港股还有投资机会吗？

1.年前港股上涨势头强劲，但年后出现“变脸”，原因是什么？

回到2020年年末，港股确实有一定性价比。但随着国内基金发行火爆，资金南下寻求便宜资产，大量趋势资金涌入，导致1—2月港股涨幅过快。对于大部分资产而言，1—2月持续上涨导致AH股溢价被填平。

此外，年前A股核心资产表现同样强势，市场风险与指数上涨相伴而生，当资产价格进入泡沫阶段，一部分聪明资金选择先落袋为安，便形成了下跌趋势和恐慌。

当然恐慌也来自美股的传递，市场进行了从价值股到成长股的切换，加上十年期美债上行，成长股确实价格偏高进而就导致后来看到的全球成长股杀跌。

2.未来怎么看港股投资机会？

目前全球股票市场联动性都非常大，因此19—20年期间其实港股基金涨幅也是亮眼的。

港股的投资价值不在于在某一时间段比A股便宜10%，而是在于其投资标的稀缺性。具体来说，港股低估值状态被市场发现后，很可能在一周内就被填补，而投资者后续追入的时候可能已经超涨了。

但是从投资标的来看，港股存在一些肥产能各有特色的互联网、医药、教育公司，而要想在这些公司上赚钱则需要耐心，需要通过长期投资赚盈利增长的钱。

目前来看港股是个回归理性的过程，未来关注点仍然需要聚焦公司基本面，投资好公司，无论在A股还是在港股上市。

3.如何寻找港股结构性机会？

持续看好成长性行业，包括消费、医药、互联网、新能源等。

1）港股消费股通过本轮杀跌已经回到2019年年底估值水平，基于国内、国外需求持续复苏背景下，消费板块目前的估值是有安全性的，持续向下风险较低。从方向来看，必选消费和可选消费都会持续关注。

2）受两地上市制度影响，很多优秀的生物医药公司会选择在港股有限上升，因此港股生物科技板块优质标的比较多。向后看，即使全面实行注册制后，很多优秀创新药企业还是会选择在港股上市，因为这会有助于它们未来在国际上买卖药物，同时也与它们上市前的股权架构有关，如果是红筹架构，最好还是在海外上市。此外，CRO行业很多公司也会选择两地上市，形成两个融资平台，对于这些公司，港股估值更具优势。向后看，生物医药板块具有全球竞争力的公司是具有长期投资价值的。

3）港股互联网企业众多，也是港股市场主要特色之一。目前互联网龙头企业的估值是相对合理的。站在当前时点来看，互联网人口红利时代已经过去，未来主要靠新的商业模式、新的业务形态出现，不断寻找互联网时代新增量。

4.普通投资者应该如何参与港股投资？

港股市场由于其标的资产独特性，能很好地与A股形成互补。从标的稀缺性角度出发，港股投资可以在投资者个人资产配置中长期占20%