华润集团意在金沙酒业？

作 者丨文静

编 辑丨张伟贤

图 源丨图虫

7月15日晚，有行业媒体传出华润巨资控股酱酒生产企业贵州金沙窖酒酒业有限公司（下称金沙酒业）的消息。

7月16日上午，21世纪经济报道记者从金沙酒业高层人士获悉，华润集团控股金沙酒业一事已于去年达成意向，但并未对外界公布。

金沙酒业高层人士在电话里告诉21世纪经济报道记者，华润集团和金沙酒业的实际控制人湖北宜化集团早在去年就达成合作意向，但一直处于保密阶段。很快华润集团的团队将入驻金沙酒业，双方将进行经营层面的操作。但这次华润集团以哪个子公司作为投资主体参与并购，他并没有进一步透露。

上述高管告诉21世纪经济报道记者，金沙酒业看中的不仅是央企的资本实力，更重要的是在酒类业务上的精工细作。总的来说，华润集团入驻金沙酒业，对该公司的未来发展有利。

截至21世纪经济报道记者发稿时，该消息并没有得到华润啤酒方面的正面回应。华润啤酒执行董事、首席执行官侯孝海回复21世纪经济报道记者时说，对市场传闻不予置评，同时作为上市公司没有需要向市场披露的信息。

企查查显示，金沙酒业成立于2007年，注册资本1亿元，由宜昌财源投资管理有限公司100%投资成立。宜昌财源投资管理有限公司是宜昌宜化投资管理有限公司的全资子公司，后者由湖北宜化集团全资拥有。

按照贵州省公布的“十四五”规划，金沙酒业、国台酒业和习酒等酱酒生产企业，都进入了争取上市的重点企业名单。

华润集团已通过子公司投资山西汾酒、控制山东景芝白酒有限公司（下称景芝白酒）、成为金种子集团的战略投资者。

去年8月，华润啤酒（000291.HK）发布公告称，该公司附属公司华润酒业控股和景芝白酒以及山东景芝酒业股份有限公司（下称景芝酒业）签订协议，华润酒业控股入股景芝白酒，并将其作为景芝酒业旗下唯一的白酒业务运营主体。该笔投资金额将参考对景芝白酒的估值后落实。景芝白酒由景芝酒业全资拥有。

华润酒业控股成立于2020年底，落户海南自由贸易港，享受税收优惠政策，法定代表人侯孝海，注册资本3000万美元。该公司是华润啤酒旗下华润雪花啤酒有限公司的全资子公司，也是华润啤酒进军白酒板块的运作实体。

今年2月，金种子酒（600199.SH）发布公告称：控股股东金种子集团之唯一股东阜阳投发拟将所持金种子集团49%股权，转让给华润集团的全资附属企业华润战投。5 月 18 日，安徽省阜阳市国资委下发了《关于阜阳投资发展集团有限公司转让安徽金种子集团有限公司 49%股权事项的批复》(阜国资〔2022〕43 号)，同意阜阳投发将持有金种子集团49%的股权以非公开协议方式转让给华润战投。

转让完成后，金种子酒的控股股东仍为金种子集团、实际控制人仍为阜阳市国资委。金种子酒也发布公告称，华润战投受让金种子集团 49%股权后， 未来 12 个月内没有涉及上市公司资本运作计划，包括但不限于资产注入、并购、重组等相关业务。

但华润集团投资金种子集团后，下半年伊始，金种子酒的管理团队就开始重组。7 月 8 日，金种子酒董事会收到总经理张向阳提交的书面请辞报告，金种子酒董事会聘何秀侠为总经理、金昊为财务总监、何武勇为副总经理。

早在2018年，华润集团下属的华创鑫睿以每股50多元受让山西汾酒（600809.SH）11.45%股权，成为山西汾酒第二大股东。4年后，这笔投资浮盈最高时达300多亿元，白酒股下跌后仍有200多亿元的溢价。

目前，景芝白酒和华润啤酒在销售层面早已展开合作，金种子酒的业绩预告刚出，预计 2022 年半年度归属于上市公司股东净利润为-5200万元到-5800万元。业绩预亏主要原因一是该公司白酒次高端产品销售占比较低，综合销售毛利相对较低;二是由于国内疫情防控等原因导致销量下降。

和金种子酒深陷亏损泥沼不同，酱酒企业金沙酒业处于业绩高增长和市场、产能的规模扩张期。

去年底，21世纪经济报道记者参加金沙酒业在厦门举行的全国经销商会议获悉，2021年，金沙酒业销售收入为60.66亿元。2020年，销售收入仅为27亿元，2019年15亿元，2018年才5亿多元。今年，在行业纷纷看好金沙酒业将突破百亿元销售规模时，该公司董事长张道红表示，金沙酒业今年的销售目标定在了80亿元，而不是冒进，金沙酒业要的是持续的百亿元。

金沙酒业位于贵州省毕节市金沙县大水，地处赤水河流域酱香白酒集聚区-金沙产区。公司是贵州最早的国营白酒生产企业之一，2007年，原金沙窖酒厂增资扩股改制为金沙酒业。公司拥有员工3000余人，固定资产达35亿元，年产基酒达2.4万吨。公司旗下共有两大品牌，一是摘要，定位高端酱香白酒，二是金沙回沙酒，定位为民酒。

金沙酒业官网显示，“十四五”期间，该公司将投入85亿元进行产能扩能，“十四五”末达到5万吨/年基酒产能和20万吨基酒储存规模。2021年，金沙酒业万吨酱香白酒扩建工程入选贵州省2021年“千企改造”工程升级龙头和高成长性企业名单，成为贵州省政府实现“工业大突破”的重点企业。目前，其年产能提升至2.4万吨。今年2月，3万吨的产能扩建已动工。

有业内人士认为，在疫情反复造成需求疲软，不少白酒生产企业经营压力较大时，具有相当的品牌知名度和一定销售规模的地方白酒企业，正是资本新一轮抄底的时候。

但截至目前，除上市公司山西汾酒仍处于业绩上升期，带给华润集团确定的投资收益和回报时，金种子酒尚未扭亏，景芝白酒尚未上市。投资结果如何，现在下结论还为时尚早。