仅仅靠估值选基金，为啥越买越亏？

买基金，做投资，仅仅靠估值，靠谱吗？

今年上半年，以新能源为代表的高估值“宁组合”，屡创新高；

后来，以煤炭、有色、钢铁三兄弟为代表的低估值顺周期品种，悄悄霸屏上涨区；

最近，以白酒医药为代表的“茅指数”又展开反攻。

市场也是分化的行情继续表演：

一边是中证500和中证1000的狂欢，另一边是上证50的默默感叹。

买基金，到底该不该看估值呢？

01估值的原理是什么？

有过投资经验的“老司基”口中常说的“低买高卖”、“逢低加仓”、“平滑成本”等基金“黑话”里，往往就蕴含了估值的原理。

在市场实际的走势中，估值也不是一成不变的，往往跟随指数的波动而不断变化。

一部分是因为货币政策等因素导致的估值推升与回落，另一部分，来自于市场中这些公司长期盈利的变化，随着时间的拉长，估值的影响也就变的越来越小。

所以，在长期投资中，我们主要还是投资在盈利增长的部分。

估值，就是用数据的高低来衡量是便宜还是贵了。

02估值怎么看？

对于指数类的基金来讲，一般看三个指标：

1.市盈率（PE）=市值/净利润。

这个指标代表着，用当前的价格买，多久能拿回本金。

例如小天花100万开了家店，每年盈利10万，PE就是10；要是每年盈利20万，PE就是5。

所以，大家都偏好盈利水平高，PE比较低的行业去投资。

PE一般适用于消费、医药等盈利情况较为稳定的行业，像沪深300、中证500等指数也可以参考PE估值。

（数据来源：东方财富Choice数据，国信证券，统计区间：2015/1/1-2021/9/16，不作投资推荐）

2.市净率（PB）=市值/净资产。

表示用当前的价格买入，相当于花了几倍公司资产。

假设小天的店里设备值100万，用100万买下这家店，那PB就是1，要是用1000万买下，PB就是10。PB越高，代表买的越贵。

PB一般用来评估周期性较强的行业，比如金融、顺周期三兄弟等。

（数据来源：天天基金APP，截至2021/9/28，不作投资推荐）

例如上图的证券公司，PB就处于适中的区域。

3. PB/PE历史百分位

PB/PE历史百分位不是绝对的数值，而是相对与历史区间的估值百分比。

一般来说，当估值百分位处于80%以上时相对高估，当百分位低于20%则是低估区间。

比如小天他们家的超市开10年了，这个月打折促销价比以往都便宜，那就是相对低估，如果要是上个月涨价了再打折，结果打折以后价格反而没有便宜，那就不算真的低估。

03该如何投资？

看完以上是不是觉得：投资太容易了！找低的不就行了。

滴滴！快停止你的幻想。

这次结论先给你：估值只是投资当中的一种参考，想要投资健康又均衡，可不能“唯以估值比低高”。

误区一：只看估值高低买基金

看似市盈率很低，有时候可能会陷入“估值陷阱”。

例如食品饮料行业的市盈率数值比半导体行业的数值低，但从历史百分位来看，食品饮料的百分位却比半导体的要高很多。

我们在使用历史估值区间进行判断时，往往暗含一个心里假设：估值和百分位一定是对应的。

现实中，很多行业、指数的估值区间在变动，也就是说，历史百分位分位数，不仅取决于历史数据，还取决于历史区间的选择。

误区二：仅以历史估值预测未来

估值是过去的数据，而投资是看长远。

估值和百分位数据在长期看，只是投资体系的一个方面而已，长期的投资还包含未来的盈利能力，基金经理的投研能力和赛道未来的成长性等多方面，想看估值可以，也要结合其他数据综合考虑。

这里还需要注意的是，有些前期亏损较大，发展增速很快的新兴行业，例如互联网，可能会给到较高估值。如果此时只用PE这一个指标来比较，那就不算“优秀学生”了。

如何选择靠谱的基金？

1.看基金的长期业绩

应该选择长期业绩好的基金，而非绝对低估的基金。

一味地“刻舟求剑“，仅根据估值数据来考虑不是全面的选择，不论主动型还是单纯跟踪指数的基金，在挑选时不能只看当前的估值水平，还要看基金在过去3-5年的业绩是否居于中上水平，选择符合自己资产配置体系的基金。

2.看基金经理的投研能力

基金经理背后有着专业的投研团队，作为基金资产的管理人，其投研实力决定着基金的投资策略。长期业绩优秀、投研水平高、回撤控制较好、投研综合能力突出的基金经理，更能保证基金投资策略的连贯性。

除此之外，在选择出适合自己的基金以后，还可以采取基金定投或者逢低加仓的方法，均衡配置，长期持有。

如果综合起来看，就是选好赛道，再选快马基金经理。上投摩根赵隆隆的这只上投摩根核心精选005983必须有姓名。赵隆隆之前在素有业内黄埔军校的申万研究所做研究员，来到买方后，一直在二级新能源投资领域里有口皆碑，记得去年的去年，看到他做的关于新能源的路演后，当时就觉得研究功底极其深厚，他所接手的这只新能源主题基金也是业绩喜人。如果从赛道和基金经理角度去选择的话，上投摩根核心精选是符合选基标准的不二选择。