卫龙申购分析

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文章来源：傻馒大天才

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卫龙：

基本概况：

基石占54.81%。

公司简介：

中国领先的辣味休闲食品企业，拥有强劲的增长势头。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年零售额计，卫龙在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达到6.2%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

卫龙是中国倍受年轻消费者喜爱的休闲食品品牌，95.0%的消费者年龄在35岁及以下，55.0%的消费者年龄在25岁及以下，就品牌知名度而言，是25岁及以下年轻人心目中休闲食品的第一品牌。

2021年，公司有两个品类（即调味面制品及蔬菜制品）的年零售额超过人民币10亿元，其中四个单品（即大面筋、魔芋爽、亲嘴烧及小面筋）的年零售额均超过人民币5亿元。

行业概况：

根据弗若斯特沙利文报告，休闲食品按口味亦可以分为辣味休闲食品和非辣味休闲食品两大类。辣味休闲食品是指原材料包含一种或多种辣味调料的休闲食品。

下图载列2016年至2026年中国休闲食品行业按口味划分的零售额明细：

财务数据：

2019年、2020年及2021年，公司的总收入分别达到人民币33.848亿元、41.2亿元及48.002亿元。由截至2021年前六个月的23.028亿元略微减少1.8%至2022年同期的22.605亿元。

自2019年至2021年，公司总收入的年复合增长率达到19.1%，该年复合增长率远超中国休闲食品行业同期4.2%的年复合增长率。

公司的净利润率于2021年达到17.2%，该净利润率高于2021年中国休闲食品行业约10%的平均净利润率。

期内利润或亏损由截至2021年前六个月的利润人民币3.576亿元转变为2022年同期的亏损2.608亿元，主要是由于与首次公开发售前投资有关的以股份为基础的付款。

公司竞争优势：

1、中国辣味休闲食品行业的领导者和先行者；

2、高频消费培养了广泛的忠诚粉丝群体，成就了对年轻消费者极具影响力的品牌。

风险因素：

1、业务及未来的增长前景依赖消费者需求；

2、业务取决于品牌的市场知名度；

3、未能维持食品安全及质量可能会对公司的品牌、业务及财务表现造成重大不利影响；

4、依赖第三方经销商将公司的产品投入市场。

中签率预估：

公开发行总计963.98万股，每手200股，公开发行总计48199手，当前超4.39倍，假设5000人申购，一手中签100%。

综合评估：

休闲食品行业高度分散，竞争激烈。卫龙作为辣味休闲食品企业龙头，大家还是耳熟能详的。

于往期记录期间，公司营收、利润保持稳定缓慢增长，发行价20多倍的市盈率相比A股同行来说是不贵的，但大A的溢价一直就比港股高很多，最近几只票超购都不错，还是跟整个港股市场回暖有关。

个人操作：此次发售货也比较多，奔着卫龙的知名度，2个。

风险提示：以上观点仅为个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。