元，净亏损3.6亿元。同期小鹏汽车营收29.51亿元，净亏损7.87亿元，2018年至今净亏损累计超86亿元。

在交付量方面，蔚来今年6月交付8083辆，同比增长116.1%；理想汽车交付7713辆，同比增长320.6%；小鹏汽车交付6565辆，同比增长高达617%。

另外，小鹏汽车的市值也不及蔚来，仅略高于理想。

在毛利率方面，2020年三季度小鹏汽车首次实现转正，达到4.6%，摆脱了“卖一辆亏一辆”的困境，但仍处于亏损状态，未能实现自我“造血”。今年第一季度，小鹏汽车毛利率提升至11.2%，这一数字仍低于同期蔚来的19.5%和理想的17.3%。

小鹏汽车在招股书提到，企业目前仍在产生亏损和负经营现金流，这一情况可能还会持续一段时间。

从现金流来看，2018年、2019年、2020年及2021年一季度，公司经营活动所用现金净额分别为15.7亿元、35.6亿元、1.4亿元及5.7亿元。另外，小鹏汽车拥有现金、现金等价物、受限资金、短期存款、短期投资和长期存款共计362亿元，公司目前的现金流还可支持运营12个月。

目前，小鹏旗下产品有首款车型G3、2020年5月开始交付的P7、2021年3月交付的限量款P7鹏翼版、2021年3月推出的磷酸铁锂电池版G3及P7以及4月份发布的P5。今年三季度将交付中期改款版G3i，并计划在2022年推出第一款SUV。

自动驾驶一直是小鹏汽车引以为傲的资本。小鹏汽车对自己的定义是中国唯一一家自主研发全栈式自动驾驶技术且商业化的公司。不过，目前自动驾驶这块竞争同样激烈，百度的自动驾驶技术apollo系统已在威马W6上落地，而华为的自动驾驶技术已在北汽新能源、广汽、长安汽车、小康赛力斯等汽车品牌落地，小鹏汽车自动驾驶能否成为自身优势是个未知数。

在小鹏汽车港股上市前，何小鹏撰文称，“2021年的今天，小鹏汽车能够逐步脱颖而出，在行业竞争中走到了前三的位置”，“截至今年5月底，销量做到中国所有电动汽车品牌的第七名”。

造车是一场马拉松，也是一场烧钱运动。对小鹏汽车来说，尽管这两年股价持续上涨、销量节节攀升，但因为电动汽车对资金的需求巨大、且发展周期漫长，“缺钱”依然是与它们相伴随的一个大问题，尤其公司目前还处于亏损状态。

目前，小鹏汽车仍未实现盈利，加上这几年亏损达86亿，持续的失血，也需要大量的融资来补充弹药。如果不能尽快进行新一轮的融资，现金流压力将陡然增加，这也是这次短期内二次上市的重要目的。

距在美上市不足一年，小鹏汽车此次港股上市，一定程度上能够缓解其“缺血”压力。但从资本市场的表现来看，首日的破发预示着资本对小鹏汽车前景的担忧。

来源：德林社