吵起来了！特斯拉更像奈飞？不，它更像谷歌！
特斯拉正在成为 “副业之王”，它是由一个超级主导的核心业务（电动车）资助的许多商业理念的集合体。特斯拉多头认为副业是好事，而空头则持怀疑态度。
谁是对的对股价来说并不是那么重要——只要核心业务保持健康。但马斯克愿意将金钱和时间投入到其他领域可能会影响这种情况持续多久。
谷歌
奈飞和 Alphabet 对特斯拉可能发生的事情提供了截然不同的愿景。目前，特斯拉看起来更像 Alphabet，后者比前者市值更高，特斯拉市值 1.1 万亿美元，而谷歌市值为 1.7 万亿美元。
Alphabet 在 2021 年第四季度创造了约 570 亿美元的营收，约 320 亿美元或 56% 的销售额来自那个小搜索栏。
服务业务（包括搜索和 YouTube 等运营）带来的利润相当于公司总利润的 122%。Alphabet 的 “其他押注” 和云业务损失了约 24 亿美元。
特斯拉
汽车之于特斯拉，就像搜索之于 Alphabet。特斯拉第一季度约 90% 的收入来自销售电动汽车。101% 的毛利润来自汽车业务。
特斯拉的其他业务包括面向住宅和公用事业消费者的太阳能屋顶和电池备用电力系统等现有产品。
电池产品是一项有价值的副业，就像 YouTube 对于 Alphabet 一样，但特斯拉也有 “其他赌注”。
马斯克想要制造一种仅用于机器人出租车应用的车辆，他的目标是在一个名为 Optimus 的项目中开发人形机器人。
马斯克在特斯拉第四季度财报电话会议上表示：“那些有洞察力或仔细聆听的人会明白，“Optimus” 的最终价值将超过汽车业务，超过（自动驾驶汽车）。”
这是一个令人震惊的说法，但对于特斯拉的其他副业也有很大的估计。
ARK Invest 的投资组合经理 Cathie Wood 认为，到 2026 年，特斯拉的机器人出租车业务将产生 2840 亿美元的销售额和 1510 亿美元的息税折旧摊销前利润（EBITDA）。这将使特斯拉的机器人出租车业务规模超过 Alphabet 在 2021 年的营收。
分歧很大
但不是所有看涨者都同意这种评估。Future Fund Active ETF (FFND) 投资组合经理加里•布莱克喜欢特斯拉的股票，但他的财务模型认为特斯拉的自动驾驶技术没有价值。
他认为其他人会模仿特斯拉的任何产品，而自动驾驶功能只会帮助特斯拉以更高的价格卖出更多的汽车。他认为，提供这项技术有点像成为第一家包含防抱死刹车或侧幕安全气囊的汽车制造商，而这些都是司机喜欢的非变革性功能。
这增加了特斯拉在应该开发新车型时专注于机器人出租车而犯错误的可能性。在低价电动汽车的竞争中，可能会给竞争对手开始迎头赶上特斯拉的机会。
Bernstein 分析师 Toni Sacconagi 表示，特斯拉正在冒险尝试仅使用两款低价车型 Model 3 和 Y 来推动 50% 的年销量增长。
不过，New Street Research 分析师 Pierre Ferragu 并不担心。他知道特斯拉需要一辆低价版本的汽车，但指出该公司正在销售它现在可以生产的所有汽车。他认为，这种情况将持续数年，因为预计到 2030 年，电动汽车将占全球乘用车销量的 40% 至 50%，高于目前的 7%。
Ferragu 还指出，特斯拉制造电动汽车的利润远高于其他公司，这为它提供了开发低价汽车的最佳机会。
有人认为更像奈飞
不过， GLJ Research 分析师 Gordon Johnson 看到了特斯拉和 Netflix 之间的相似之处。
他认为，随着增长放缓，特斯拉的高 PE 将崩溃，就像周三奈飞所发生的那样。在管理层表示上个季度的订阅量下降之后，该股下跌了约 35 % 。
“与 Netflix 类似，特斯拉出现了增长停滞，” Johnson 认为，由于供应链问题限制了特斯拉的生产，第二季度的销售额将持平或下降。
关键是美国的电动汽车和流媒体视频市场是不同的。很少有家庭拥有电动汽车，而大多数人都在 Netflix 上狂欢。
这意味着，Johnson 认为特斯拉可能会像奈飞一样结束的担忧，可能是遥远的未来。
大多头的论断
Ferragu 认为，只要特斯拉继续销售更多汽车，其股票就是安全的：只要核心是健康的，副业就可以了。
Ferragu 将特斯拉的目标价定为每股 1580 美元，是华尔街最高的。而长期以来对特斯拉持怀疑态度的 Johnson 的目标价为 67 美元。
在关注 Alphabet 股票的人中，没有与 Johnson 类似的人。
跟踪谷歌的 54 位分析师都将其股票评级定为买入，相比之下，只有不到一半的分析师将特斯拉评级为买入。标普 500 指数成份股的平均买入评级比率约为 58%。
评级差距的原因不仅仅是两家公司的前景不同。因为 Alphabet 一直是一家科技公司，而汽车行业已经有 50 年没有增长了。
传统的汽车投资者和分析师确实为特斯拉的估值而苦恼。
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