号称排名第一，年收入12.5亿，这家药店要赴港上市……
近日，有家“排名第一”的企业赴港上市。
这家企业全称为成都泉源堂大药房连锁股份有限公司（下称“泉源堂”），其在申报稿中表示，按每月每间药房平均订单数计，公司在2020年是中国所有自营线上到线下(O2O)及线下零售药房中排名第一。
那么，这家公司的真实表现如何？
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排名第一
据了解，泉源堂主要经营全渠道零售药房业务，并为客户提供赋能服务。
成立于2012年9月的泉源堂，于2015年9月9日在新三板挂牌。2018年7月，泉源堂从新三板摘牌。
从公开信息来看，泉源堂彼时最新的财务报告为2017年业绩快报。泉源堂2017年营业收入虽然有6.14亿元，但归母净利润仅有328.71万元。
终止挂牌后，泉源堂于2019年和2020年完成B轮和C轮融资，分别融资1.04亿元和3亿元。
此次赴港IPO，泉源堂的联席保荐人为花旗环球金融亚洲有限公司与海通国际资本有限公司。
泉源堂的申报稿显示，“根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年，按每月每间药房平均订单数计，我们于中国所有自营在线到线下（O2O）及线下零售药房中排名第一。”
概览摘要，数据来源：申报稿
申报稿显示，泉源堂2020年每月每间药房平均订单数为3833个，比第二名多1428个。
从财务数据来看，泉源堂2018年至2020年的营业收入分别为5.76亿元、8.58亿元、12.49亿元，虽然连续增长，但与龙头的差距并不小。
弗若斯特沙利文数据显示，泉源堂2020年是中国第四大全渠道智慧零售药房，相关交易金额为10.08亿元，占市场份额的2.6%。而前两大龙头则分别占市场份额的43.2%和34.1%，第三名的市场分额也有4.7%，前三者合计的市场份额高达82%。
北京鼎臣管理咨询有限责任公司创始人史立臣对IPO日报表示，市场份额将会影响到对上游企业的议价能力，如果议价能力高，则可以使用更低的价格进行出售。相比于线下销售，线上销售同一厂家同一药品时，售价差异的影响会更明显。
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欲在一二线开设新零售药房
在泉源堂营业收入增长时，其归母净利润却持续亏损，分别为-9202.7万元、-1.63亿元、-1.52亿元。
这或许是因为泉源堂2020年虽然毛利为2.59亿元，但仅履约费用便有2.91亿元。泉源堂的履约费用主要分为四块，分别是员工成本1.03亿元、折旧和摊销6525.9万元、物流和包装5506.2万元、O2O及B2C平台佣金3998.9万元。
对此，泉源堂在申报稿中表示，由于公司持续扩张线下零售药房网络，零售药房的开业与实现盈利之间存在时滞，新零售药房在产生利润之前会产生租赁开支、员工成本及其他投资成本。
此次IPO，泉源堂第一个拟募投项目便是扩大业务规模。这个募投项目又可以分成两块，第一块为计划在选定的一、二线城市开设新零售药房，另一块则是计划在三、四线城市寻找机会，通过向当地药店（特别是拥有既定客户群的连锁药店）提供赋能服务来开拓市场。
募投项目摘要，数据来源：申报稿
泉源堂另外三个拟募投项目则是提高技术开发能力，投资或收购其他公司以及补充营运资金。其中，提高技术开发能力项目分为两块，一是计划投资开发系统的自助功能，以实现在线存货管理、响应式移动订单执行以及远程财务报告；二是将用于提高公司的技术开发能力（包括AI技术应用、大数据分析和软件）。公司拟招募具有较强数据分析能力、具有良好的药物管理相关软件开发经验以及稳定的研发人员的目标技术团队。
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记者 邹煦晨
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