步阳国际申购分析

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步阳国际：

基本概况：

基石占比21.8%。

公司简介：

一家铝合金汽轮制造商，专注于售后市场，即汽车维修及保养的零配件市场。

公司制造及销售各种铝合金汽轮。根据弗若斯特沙利文的资料，按铝合金汽轮出口价值计，2021年占国内该市场约1.0%的市场份额。

截至2022年前5个月，于国内外市场所得的收益分别为人民币0.596亿元及0.902亿元，分别占公司总收益的约39.8%及60.2%。

2019年、2020年及2021年度以及截至2022年前五个月，分别在52个、53个、38个及27个国家及地区拥有306名、263名、201名及141名客户。

行业概况：

受疫情的影响，全球汽车产量大幅下滑，并直接影响汽轮以及铝合金汽轮的需求。

2021年，铝合金汽轮的全球销量减少至3.525亿只，2017年至2021年的复合年增长率为-4.2%。

全球铝合金汽轮销售价值也由2017年的人民币1371亿元减至2021年的1100亿元，复合年增长率为-5.4%。

未来，随著全球汽车生产逐步恢复，全球铝合金汽轮销售价值预期将由2021年的人民币1100亿元增至2026年的人民币1380亿元，复合年增长率为4.6%。

财务数据：

公司收益由2019年的人民币3.74亿元减少至2020年的3.622亿元，又增加至2021年的4.404亿元。

另外，由2021年前五个月的1.595亿元减少至2022年同期的1.498亿元。

风险因素：

1、汽车行业以及影响售后市场需求的政府政策的发展及变动或会对公司铝合金汽轮的销售及生产产生不利影响；

2、疫情爆发及其持续扩散严重扰乱业务营运；

3、受众多国际贸易法规、配额、关税及税项（包括反倾销措施）影响；

中签率预估：

公开发行总计2500万股，每手5000股，公开发行总计5000手，当前超购1.5倍，假设4000人申购，一手中签率30%，如果回拨了那中签率会翻倍。

综合评估：

小市值公司，主要专注于国内外汽车轮毂售后市场，以满足终端用户的改装、维修及保养需求。

2017-2021年汽轮行业整体处于负增长状态，且受疫情影响，公司营业收入、净利润都表现平平。

发行市值5-6亿港元，12倍的市盈率不便宜。总的来说，这只票没啥看点，小市值或许有博弈的可能性。

个人操作：暂时放弃，最后看看超够再决定否。

风险提示：以上观点仅为个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。