通胀新鲜出炉，美联储加息预期怎么走？

12月13日，美国公布最新CPI数据，11月CPI同比7.1%（前值7.7%），大幅低于预期7.3%。11月核心CPI同比6.0%（前值6.3%），预期6.1%。整体看，美国11月CPI同比连续5个月回落；核心CPI同比是年初以来第二低。因此，目前美国通胀的环比上涨节奏已经基本回归正常水平。

分项看，从同比角度看，仅住宅分项较上月提升0.2个百分点，医疗护理商品分项与上月持平，除此之外的其他分项均低于上个月；从环比角度看，所有分项均低于过去12个月均值，并且绝大多数分项低于上个月。综上所述，美国通胀压力已出现广泛缓解，住宅分项仍是最大的驱动因素。

12月14日，美联储公布12月FOMC会议决议，如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高。本次会议，美联储加息节奏放慢，且大幅下调经济预测，但更新后的点阵图显示，美联储官员预计2023年将再加息75bp，并且不会降息，而2024年和2025年将各降息100bp。本次加息符合预期，目前利率水平已回到2007年10月水平。面对依然严峻的通胀压力，美联储放缓加息步伐，且上调终端利率目标，充分显示出美联储货币政策路径将维持“higher for longer”的方向。虽然加息放缓，但紧缩尚未停止，金融条件的收紧仍在继续，且在抗击通胀的目标下，美联储预计将在较长一段时间内维持高利率水平。金融条件的恶化对实体经济和金融市场都将带来较大的压力，不过美国整体经济数据仍保持韧性，预计2023年美国经济能够避免深度和长期的衰退或硬着陆。

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