港股也是注册制，咋就走不出美股那样的慢牛？

今天港股明显是被A股带起来的，早盘港股低开后震荡，A股那边一顿猛冲，随后港股跟着上扬。

A股市场涨的主要是蓝筹股，而很多蓝筹股都是AH两地上市，自然对港股有很强的带动效应。

A股反弹恰好遇上全面注册制首个交易日，让不少投资者以为这都是注册制的利好刺激，以后A股也会走美股慢牛的路子，壳股将被扔进历史的垃圾堆，但其实注册制还没真正开始实行。

实行注册制后，证监会把审核新股上市的权力下放到交易所，根据安排，交易所从3月4日起，开始接收主板新申报企业提交的相关申请，在经过一系列流程，大概三个月后，第一个注册制的公司会在主板上市，标志就是主板新股的市盈率不再是23倍发行了，那就意味着已经全面转变为注册制了。

注册制的核心是企业只要满足上市的基本条件，充分披露信息，交易所就不得阻碍其上市，至于股票能不能发行成功以及估值多少，让市场自己来选择和定价，只要股票卖得出去就行。而交易所只负责监督，一旦发现数据造假，那么当事人连带着会计所、保荐人一起都要受到严厉的惩罚。

实行注册制就能像美股那样走出慢牛行情吗？

人家美股能走出多年的慢牛行情除了美国公司能赚全球的钱以及能吸引全球的资金外，从交易所制度设计上就做到了优胜劣汰，美股每年退市的公司很多，退市率保持在每年5%～7%，新陈代谢非常快，所以能保证纳入指数的股票永远都是市场里面的好公司。

而A股每年的退市率不到1%，进的多出的少，导致消化不良，自然无法健康向上，所以真正的注册制要看每年有多少股票摘牌退市。

反观早已经实行注册制的港股，这些年的表现也不尽人意。

在2018年以前，每年退市的公司不到10家，而仙股妖股到处都是，严重损害了港股声誉，不少内地投资者提起港股就说港股太可怕了，经常能从媒体上看到动辄一天跌幅80%的股票，导致对玩港股无感。

2018年港交所修改上市条例，推出“快速除牌”机制，主板上市公司若连续停牌超过18个月，创业板上市公司若连续停牌超过12个月，港交所有权取消公司上市地位。

此政策推出后，港交所清理烂苹果的速度才开始加快，去年除牌47家，占比截至2022年12月31日港交所2597家上市公司的1.8%，还不到美股退市比例的一半，不过，这已经是巨大的进步了。

今年刚开始两个月港交所又除牌了10家公司，目前还有106家公司停牌超过3个月，未来这些公司大多数都要被港交所除牌。

只是等这些公司除牌完了呢，市场上还有那么多妖股仙股怎么处理，其实早在2014年李小加在任的时候就想学习美股，推出股价连续30个交易日低于0.5港元强制退市制度，消息一出港交所股价暴跌，最后也就不了了之。

虽然仙股不等于妖股，但大多数妖股都是股价低于0.5港元的股票在那里玩合股供股割韭菜，股价暴涨暴跌，给投资者的感官非常不好。

另一方面，在资金流动性上，港交所今年6月份实行的人民币柜台交易，对吸引内资投资港股是极大利好，值得期待。

同时也可以看到香港在吸引外资方面所作出的努力，虚拟货币在香港合法化交易，对此郭二侠不便过多评论，毕竟这在内地是严厉禁止的，以开放包容的心态来看，让香港试点看看效果也无妨。