港股迎来史诗级大反弹！市场出现重要底部信号

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来源 | 财通社

10月3日刚刚创下10年新低后，就在今天（10月5日）港股出现惊天大逆转，10月5日股指单日暴涨5.9%。

早盘，恒指高开4%，恒生科技指数开涨5%。午后，恒生科技指数涨幅继续扩大，再度刷新日内涨幅新高纪录。截至收盘，恒指收涨5.9%，恒生科技指数收涨7.5%。

港股史诗级大反弹

10月5日，受隔夜美股和中概股集体大涨的刺激，恒生指数一早便大幅高开，早盘稍作调整便一路高歌猛进，全天大涨5.9%，以18088点报收。其中，科技股表现抢眼京东涨超10%，阿里巴巴、快手、美团涨超8%，哔哩哔哩、百度涨近8%，小米、商汤涨近7%，腾讯控股、理想汽车涨近6%。

同时，保险股也出现全线大涨。中国平安涨超9%，中国太保、新华保险涨超5%，中国人寿、中国太平、中国财险涨超4%。

教育板块也毫不示弱，集体拉升。天立国际控股涨近18%，新东方涨超10%，思考乐教育涨近4%，新东方在线涨超3%，成实外教育、光正教育涨超2%。

消息面上，澳洲央行放慢加息步伐，令市场憧憬美联储及其他主要央行亦可能改变正在收紧的货币政策，这也是刺激全球市场反弹的主要因素。同时香港特区财经事务及库务局局长许正宇出席特区立法会财经事务委员会会议时，提出有关豁免市场庄家就双币股票进行特定交易涉及的股票买卖印花税的立法建议。

中泰国际策略分析师颜招骏指出，港股大涨主要由债息下行引发的逼空反弹行情。目前CME利率期货隐含明年利率峰值下降了25个基点至4.25-4.5%。美国经济增长持续下行，叠加因金融条件过分收紧造成的金融市场动荡亦令市场降低对美联储继续强紧缩的决心，例如英国银行于上周因应债市及汇市波动而重启买债。

颜招骏进一步表示，本轮全球资产下跌主要源于央行大规模收紧货币政策，导致无风险利率急升，引发资金回流货币市场基金。目前10年期债息较高位下跌近40个基点，长期利率短暂下行有望纾缓对股票及债市的估值压力，因此长久期的成长股会有更佳弹性。

机构看多港股的信号明显

对于今年港股持续低迷的走势，有市场分析人士表示，首先与美国的加息斜率变得更加陡峭有关，这是此前讨论得比较充分的原因。其次，南非报业减持腾讯、巴菲特减持比亚迪、黄光裕减持国美零售、复星系减持等，一定程度上影响了投资人的信心。

但如今，机构看多港股的信号明显。

摩根士丹利在周二发布的研报中预测，许多新兴市场股市正在接近完成本轮熊市周期。策略师在报告中将亚洲（除日本）和新兴市场的评级从平配上调至超配，并预测今年累计下跌达26%的MSCI信心市场指数，到明年6月前将反弹约12%。

大摩还在报告中将恒指到明年年中的目标点位调整至19400点，这较目前位置还有近一成的上涨空间；而在最优和最差情境下的预测分别为23000点和16000点。

据了解，今年以来港股已有超过190家上市公司实施股份回购，回购总金额超过600亿港元，创下历史新高，同比大幅增长超过100%。这被机构认为，是重要的底部信号。国信证券表示，回购公司数量的大幅走高，几乎有很大概率意味着股票市场的底部，这几乎可以成为港股抄底的重要参考（在2008年、2011年、2018年其准确率是100%，2015年出现两次抄底成功）。本次回购企业数量已经上升至128家，创了历史新高，因此从回购数据来看，9月份成为港股重要底部的概率较高。

海通证券研报也显示，2005年以来港股共经历五轮回购潮，均在市场出现较大幅度的下跌，估值也处于较低水平时开启。从历史经验看，历次回购潮后，港股均能企稳反弹，而恒生科技指数涨幅更大。

中金公司策略团队表示，港股市场通常更容易受到外围市场波动和人民币汇率波动影响。不过，9月港股股票回购规模达到176亿港元，刷新有史以来月度最高纪录。历史上来看，股票回购规模的大幅增长从中期来看通常是市场触底的一个相对可靠依据。该团队认为，在目前水平市场的上涨空间大于下跌风险。在此之前，以港元计价的高股息收益率个股对投资者而言可能是较好的选择，可以提供下行保护和对冲人民币贬值的负面影响。

另外，中金公司认为，优质成长个股（例如增长维持高景气或者存在盈利反转可能的板块或标的）可能仍然是较好的选择。中期来看，市场出现反转或将取决于以下两个因素的兑现。一是美联储放缓加息步伐；二是有更明确证据显示中国经济增长正在摆脱低谷。