茶百道上市1小时跌掉3年利润，开盘就破发到底怎么了？

$茶百道(HK|02555)$让大家心心念念的中国茶饮第二股茶百道终于千呼万唤始出来，茶百道成功杀出重围终于实现了上市，然而令人有些吃惊的是上市第一天茶百道开盘就破发，上市首日大跌，盘中甚至一度跌了30%，茶百道到底是怎么回事？我们该如何看待这件事？

一、茶百道上市首日即大跌

据澎湃新闻的报道，新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司正式在港交所主板挂牌上市，成为登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”，也是继“奈雪的茶”之后的“新茶饮第二股”。

2008年，第一家茶百道在成都诞生。2017年2月，茶百道餐饮成立。2021年年初，茶百道开始重组公司架构，集中及整合门店管理，目前茶百道已形成由经典茶饮、季节性茶饮及区域性茶饮构成的产品矩阵。

茶百道本次IPO发行价为17.5港元/股，总股本为14.78亿股，拟全球发售股份约1.48亿股，预计募资规模为25.86亿港元，成为迄今为止2024年度港股最大IPO。

不过，茶百道上市首日破发，开盘跌逾20%，盘中跌幅一度扩大至38%。截至4月23日收盘，茶百道报12.8港元/股，跌26.86%，市值为189亿港元。

招股书显示，过去三年年内利润共计28.95亿元，2021至2023年分别为7.79亿元、9.65亿元、11.51亿元。基于此计算，上市首日茶百道市值蒸发近70亿港元，超过此前三年利润总和的2倍。

“新茶饮第一股”奈雪的茶2021年6月30日上市首日，股价也跌逾13%，上市以来的累计跌幅已超88%。

二、开盘就破发到底怎么了？

茶百道这家曾以其独特的茶饮文化和口味吸引大量消费者的茶饮品牌，近日在上市首日却遭遇了股价大跌的尴尬局面，甚至在短短一小时内就跌掉了三年的利润，开盘即破发，这不禁让人对其未来前景产生了深深的疑虑。那么，茶百道到底怎么了？为何会在上市之初就遭遇如此困境？

首先，茶百道上市首日的不景气表现并非偶然事件，它呼应了先前上市的新茶饮巨头——奈雪的茶在其上市初期所遭遇的相似困境。作为茶饮行业的“前辈”，奈雪的茶在港股上市时同样经历了开盘破发的尴尬局面，这表明尽管茶饮企业在规模扩张和品牌影响力上不断壮大，但在资本市场的认可度上却面临挑战。投资者对于这类新兴消费品牌的盈利能力及可持续增长潜力持有审慎态度，尤其是在市场环境日益严峻且同质化严重的背景下，投资者对于短期内能否实现盈利反弹以及长期商业模式是否稳健抱有疑虑。

其次，茶饮赛道本身就存在着极大的问题。这个行业的门槛相对较低，市场竞争异常激烈。随着消费者对茶饮品质和口味的要求越来越高，市场上的茶饮品牌也在不断增加，从高端定制到平价亲民，各种类型的茶饮品牌层出不穷。然而，市场的饱和度和用户黏性的缺乏使得茶饮品牌难以在竞争中脱颖而出。由于产品制作技术易于复制，加上消费者口味偏好变化较快，导致用户对单个品牌的黏性相对较弱，市场份额争夺异常激烈。茶百道在过去几年内实现了快速开店，但随着市场规模的增长放缓，每家店面的平均收益可能受到挤压，进而影响到整体的盈利能力。茶百道虽然有着自己的特色和优势，但在如此激烈的市场竞争中，要想保持持续增长和盈利并不容易。

第三，当前，奶茶市场已呈现出高度饱和的状态，无论是繁华商圈还是社区街道，各式各样的奶茶店星罗棋布，其中不乏头部品牌如蜜雪冰城等劲敌。在如此激烈的竞争环境中，茶饮企业不仅需要通过不断创新的产品线来吸引并保持消费者的忠诚度，还必须在价格定位、品质把控和服务体验等方面展现出差异化优势。然而，市场容量有限，头部品牌间的相互挤压效应明显，想象空间在短期内受到了明显的限制。

第四，长远看来，茶饮赛道的竞争核心正逐步由纯粹的市场营销策略转向更为底层的供应链能力较量。茶百道虽然在短时间内迅速扩张了数千家门店，但在招股书中反映出其营收规模仍落后于蜜雪冰城等主要竞争对手，而较高的净利润率部分来源于对原材料采购和转售给加盟商的模式。这意味着，在未来，茶百道若想实现持续稳定的发展，除了继续强化品牌建设，还需要在供应链整合、成本控制、标准化生产流程以及食品安全管理等方面下足功夫，以提升自身的竞争力和抵御市场风险的能力。