心泰医疗申购分析

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文章来源：傻馒大天才

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心泰医疗：

基本概况：

基石占比28.6%。

公司简介：

一家成立于1994年，致力于针对结构性心脏病的介入医疗器械的研发、生产及商业化的公司，拥有广泛的上市及管线产品组合。

根据弗若斯特沙利文报告，该公司是中国最大的先天性心脏病封堵器产品及相关手术配套产品制造商，按2021年于中国销售确认的收入计，市场份额为38.0%。

圆孔未闭封堵器产品及左心耳封堵器产品针对心源性卒中及相关症状，是屈指可数的商业化产品。

目前公司拥有20款已上市封堵器产品、9款封堵器在研产品以及21款主要心脏瓣膜在研产品。

行业概况：

根据弗若斯特沙利文报告，全球针对结构性心脏病的介入医疗器械市场经历了快速增长，销售收入由2017年的48亿美元增至2021年的93亿美元，年复合增长率为18.0%。

并预计将于2025年达到198亿美元，自2021年至2025年的年复合增长率为20.8%。

中国针对结构性心脏病的介入医疗器械市场的市场规模由2017年的人民币4亿元增至2021年的人民币20亿元，年复合增长率为48.3%。

并预计将于2025年达到人民币104亿元，年复合增长率为51.0%。

财务数据：

公司收入由2019年的人民币1.165亿元增加27.3%至2020年的1.482亿元，并进一步增加50.1%至2021年的2.226亿元；同时，从2021年前六个月的人民币1.11亿元增加12.5%至2022年同期的1.248亿元。

公司纯利由2019年的人民币0.519亿元增加32.5%至2020年0.688亿元，又减少14.6%至2021年的0.587亿元；同时，从2021年前六个月的人民币0.418亿元减少41.9%至2022年同期的0.243亿元。

纯利润率逐年下降。

公司竞争优势：

1、在先天性心脏病治疗领域处于领先地位，在心源性卒中预防领域具备先发优势；

2、先进的生物可降解技术，以把握市场对广受欢迎的治疗及安全益处的巨大需求；

3、中国最全面的心脏瓣膜在研产品组合，在二尖瓣在研产品中占据先发优势。

风险因素：

1、产品定价下调或会对公司的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响；

2、产品的研究、开发及商业化在所有重大方面受到严格监管；

3、拥有大量商誉及无形资产，且无形资产及商誉的潜在减值可能对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

首次公开发售前投资：

2021年5月28日融资后，公司的概约估值 10.45亿美元，股东及首次公开发售前投资者禁售期12个月。

中签率预估：

公开发行总计224.6万股，每手1000股，公开发行总计2246手，当前超购1.17倍，假设2000人申购，一手中签率30%。

综合评估：

公司是中国最大的先天性心脏病封堵器医疗器械公司，属细分行业龙头，22年中国结构性心脏病的介入医疗器械市场规模30亿左右，市场规模不大。

于往期记录期间，公司营业收入逐年增长，净利润却略有下滑。发行市盈率160左右，一手资金3万多，让人力所不及。难道就是为了让中签率低一点更好控盘？

个人操作：放弃。

风险提示：以上观点仅为个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。