金银海贵金属平台：前十年的刺激措施正在扭曲金融市场

金银海贵金属平台：前十年的刺激措施正在扭曲金融市场

金银海贵金属平台发现，过去十年，全球首要央行的刺激措施推进全球经济走出金融危机的暗影，但有利也有弊，中央银行财物负债表的空前增加正在歪曲金融商场。

世界清算银行（BIS）的最新陈述显现，自金融危机以来，中央银行财物负债表的空前增加对金融商场的运作方法产生了负面影响。

在曩昔十年中，为了影响全球经济增加，世界首要中央银行借出了很多廉价资金，并购买了数万亿美元的债券和其他财物。目前方位，还有一些央行仍在扩展财物负债表：欧洲央行上个月决定重启其26亿欧元的债券购买方案，而日本银行数十年来一向将债券购买作为影响办法。 

世界清算银行周一表明，虽然央行近十年的宽松方针减轻了由2008年金融危机形成的严峻商场压力，但仍存在一些负面影响。其间包括可供出资者购买的债券稀缺，某些商场的流动性遭到揉捏，银行准备金水平提高以及某些地区的活泼交易者减少。 

世界清算银行在周一发布的一份陈述中说到，交易量和价格波动性下降，信贷息差紧缩和期限结构扁平化或许会下降债券商场出资和交易的吸引力。一些参与者或许会彻底退出商场，导致出资者愈加集中、同质化，交易商减少。

世界清算银行正告说，当大型中央银行财物负债表终究缩表时，这或许导致商场失灵。例如，这或许使在商场参与者之间有效地重新分配储藏变得愈加困难。

陈述还指出，当央行持有更大比例的未偿财物时，负面影响会愈加遍及。各首要央行持有的国内主权债券占美国联邦储藏委员会未偿收据的20%，占日本未偿收据的40%以上。

但世界清算银行表明，迄今为止，这些副作用很少影响到金融状况，还不至于阻止中央银行的货币方针拟定，要在首要央行开始减缩财物负债表规划之后，全部后果才或许变得明晰。

上个月，美国隔夜货币商场的假贷本钱急剧上升，世界清算银行认为，这突显出人们对曩昔十年史无前例的宽松货币方针的副作用的担忧，并且加重了出资者的怀疑，即这种激进的货币方针正在对金融商场的运作方法产生负面影响。 

美联储最近被逼中止减缩财物负债表规划，注入很多的流动性以缓解紧缩问题。当美联储对该事情进行事后评估时，它正在研讨银行监管和风险管理方针怎么影响其本身的财物负债表。 

曩昔几年美国国债出售的显著增加，意味着出资者没有经历过可购买债券的缺少，因此美联储的债券购买方案好像对美国国债商场的工作影响甚微。但美联储持有的金融财物数量的增加，导致了美联储财物负债表负债部分的抵消性扩张，由于它向银行发放了更多的现金储藏。

世界清算银行指出，要求大型银行提供流动性的监管规定，或许会阻止银行将其外汇储藏出借至隔夜商场。这与大银行自己在上个月的观念相似。

方针拟定者原本估计，在利率升至足够高的水平常，少量几家持有约四分之一美国银行总准备金的大型华尔街银行会将资金用于隔夜拆借，然而，在上月的商场流动性严重期间，这种情况没有发生。