AMD或已超卖，当前的疲软是否提供了买入机会？

在2021年强劲反弹后，美国超微公司AMD (NASDAQ:AMD)的股价似乎已经失去了魔力。今年到目前为止，这家总部位于加州的芯片制造商的市值损失了约22%。

（AMD日线图来自英为财情Investing.com）

然而，股市的大幅下跌让投资者怀疑：这种回调是否过头了?

毫无疑问，在整体环境对高增长公司越来越不利的情况下，AMD并不是一支值得持有的股票。在通胀处于40年来最高水平之际，美联储即将逆转其货币宽松政策。此外，地缘政治危机对全球大宗商品供应的影响，可能将将全球经济推入衰退中，抑制对一切商品的需求。

但是，对看好AMD的人来说，好消息是除了这些宏观风险之外，该公司正稳步增长，不断从其最大的竞争对手英特尔公司 (NASDAQ:INTC)手中夺取市场份额。

AMD在2月份告诉投资者，公司今年的毛利率(扣除生产成本后的销售占比)将达到51%左右。这与英特尔预计的53%的利润率几乎相当，而与五年前相比，这是一个重大的转变，当时英特尔的利润率超过63%，AMD的利润率仅为31%。

AMD第一季度的销售前景相当强劲，表明AMD已经接近英特尔的盈利水平——这在几年前还是不可想象的。

而且，在台积电的帮助下，AMD在电脑、游戏机和数据中心领域的竞争力也被推动，进一步支持其挑战英特尔长期以来的领导地位。当英特尔在制造方面遭遇一系列挫折时，这种外包策略帮助了AMD。

还需要关注的是，在上个月的收益报告发布后，AMD首席执行官Lisa Su告诉分析师，随着新产品越来越受欢迎，公司有望获得更多的市场份额。

一方面，包括谷歌A (NASDAQ:GOOGL)和亚马逊 (NASDAQ:AMZN)等公司使用的芯片在内，AMD数据中心的销售额去年比2020年翻了一番。在最新的收益报告中，AMD表示，来自其云客户的需求正在增长，他们的数据中心部署了其Epyc服务器芯片。

另一方面，AMD还是第二大PC游戏外接卡显卡制造商。它为微软公司 (NASDAQ:MSFT)的Xbox和Sony(NYSE:SONY)的PlayStation提供图形芯片。AMD在财报电话会议上表示，对这款双游戏主机的需求“将继续超过之前所有几代游戏机”。

这一强劲势头促使许多分析师在近几周上调了对AMD的预期。在Investing.com对40位分析师进行的调查中，26位分析师给出了该股“跑赢大盘”的评级，12个月目标价较当前股价仍有36.15%的上涨空间。

（AMD共识评级来自英为财情Investing.com一致预期工具）

投资公司Bernstein也在最近的一份报告中，将AMD的股票评级从市场表现上调至"强于大盘"，称该股仍然具备吸引力了，不容错过。其在报告中指出，“随着持续出色的执行力、越来越具有吸引力的盈利能力，以及最近的大幅回调，使估值变得非常有吸引力，这也让我们在近10年来第一次看好该股。”

伯恩斯坦将AMD的目标股价维持在每股150美元，比该股周二收盘时高出近43%，并补充道，“令人惊讶的是，该公司自身的执行力却在不断提高。与几个月前的峰值相比，预期每股收益实际上增长了近30%，而股价的下跌超过100%是由于倍数压缩，（股价与预期收益的比值）下降了近50%。”

总体而言，除了宏观风险，AMD的其他一切似乎都很顺利。在我们看来，该股目前的弱势为长线投资者建立仓位打开了一扇大门。不过，该股不太可能提供和此前对等的高回报。