暴跌！二次！！

直接原因就是日本央行再次放鹰：植田和男表示如果日本经济和物价表现符合预期，日本央行将继续加息，而且年内甚至10月份就有可能加息。

咱们不妨把问题做个极简化的抽象：抛开债务/GDP效费比、美债信用、实际通胀、衰退预期等基本面因素，影响美股乃至日经最直接、最简单的因素，就是美日套息交易。

毫无疑问，Carry Trade套利资金直接给美股注入了流动性，这也是美股干拔估值最硬气的资本，包括这段时间的反弹，也是日本央行服软、表示暂时不加息后，套利资金重新回流美股的结果。

所以一旦日本再次开始加息，美日利差缩小、汇差缩小，那8月初的盛景，必然会再次重演，甚至有可能更加激烈。

因为第一次属于意外，市场很恐慌，但被安抚后，由于行为惯性，市场很容易选择原谅他。

但第二次则是预期扭转，趋势被再次确认：日本没有想象中的那么软，或者美联储没有想象中的那么硬，这时候如果还幻想日本不会加息，除了刀口舔血的赌徒，那也就只剩下相信美股永远涨的纯情客了。

这是流动性因素，也是影响最直接的因素，再来看下本轮美股最大的驱动概念——AI。

英伟达宣布RTX 50系列显卡，需要重新流片以提升良率，上市时间可能推迟到25年上半年。

此外，英伟达还收到了美国司法部的传票，反垄断调查进一步升级。

CoWoS的技术限制肯定有影响，但真的就只是技术方面的原因吗？

让BlackWell去发布会上露个面，你不是刮风就是下雨，到底是不能、还是不想？

有没有一种可能：AI硬件端的军备竞赛已经开始放缓，应用端由于找不到变现场景，不可能再无脑烧钱、不停的更新算力设施？

你硬件再牛逼，也得软件有人用才行啊，谁也不可能扛着GPU来冒充自己是机器人，对吧？

这又牵涉到另外一个问题——大模型的技术瓶颈。

目前硅谷对Transformer框架规模扩大（scaling）的速度，越来越担忧。大约3周前，谷歌内部训练下一代Gemini大模型（对标GPT5），两次均告失败，GPT5也不断推迟发布，OpenAI高层剧烈动荡，为什么？

两方面原因：

1. 后训练效果不佳，模型太大，导致结果难以收敛。

2. 数据源不足，美国能获得的已有真实数据，基本都被用干净了，现在要靠合成数据来训练，即用大模型自己产生的数据来训练自己。

这玩意就跟近亲结婚一样，你自己的数据是基于自身逻辑产生的，那结果除了不断的强化这些逻辑，根本无法提高智能水平，反而会导致结果难以收敛，或者只能收敛到某些方向上。

还有一个最重要的原因，就是很多新东西方向不明确、泡沫过高，比如前段时间热炒的人形机器人，无论伦理道德还是应用模式，都没有定义清楚，很难在可预见的未来落地。

最后是基本面因素：什么美国加工数据、美债扩张速度太快、倒挂即将结束、政府赤字率过高，以及经济是否已经开始衰退之类的争论，我以前讲过多次了，不再赘言。

回看历史的话，目前AI所处的阶段，跟2000年互联网泡沫破裂时期很像：资本热烈拥抱、无脑追捧，但现实却找不到变现场景，最终因为盈利无法兑现预期而崩塌。

当然，互联网最终取得了巨大的成功，成为近20年推动人类社会向前发展最主要的源动力，但在web 2.0重新崛起之前，那些网科公司，跌得非常惨烈，不少都跌了80%甚至90%。

AI能复制互联网的辉煌吗？能规避互联网泡沫破裂的悲剧吗？我希望如此，但目前看很难，AI肯定是未来科技发展的一个重要方向，但是否能成为最重要的基石方向？我没那么乐观。

毫无疑问，人类科技文明已经进入了一个瓶颈期，AI更像是试图突破的那根救命稻草，被寄予了极高的期望，但前途未卜。

做投资的话，就是索罗斯的那句名言：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，要想获得财富，做法就是认清假象，参与其中，然后在假象被公众认识之前，退出游戏。

其实最佳的退出时机，就是当资本开始产生疑问的时候，这时候可千万不要自带干粮去为资本辩经，更不要自己给自己洗脑，因为散户跟大资本，永远是对手盘！

……

回到A股，稳中向稳的趋势不变。

其实现在A股非常独立，跟美股几乎没什么关联性，涨跌都不太受外围的影响。

微信不支持iPhone 16的消息开始发酵，多家平台确认了30%的“苹果税”。

说实话，在这件事上，我绝对站微信。

通过App Store分发的应用程序，你苹果抽成也就忍了，但小程序完全是微信自己构建的生态体系，渠道跟苹果没半毛钱关系，手机和操作系统也都是用户自己选择并购买的，你苹果凭什么抽成？

别的地方不敢说，但在国内，离不开微信的人，绝对远远超过离不开苹果的人，你能想象自己的手机无法使用微信吗？开玩笑，半天不看微信我就得抓耳挠腮，但手机，并不是非苹果不可。

今天缩量成交5616亿，三市共1291家上涨、3873家下跌，内资净流出216亿。

受美国8月PMI不及预期的影响，市场担忧衰退加剧，国际油价暴跌，今天两桶油雪上加霜，尤其是中石油，大跌5.3%，对上证指数的拖累很大。

现在的局面确实有一种无力感，个人能做的不多，热点机会有，但出错的概率非常大，乱追概念极容易剁手，还是先稳着点吧，忍住了。

全文完。

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