阿里健康、京东健康暴跌！这一板块又怎么了

来源：财通社

作者：王鑫

今日，多家媒体报道称，国家拟禁止第三方平台直接参与药品网售。受此影响，昨日大涨的港股互联网医疗股开盘跳水，截至收盘，阿里健康跌近14%、京东健康跌约15%，平安好医生、众安在线、麦迪卫康等跟跌。

而药品流通及线下药店股则大涨，药易购、漱玉平民、第一医药涨停，大叁林、老百姓等涨超6%。

财通社了解到。日前，国家药监局发布的《中华人民共和国药品管理法实施条例(修订草案征求意见稿)》，历时一个月的公开征求意见已正式截止。随着第三方平台的药品零售市场规模越来越大，国家也将进一步明确相关的管理义务。如此次新增的第八十三条中明确规定：第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动。

首当其冲的便是互联网医疗头部平台。“卖药”目前是不少互联网医疗平台营收的重要来源，而医药“自营”业务，更是其中的营收支柱。京东健康2021年度财报显示，公司实现营业收入306.82亿元人民币，其中自营零售药房业务营业收入262亿元，占比85.34%。而阿里健康2021财年实现收入205.77亿元，其中以阿里健康品牌运营的自营药房药品收入占比达到64%，处方药业务收入也增长105.2%。由此来看，以自营为主的网络零售药物仍是这些互联网医疗巨头的主要收入来源之一。

一位医药电商平台业务负责人表示，“该政策落地后，不允许药房网络销售平台既做裁判员，又做运动员。”

全国工商联医药业商会专家指导委员会专家晁宁指出，第三方平台既做平台又同时自营，能够掌握依靠平台进行销售的药店的数据，占据了竞争中的先发优势，导致药品行业的不公平竞争，威胁实体药店的生存空间，“这是广大实体药品零售企业一直呼吁解决的问题，《征求意见稿》较好地体现了公平竞争原则。”

东北医药认为，市场关注此次规定若严格执行，医药电商自营（1P业务）经营或存在影响，但整体影响有限。目前电商自营（1P业务）均依托线下连锁药房资质（阿里健康线下主体为“广州五千年医药”，京东健康为“青岛安吉堂大药房”）开展经营。若政策严格执行，不排除电商自营通过剥离独立公司等方式，独立运营1P业务的可能性。考虑到此次实施条例为征求意见稿，后续政策（送审稿，正式稿）的态度更为关键。从监管角度看，此次政策更多体现线上/线下监管的公平性，此前行业中1P/3P导流问题有望得到明晰化。

兴证医药认为，《条例》明确了药品销售的主体是厂商或药品经营企业，第三方平台要备案后方可提供网络销售服务，不得直接参与药品网络销售活动。连锁药店是资质明确的药品经营企业。今年以来，上市药店同店增速逐月度回暖，6月有望延续5月的增长趋势。中长期看，互联网医疗、个人账户改革等政策逐渐明朗，我们建议关注精细化管理能力突出，能穿越政策周期的药店龙头。推荐公司：益丰药房，关注：老百姓、大参林、一心堂、健之佳。