增产困难，原油牛市或将持续

近期，油价创7年多来的最高水平，这对石油公司和该行业的扩张来说通常是一个好兆头。然而，还有一个难题亟待解决。

随着油价上涨到这样的高水平，按常理来讲勘探和生产应该会不断增多，但事实却并非如此。

Energy Aspects的Amrita Sen表示，石油行业每年至少需要5200亿美元的投资，才能将全球石油产量维持在1亿桶/天。然而，根据她的分析，该行业的投资目前仅为3700亿美元。

是什么阻碍了勘探和生产？

美国的产量比 2020 年 1 月少了160 万桶/日，尽管价格比当时已经高出每桶 35 美元，对生产商更具吸引力。

与疫情前运营的近700个石油钻井相比，目前石油钻井的数量在500个左右。这表明，尽管有可能获得更大的利润，但产量并没有增长那么多。

达拉斯联储的调查显示，美国生产商目前因各种原因对增加投资犹豫不决。其中一些原因是美国独有的，但其他一些原因也会影响美国以外的企业

1. 监管不确定性

监管油气生产的联邦法规不断变化，尤其是排放、许可和租赁方面的法规。尽管短期利润潜力巨大，但美国生产商仍然担心政府政策将如何影响他们目前的投资，尤其是长期项目的投资。

2. 金融家们的犹豫不决

同样，银行和投资者也不确定政府政策对未来的影响。近年来，许多大型银行也因对油气公司的大笔投资而受到维权人士的投诉，并面临着从整个行业撤资的压力。这些压力和不确定性抑制了油气行业的扩张行为。

3. 环保主义者的立场

由于存在如此多的不确定性，原油和天然气生产商小心翼翼地避免引起环保主义者的愤怒。这在欧洲公司中表现得尤为突出，因为欧洲政府政策不鼓励石油和天然气生产商从事新的勘探和生产。 尽管油价高企，原油销售和炼油仍是他们最大的收入和利润来源，但像BP这样的公司仍在继续向非石油和天然气项目上投入更多资金。

4. 股价

自2014年油价开始下跌以来，石油生产商削减了勘探开发。 他们还削减投资以保护自己的股价。 现在，油价再次走高，生产商可以将收入再投资于勘探开发，或者他们可以利用这些利润通过股息和出色的盈利数据来支撑股价。 大部分油气行业都选择了后者，因为他们专注于当前和近期的高股价和股息，从而牺牲了勘探开发。

勘探开发的缺乏对能源市场和行业意味着什么

对市场而言，产量增长放缓意味着近期对供应过剩的担忧减少。 事实上，从长期来看，如果生产商不尽快开始加大勘探开发投资，可能会出现严重的供应短缺。

对于油气行业来说，受限的勘探开发意味着只要油价高企，大多数股票的价格就会居高不下，但如果未来几年这些生产商找不到扩张方法，他们就会遭受打击。未来，那些投资了勘探与生产的生产商，或者那些能够获得可生产资产的生产商，将比那些没有做好准备的生产商拥有巨大的优势。