PC业务或量价齐升 联想集团(992.HK)股价再创5年新高

3月30日，联想集团（992.HK）股价单日大涨超12%，逆市创5年新高。近期港股市场大型科技股出现普遍调整，恒生科技指数自2月18日约11000点下跌至3月30日8159.72点，回调幅度达25.5%。在这样背景下，联想作为恒生科技指数主要成分股之一，涨幅可谓劲爆。

究其原因，因素是多方面的。联想集团作为智能化时代的“新IT”典型代表企业之一，其价值目前仍有许多未被充分认知的地方。当然，近期股价大涨，也离不开主营业务PC的量价齐升。

PC巨头传涨价，市场或迎量价齐升大时代

从量上来说，早在3月10日，IDC发布最新预测分析认为2021年PC市场的出货量将达到3.57亿台，增长18.2%，较其上一次预测的1.6%提升了超过11倍。18.2%的增长，在IDC预测历史中实属罕见。之所以有如此大幅增长的预估，IDC在预测报告中指出，主要由于疫情期间“宅经济”驱动PC需求爆发。隔离以及在家办公等疫情期间成为必要措施，学生、政府以及企业等用户需要通过PC来维持生产和与外界沟通。

远程学习、居家或远程办公模式在未来将向常态化发展，数字化经济转型速度加快，以及新技术周期将推动众多新兴业态和应用场景持续出现，将进一步打开PC行业的发展空间。换购潮也将带来新的增长动力。IDC认为，行业前景比以往所遇见的历史记录水平还要更显强劲，预计2020-2025年可连续5年实现正向的增长。长期的正向增长，对于行业龙头联想集团来说，业绩有较大的保障，同时可进一步扩大优势。根据IDC报告，2020年联想出货量7266.9万台，市场份额24%，连续三年市场份额第一，且增长速度也远高于同行。

从价格上来说，产品价格的提升往往最能促进公司的盈利能力，激发资本市场做多的热情。联想集团股价异动，消息面上，据媒体报道，华硕、宏基第二季度将把笔记本电脑价格提高最多10%，这是十年来首次大幅调升价格，这意味电子业涨价潮从零组件延伸至终端系统与产品。联想作为电子业巨头，PC业龙头，有望价格跟进提升，则公司PC业务很有可能获得量价齐升，带来非常大的业绩弹性。

引领智能化变革，全栈布局，算力巨擎

PC行业是成熟行业，行业格局比较稳定，联想集团能够连续三年占据行业第一，和其科技以及创新基因是息息相关的。在2020年的CES，联想集团共展出了多达46件的科技创新产品，并斩获了史上最多的89项CES大奖和荣誉，而在2021年的CES，也同样展示了多款创新型科技产品，科技领域的领先优势明显。这也是联想集团能够霸占全球PC榜首的技术壁垒和护城河。

对于联想来说，虽然目前PC业务仍占据营收大部分，但是如果认为联想仅仅是PC提供商，就大错特错了。

除了PC业务，联想集团近几年积极拓展智能化变革，已处于国内领先。5G极大促进了数据的增长和算力的发展，加速行业智能化。智能化时代，行业企业智能化转型需要的不再仅是硬件设备，而是包括物联网设备、基础设施和智能应用在内的全套解决方案。

2020年中央提出新基建作为国家级战略部署，而新基建最重要的一环就是IT基础建设和算力搭建。联想集团中国领先IT巨头，不断深入布局新IT。新IT，就是基于“端-边-云-网-智”技术架构赋能各行各业实现智能化变革所需要的技术、服务与解决方案。联想为行业企业智能化转型升级提供新IT全要素技术、服务和端到端综合解决方案，是全球少有的“端-边-云-网-智”全要素覆盖的行业领导厂商，新IT（IT+CT+OT融合）全要素提供商。

联想构建了全球最广泛的终端产品组合-PC业务、手机业务、数据中心业务，为公司提供了丰富的业务场景和海量的客户基础。搭建如此庞大软硬件生态体系，需要不断投入。近几年联想研发投入均在百亿左右，作为即将新晋科创板科技巨头，联想集团一家研发费用超过科创板企业整体研发投入的三分之一。大量的研发投入搭建了包括服务器、存储、网络、融合架构在内完整的产品序列，数据中心解决方案，以及包含咨询、设计、建设和运维。

事实上，联想在IT领域属于全栈布局，搭建了一个基于算力的智能化、数据化正循环。而在提供越来越多场景服务的同时，公司也不断迭代产品，算法和算力更新换代使得公司产品越来越强大。全栈服务下，联想整合了服务器、存储和网络能力的云计算数据中心以及边缘计算传感器、路由器和微型服务器，使其计算力无处不在，最终形成了超强算力引擎。国内来说，在IT全栈服务提供上，联想处于领先地位，是新基建、新IT领域国之重器。

控股股东回购，PC潜力激发戴维斯双击

此外，联想集团获大股东回购，此前大股东联想控股公布，在公开市场收购联想集团合共2252.6万股，占其股本0.19%；总现金代价约2.25亿港元。完成后，联想控股于联想集团持股将由29.99%增至30.18%。

控股股东回购彰显对于未来信心，仔细分析联想集团，会发现联想能够与恒生科技指数形成巨大反差，是有深层意义的。现在市场还没有充分将联想科技创新实力挖掘，PC端的量价齐升保证了联想集团业绩稳定性，但是科技创新实力依旧是被低估的。目前联想集团PETTM依旧只有18.3倍，极不符合IT全栈服务和算力巨头身份，未来，PC业务继续引领业绩爆发，而科技布局则会逐步被市场挖掘和认可，到时可能就是戴维斯双击时刻。