恒生指数走出舒适区

市场整体还是维持在震荡阶段，本来今天上午看指数情况，我是比较悲观的，没想到下午指数竟然上扬，给市场的观感完全不一样了，所以对春节前这段时期的行情，保持着乐观的期待，希望不要失望吧。

港股这边，按照表中的估值评判方式，恒生指数再次走出低估区，步入合理区，上一次触发合理临界点还是6月份。

半年时间，恒生指数给了市场足够收集筹码的机会，然后用了2个月，指数PE从最低的6.78快速反弹至9.27，市盈率涨幅36.73%。指数点位则从14597.31点反弹至20145.29，反弹37.16%，再次站上20000点上方。

随着恒指反弹，很多人可能又在止盈和持有中徘徊犹豫，毕竟30%多的涨幅确实很大。

实际上，恒生指数自2021年2月18日高点31183.36下跌以来，整体跌幅35.19%，按照1月3日收盘点位，指数需要再上涨54.79%才能达到这个位置，可想而知原来的下跌幅度有多大。

那么，遇到此类情况，一般有三种处理方式：

1、第一种，减半仓

在指数定投的过程中，尤其持有优秀的成长行业，这类标的的波动空间非常大及迅速，遇到强烈反弹时，非常容易短期内将收益扩大，像这一轮中互联网就是代表。

这时我们很容易遇到反弹是否要快出落袋为安的思想压力，这种情况下我认为减半仓可能是比较合适宜的处理方式。

虽然市场跌宕起伏是常态，但对新手或一些资金仓位太高的选手来说，减半仓能释放一些赎回的心态，将增厚的盈利作为持仓的底气。

这种方式，进可攻退可守，不会因为思想包袱影响本来就好看的标的。

2、第二种，择优汰劣

与减半仓不同，择优汰劣更偏于选择更优质的标的。

一般来讲，计划初定的定投目标，是经过我们千挑万选出来的优质标的，轻易不会变更，但实际执行过程中，会发现由于动态的变化，需要我们做出改变。

比如金融指数，本来应该是比较稳定的指数，但由于受房地产拖累，2022年表现非常差，指数跌幅23.57，跑输沪深300，就算今年政策宽松，但已经被人口增长、城镇化和房住不炒等长期基本面压制的死死的，只能说回光返照。

这种标的，就算反弹了，绝对要逐渐淘汰掉仓池，择优汰劣的。

3、第三种，目标达成，果断止盈

此方式，与指数估值无关，只与结果有关。

只要完成既定止盈目标，果断离场，不贪恋下一阶段上涨。

这种方式，适合抄底的人，并不适合从高位一直到低位，且反弹后的朋友。

所谓计划自己的交易，交易自己的计划就是如此。

三种方式，适合不同的场景，但以牛犇个人的角度，第一种可能比较适合多数人，既能平滑快速反弹再次回落收益落空的风险，又能享受下一阶段上涨的收益，达到一个平衡点。

【免责声明】以上内容仅代表作者个人观点，不构成对任何人的投资建议和依据。市场有风险，投资需谨慎，请独立决策。

……

一、1月3日指数估值播报(第1218期)

表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4.指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5.注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1.绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2.理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

二、1月4日可转债

1、转债打新

周二，福新转债申购，正股主营业务广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料和电子级功能材料，质地一般。

发现规模4.29亿，溢价率1.01%，转债合理价值120，预估上市价格120~125元，建议申购。

2、新债上市

大元转债，正股主营小型潜水电泵、井用潜水电泵，发行规模4.5亿，原始股东配售率86.88%，合理价值113，规模较小，预估上市价格115~120元。

会通转债，正股主营塑料制品，发行规模8.3亿，原始股东配售率86.5%，合理价值115，预估上市价格120~125元。

表2：可转债数据表

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