金山云放弃治疗:雷军签字金山软件拨备最少56亿Q3巨亏！小米集团计如提或导致Q3亏损,上市2年投资者全输只有雷军个人赚了100倍

国际投行研究报告 • 2022-10-07 08:01

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雷军的金山云放弃治疗

雷军签字金山软件拨备最少56亿Q3巨亏！

小米集团计如提或导致Q3亏损

上市2年投资者全输只有雷军个人赚了100倍

10月7日晚上，金山软件发布了雷军亲自签字的公告，由于

金山云股价低迷，准备在Q3的财报中计提56亿到65亿，由此，金山软件Q3将出现大额亏损。

按照财务规定，上市公司都要为其投资的公司股票公允价值进行估值或者计提，公开资料显示，截止Q2，金山软件拥有金山云39%的股份，小米集团拥有12.3%股份，此次金山软件计提至少56亿，假如小米集团按照金山软件计提，可能影响到小米集团Q3业绩s甚至导致亏损。8月19日，小米集团发布了2022年第二季度业绩报告，报告显示，该季度小米集团实现营业收入701.7亿元，同比下降20.1%；经调整净利润20.81亿元，同比下降67.1%。2022年上半年，小米集团经调整净利润为49.4亿元，同比下降高达60.1%。

金山软件计提至少56亿

金山软件Q2已经亏损

金山云从All in到被放弃

金山云曾经是雷军的All in，就如现在提出的要全力搞汽车一夜。是雷军皇冠上的明珠，如今早就成为云市场的明日黄花。

在市场上，虽然金山云花70万定制一份报告说自己是最大的独立云服务商，但多个第三方调查都显示金山云早就被踢出主流云市场。

而更惨烈的是投资者。金山云的股票从2020年5月8日上市以来已经比发行价跌了80%，从最高价74.67跌到最低1.77，，有点如从纳斯达克的云端跌落到马里亚纳海沟的味道。

除了个人投资者，原华夏基金张倩的天际资本、中民投、中国互联网投资基金等公司曾经在D+轮投资，当时的估值为20多亿美元，而现在金山云的市值已经只有7.99亿多美元，如果没有套现，也是损失惨重。

而雷军个人和小米一起作为天使投资者当时投了现在182万美元占11.82%的股权按照7.99亿美元市值算还有9444亿美元，如果182万的投资按照一半是雷军自己，雷军的钱升值了100倍，雷军可能是唯一一个获利赚大钱的！

创记录！金山云一年从74.67跌到2.35最低1.77

“集团层面赌未来十年的，就是金山云。”雷军曾在2013年6月的一次访谈中这样说过。

上市2年暴跌不堪入目

2020年5月8日，雷军任董事长的金山云在美国上市，公开发行价定为17美元/ADS，开盘价为20.37美元，开盘即大涨超20%，随后股价一路走高，涨幅超过40%。截止收盘，金山云市值为47.74亿美元（约338亿元人民币），此后，2021年股价曾经最高达到74.67，如今，刚过2年，金山云的股价已经只有3.28元，这个价格比发行价的17元跌了80%，比最高价的74.67跌了96.3%。（说明一下，其中有些数据是前次报告）

危机的根本：被市场边缘化

IDC发布的《中国公有云服务市场（2021第三季度）跟踪报告》显示，阿里、腾讯、华为三家厂商占据公有云IaaS+PaaS近六成市场份额，曾经被列三甲的金山云，现在只有区区2.89%的市场份额，在统计中只能被列入其他云服务商的口径。

70万购买的报告造了一个

最大独立云服务商概念

金山云在香港发布的IPO招股书花费70万人民币找某公司做了一个报告，造了一个金山云是最大的独立云服务商的概念，此正是只要有足够的设定，谁都可以第一。而即使按照这个报告，金山云的市场份额也只有3.3%。而且大家都知道，这个很大程度上依懒小米和金山软件，其实还报告最近被指删除用户文件的WPS的云服务。

4年多亏损49.05亿

在净利润方面，金山云近四年的净利润分别为-10.06亿元、-11.11亿元、-9.47亿元、-15.918亿元，四年累计亏损金额达到46.56亿元。

IPO说明书显示，2022年Q1又亏损了2.49亿，也就是说，到现在一共亏损了49.05亿。

总共融资126亿现在还有44.57亿

和其他雷军系公司一样，作为雷军系公司，小米以及雷军的顺为资本为天使投资者，而公司业务则又小米支撑。

金山云的现金流量表显示，金山云从成立以来一共融资126亿，现在还有44.57亿现金可用。金山云现在的市值是7.99亿美元也就是差不多52亿人民币。

从金山软件和小米借款12亿

金山云香港IPO的说明书表示，目前公司有26亿人民币现金和等价物、还有28亿的短期投资。但是，金山云却每年从金山软件借款5亿人民币，从小米融资租赁方式借超过7亿人民币，也就是总共12亿，支付利息！

天际资本、中民投、中国互联网投资基金等公司曾经在D轮和D+轮投资

FutureX Capital天际资本是前华夏基金张倩创立的国际资本，是金山云上市时最大的外部投资者，中民投是大家都知道的中国知名企业的投资资金，而中国互联网投资基金是中国国资。

数据显示，D轮和D+轮的估值为23.73亿美元和26.50亿美元，而现在金山云的市值只有7.99亿美元，没有跑掉的投资人已经损失惨重。

从2012年12月成立至今，金山云在8年时间获得9轮融资，融资之路受到明星机构热捧，除了来自小米科技的182万美元天使轮融资，包括母公司金山软件、IDG、顺为资本等皆有参与。

2017年底，金山云开启高光时刻，在47天内连续三次闪电融资，其中D轮3亿美元的融资额刷新云计算行业单轮融资纪录，投后估值达到19亿美元，成为彼时国内估值最高的独立云服务商；2018年初，金山云的估值达到23.73亿美元。金山云CEO王育林在接受媒体采访时表示，金山云的目标是占据中国公有云IaaS市场30%份额。而过去3年，公司保持超过100%的复合年均增长率。

在2019年12月，中国互联网投资基金以5000万美元认购金山云

D+系列优先股，持股比例约为1.8868%。以此交易价格计算，金山云最新估值约为26.50亿美元