澳亚集团在港招股，引入现代牧业等为基石，预计12月30日挂牌上市

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澳亚集团(02425.HK)发布公告，公司拟全球发售3064万股股份，其中中国香港发售股份306.4万股，国际发售股份2757.6万股，另有15%超额配股权；2022年12月16日至12月21日招股，预期定价日为12月21日；发售价将不会超过每股发售股份7.00港元；中金公司及DBS为联席保荐人；预期股份将于2022年12月30日于联交所主板挂牌上市。

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*“澳亚”获取完整招股书。

公告显示，澳亚集团已与全诚(中国现代牧业的间接全资附属公司)、Proterra Asia Food Fund 3 VCC等基石投资者订立基石投资协议。根据国际发售及作为国际发售的一部分，基石投资者已同意按发售价认购约1.556亿港元认购的相应数目发售股份。

根据弗若斯特沙利文的资料，澳亚集团是中国前五大奶牛牧场运营商之一，于2021年，就原料奶的销量、销售额及产量而言，公司在中国所有奶牛牧场运营商中排名第三、第四及第五，市场份额分别为1.6%、1.8%及1.7%。

澳亚集团为多元化的下游乳制品制造商客户群提供优质原料奶。公司拥有多元化客户群，覆盖全国及地区领先的乳制品制造商（包括蒙牛、光明、明治、君乐宝、新希望乳业、佳宝及卡士）及新兴乳制品品牌（如元气森林及简爱），且公司不依赖控股股东作为下游客户。

产能方面，澳亚集团能够大规模稳定供应优质及可追溯的原料奶。于2019年、2020年及2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，公司生产了约565,400吨、582,800吨、638,800吨、298,300吨及359,200吨的原料奶。

根据弗若斯特沙利文的资料，澳亚集团是中国第一家设计、建设及运营规模化及标准化万头奶牛牧场的奶牛牧场运营商。凭借传承自母公司佳发集团自1997年以来在印度尼西亚开展相关业务的经验获得的专业技术及专业知识，公司于2009年开始在中国运营自己的奶牛养殖业务。截至最后实际可行日期，公司在中国拥有及经营十个奶牛牧场，总占地面积约为14,657亩。截至2022年6月30日，公司的总存栏量为111,424头奶牛，其中57,383头为成母牛。

招股书显示，澳亚集团已实现并一直保持高运营效率及产品质量。根据弗若斯特沙利文的资料，按每头成母牛的平均产奶量（奶牛牧场产出及效率的关键指标）计，公司已自2015年至2021年连续七年位居中国第一。于2021年，公司每头成母牛的年平均产奶量达到12.7吨/年，就每头成母牛的年平均产奶量而言，远超行业平均水平8.7吨/年及中国前五大奶牛牧场运营商的平均水平11.5吨/年。

根据弗若斯特沙利文的资料，就单个奶牛牧场排名而言，澳亚集团于2019年、2020年及2021年分别拥有6个、7个及5个奶牛牧场，按每头成母牛的年平均产奶量计，位列中国十大万头规模化奶牛牧场之中。根据脂肪含量、蛋白质含量、菌落总数及体细胞数等各种主要质量指标，公司的原料奶质量一直超越市场标准。

财务数据方面，澳亚集团的两个主要业务分部分别为原料奶业务及肉牛业务。2022年上半年，两大业务分别占公司总收入的87.1%及9.0%。

2019年、2020年、2021年三个财政年度和2022年上半年，澳亚集团的收入分别为3.52亿、4.05亿、5.22亿和2.78亿美元，相应的净利润分别为 7,463.0万、9,907.9万、10,457.2万和2,984.2万美元。同期毛利率分别达到34.6%、37.1%、33.7%及24.5%。

招股书显示，IPO前股东架构中，控股股东佳发集团持股62.5%；明治中国持股25%；元气森林通过PlutusTaurus持股5%；新希望乳业通过GGGHoldings持股5%；朴诚乳业持股2.5%。

市场规模方面，乳制品零售额由2016年的人民币3，630亿元大幅增至2021年的人民币5，574亿元，年复合增长率为9.0%。于2021年，乳制品零售额显著增长13.7%。乳制品的零售总额预计将于2026年达到人民币8，755亿元，2021年至2026年的年复合增长率为9.5%。

竞争格局方面，中国的原料奶供应市场高度分散。按2021年的原料奶产量计，中国前五大参与者占总体市场份额的15.0%按2021年的原料奶销量计，中国前五大参与者占总体市场份额的14.1%。按2021年的原料奶销售额计，中国前五大参与者占总体市场份额的15.5%。

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