金银海贵金属平台：负利率方针其实没有那么糟糕

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金银海贵金属平台发现，虽然各国财长的不满让欧洲央行独立性面对检测，但从各个维度来看，负利率方针好像都没有幻想中那么糟糕。

欧洲央行曾因其负利率方针激怒了许多银行家，而现在欧元区各国财长也开端对负利率表达不满了。看到这样的状况，欧洲央行行长拉加德挑选坚持冷静，并坚称负利率方针是明智之举。拉加德标明：

“欧洲央行本不应受政治干预，它的唯一任务只能是坚持欧元区物价安稳。迫使欧洲央行采取如此极端办法的，是各国政府：如果各国政府肯更广泛地运用财务影响方针，欧洲央行就不需要运用这样的非常规办法了。”

欧洲央行在9月12日将其存款利率降低至-0.5%之后，据外媒报导，包括比利时和荷兰在内的一些国家政府对此方针标明不满。各国政府忧虑负利率会冲击储户决心，并对养老金体系形成破坏性影响。更抽象地说，财长们最忧虑的就是负利率给欧元区金融安稳形成冲击。

上述报导的观点其实并不新鲜，究竟许多欧美银行家早已对负利率非常不满，忧虑这会对银行业利润形成揉捏：

第一，随着利率的下降，存借款的利差空间被进一步紧缩；

第二，负利率为银行在欧洲央行存放超额准备金增加了额外本钱；

第三，虽然银行已经开端将负利率转嫁给较为富有的公司客户，但直到现在，银行都承受着比储户更严峻的财务丢失。

那么，负利率真的一无是处吗？拉加德难道真的应该依从各国政府的心意，撤销负利率方针吗？在答复这个问题之前，各位无妨先详细整理一下负利率的优缺点、施行期间的作用以及欧洲央行的苦衷。

首要，因为面对各国政府的施压，是否撤销负利率方针已经演变成关乎欧洲央行独立性的重要问题。

在欧洲，政治家们曾为央行遮风挡雨，让央行不受外界搅扰，独立做出即便不受欢迎但对经济有利的决策。北欧国家曾是央行独立性的最强保卫者，但讽刺的是，现在却是它们带头攻击欧洲央行。

其次，没有证据标明负利率正在损害欧元区经济。

数据显示，欧元区的通胀率徜徉在1％左右，远低于欧洲央行设定的接近但低于2％的方针。因而，欧洲央行有必要竭尽所能使通胀率提升至方针水平。银行储户可能会因而感到压力，但借款的利率很低，意味着他们有更多时机能够进行生产性投资。欧洲央行的研究也标明，当银行将负利率本钱转嫁给其客户时，后者的应对将会是增加投资。

最后一点是，几乎没有痕迹标明金融业面对安稳性危险。

剖析指出，如有需要，欧元区成员国能够运用所谓的“宏观审慎”方针来加以应对，包括通过施加更高的借款价值比率来限制危险借款。并且欧洲央行并没有对银行的抱怨不闻不问，相反还采取了必定的补偿办法：9月，欧洲央行引入了利率分级体系，以减轻负利率对银行盈余才能的影响。

关于欧元区各国政府和欧洲央行现在的不合，正如上一任欧央行行长德拉基重复强调的那样，政府拥有停息争议的主动权：

“政府有一种简单的办法帮助欧洲央行结束负利率周期，那就是愈加明智地运用财务影响方针，让那些有财务盈余的国家对欧洲复苏作出更大奉献。影响办法还能够促使通胀率上升至方针水平，从而使欧洲央行能够自由地将利率上调至零以上。当然了，更好的做法是，各国政府能够拟定欧元区共同预算，把资金分配给受危机冲击最严峻的地区。”

然而，实际正如眼前所见的那样，一些有才能施行财务影响的国家非但不甘愿出手相助，甚至还对负利率方针提出了激烈打击——比如荷兰。

因而，剖析人士以为，拉加德应该和德拉基相同，坚持自己的态度。只需欧洲央行以为负利率已无法发挥作用，才应该改动做法；只需央行信任负利率如现在一般利大于弊，就应继续坚持——甚至在必要时还应继续下调利率。

相反地，如果拉加德先行加息以期各国政府能接过接力棒施行影响方针，将会是愚蠢的做法。究竟通过过去十年重复验证，我们都知道，欧元区政客常常是令人失望的。