年度盛宴！

这周末投资圈最热的肯定是伯克希尔的股东大会，这回有更多朋友圈小伙伴去奥马哈了，参会的中国人特别多，估计是疫后第一年能去的都去了。巴菲特和芒格，这93+99岁的组合还能头脑清晰在会上聊5个小时，内容干货很多，最佩服的还是这个身体素质真好啊。。

我比较关心的是老巴对于日本商社和西方石油这几笔投资的想法，而这回运气挺好的，他正面回答了这个问题。

关于日本商社老巴把成本和收益都讲清楚了，用日元融资消除了货币风险，资金成本只有0.5%，而资产能够带来14%的收益，收益风险比28了，还有股息分红和回购的预期，这对于长钱而言是非常好的买卖。

西方石油的原因是喜欢公司在二叠纪盆地的资源和行业地位，其他的没有说太多。

写到这，我想起来节前直播的嘉宾中银基金黄珺推荐了一本书：《巴菲特的估值逻辑 20个投资案例深入复盘》，把这20个案例都复盘一遍会对老巴最近的交易有更深的认识。

这两年咱变化还挺大的，不知不觉开始聊老巴写老巴，逐步感受到先行者探索沉淀的东西了。虽然时间周期不同，但很多道理都是通的，比如日本商社这笔交易，1本28利的收益风险比就很值得思考。

除了头寸以外，老巴还聊到了很多当下热门的话题，不少事前段时间我们都持续跟踪过，二老的观点还是有些干货的。

关于美国银行的问题巴菲特的理解要重视，他投资时间真太长了，银行的这些问题他都经历过，并且08年他还给银行业救过急，对银行的理解是非常深的。他认为虽然FDIC已有25万美元的存款保险，但美国政府不会只保护25万美元的存款，就像政府不会让债务上限导致违约一样。

虽然储户会受到保护，但他也认为股东和债券持有者是应该赔钱的，并且对商业地产和整体银行业都非常谨慎，到现在只持有一家银行重仓，就是美国银行，而这笔投资，巴菲特已经持有30多年了。

对于AI的变化，巴菲特预计人工智能“改变世界上的一切”，但认为它不会超越人类智能。比尔盖茨给他展示过人工智能当下的现状，有超预期的感觉，但并不认为能够取代伯克希尔副董事长Ajit。

这跟我们当下的判断是差不多的，人工智能是个非常强的助手，能够帮我们快速实现需求，但没有办法替代我们做决策。对于人而言，学和思的天秤，更向思那边倾倒了。

另外他们还讨论到了马斯克，芒格的评价确实有意思，他说马斯克确实高估他自己，但他非常有才华，所以他会高估了一个不需要靠高估就很有才华的人。

马斯克与老巴和芒格是两类人，马斯克是不断挑战难度，希望能突破后改变世界；但巴菲特和芒格是持续做简单的事，让时间成就自己。他们都是在自己方向做到极致的人，不能说哪种更好一些，都有值得我们学习的地方。

最后再扯下两位对年轻人的建议吧，都建议花的钱要比自己赚得少，即量入为出。巴菲特认为一个善良的人不会没有朋友，不要做不善良的举动；芒格则说，要学会远离有毒的环境和人，坚持终生学习，充满感激之心。

另外这周末科大讯飞发布了他的大模型，跟其他大模型不同的是，他直接融入到应用上了，在教育上赋能了他的学习机产品，在办公上赋能了办公本、录音笔等产品，并且还给了后续产品升级的明确时间表，似乎信心满满的样子。

如果把行情分为题材-成长-价值三个阶段，当下AI的行情已经从题材转向了成长了。这里只有概念是没有办法得到市场认可的，后续更多的是要关注能不能推出产品，推出的产品能不能有需求，相比其他产品是否有强优势。

总之，AI行情演绎到现在，已经进入研究更为重要的阶段，算力、数据、模型、应用，不管是哪个环节，都会进入去伪存真的过程了。

1、片仔癀：公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，涨幅28.8%。片仔癀这个涨价幅度比较大，公司敢涨价也说明供需关系是偏紧的，看来高端消费还挺不错。

2、国常会：适度超前建设充电基础设施。现在电动车保有量比较大以后，充电桩成了非常重要的刚性需求，现在时不时充电都要排队了，充电桩的建设需要更进一步。

3、中国电力企业联合会：预计二季度电力消费增速将明显回升，拉动上半年全社会用电量同比增长6%左右。当下经济处于自然复苏的阶段，用电量增速回升是非常明显的经济复苏的信号，当下市场对经济预期是比较低的，或许会有超预期的点。

4、2023年度中国电影总票房破200亿元。各个行业都在披露复苏数据，电影行业比较特殊，要靠几个关键时间点才有数据爆发，后面可以关注暑期档和国庆的热门电影了。

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