港股打新No.33：微创脑科学，定价到底高了还是低了？

【港股打新No.33：微创脑科学】

名称：微创脑科学

代码：02172

板块：主板

申购时间：0629-0708周五

上市时间：0715周五

询价区间：≤24.64港元

一手数：1000股

入门费：24640港元

募资总额：≤3.37亿港元

市盈率：592.88

总股本：5.83亿股

公开发售：0.0137亿股

国际配售：0.1233亿股

保荐人：摩根大通、中金

绿鞋：有，不超过205.5万股，不超过4860万港币

基石：2个

行业：医疗保健设备

当前孖展倍数：13.15倍（还在持续增加）

公司简介：又是一家微创系的公司，神经介入医疗器械公司。公司首款产品2004年获批，产品组合累积有30款，包括在中国获得批准并商业化的10款治疗产品及3款通路产品以及17款正在开发的候选产品。

这公司的产品涵盖了“出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中”的神经血管疾病三大领域。从机构数据看，2020年按收入排名，是中国神经介入医疗器械市场前五大参与者中唯一的中国公司，市占比4%。

经营情况：2019-2021，营收1.84亿、2.22亿、3.83亿，复合增长率44.27%；同期净利润4697.5万、4528.7万、2417万。

募资用途：30%用于研发出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中治疗及通路产品；20%用于出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中产品商业化；15%用于扩张制造设施以扩大生产规模；20%用于扩大全球影响力；10%用于通过战略收购、投资、合作或该等策略的结合以优化产品组合；5%用作营运资金及其他一般用途。

PRO：有，2020年10月28日，有2家A1轮融资，折让62.11%，融资后公司估值6.65亿美元（约52.19亿港币）；2021年11月10日开启A2轮融资，折让1.94%，融资后公司估值17.5亿美元（约137.34亿港元）。都有6个月禁售期。

优点1：微创系的公司也算知名企业，整体有市场刚需，较稳定。

优点2：保荐人2个。JP摩根14战，暗盘8涨6跌，首日8涨1平5跌；中金太多了，不计算了。

优点3：有基石。一个是Harvest公司，其实就是嘉实基金的一家公司，计划认购637.1万股；另一家居然是新华网，计划认购318.5万股。两个基石面子很大。

缺点1：业绩盈利情况，怎么营收增长，净利润反而下降了。

缺点2：市盈率太高。

回拨情况：

一手中签率预测：当前孖展13.15倍，很久没见二档以上的回拨了。预计15-50倍30%档位回拨，则甲乙组各2055手，预计一手分配1000手左右，一手申购户数1万户左右，个人预测一手中签率20%左右？

乙头打和点预测：乙头打和点预测如图。

个人计划：这公司按上限价格24.64港元发行的话市值为143.3亿港元，也就比去年A2轮的估值高了4.34%？？？过了9个月了，现在上市二级市场还能拿到A2轮的价格，一反常态啊。

【以上观点仅为个人日常记录，不做投资建议；股市有风险，投资请谨慎！】

【全力】融资满额+现金账户大量申购。

【积极】少量融资+现金账户部分申购。

【尚可】现金账户部分申购。

【谨慎】现金账户少量申购。

【放弃】不申购。

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