盘后暴跌15% 广受年轻人喜爱的“元宇宙第一股”Roblox前景几何？

元宇宙大热，但“元宇宙概念股”表现却平平。

继元宇宙概念股Meta Platforms Inc (NASDAQ:FB)“暴雷”之后，“元宇宙第一股”、广受年轻人喜爱的游戏社交平台Roblox发布第四季度财报也令市场大失所望。在第四季度财报公布后，Roblox盘后股价暴跌超过15%。

从过去一年股价表现可以看到，受益于Facebook改名所引起的元宇宙炒作热潮，Roblox Corp (NYSE:RBLX)在去年11月22日创下141.60美元历史最高股价，但随后一路震荡 走低，并在上个月创下53.63美元的股价新低。

进入2022年，Roblox Corp (NYSE:RBLX)年初至今的跌幅已经达到了25%，当前股价也较历史最高值跌去了一半左右。

(过去四个季度Roblox财报公布前股价表现，来源：InvestingPro)

第四季度财报不及预期，令投资者感到失望

从财报来看，Roblox日活跃用户数以及预定收入均不及预期。第四季度，公司营收为5.68亿美元，同比增长了83%，公司当季净亏损为1.43亿美元，较去年同期的5870万美元有所扩大，每股亏损为0.25美元，低于华尔预期的每股亏损0.12美元，但大于去年同期的每股亏损0.3美元。然而，Roblox预定收入（Bookings）录得7.70亿美元，低于分析师预测的7.72亿美元。

从用户数据来看，Roblox第四季度日活跃用户数为4950万，同比增长33%，也略低于分析师预期的5050万，用户参与时长为108亿小时，同比增长28%。

从全年数据来看，Roblox全年营收为19亿美元，较2020年同比增长108%，预定收入为27亿美元，同比增长45.5%，日活跃用户数为4550美元，较去年增长40%。

疫情限制逐步放松，公司担忧未来增长放缓

作为一家游戏社交平台，过去两年疫情带来的封锁与居家隔离，让Roblox成为了其中的受益者之一。

从日活数据来看，Roblox自疫情以来用户增长十分迅速，其日活跃用户（DAU）从2019年的1760万迅速攀升至2021年第四季度的4950万。而从该公司刚刚公布的今年1月关键指标预测来看，Roblox日活跃用户可能会增长到5470万，较2021年同比增长32%。

不过，与其他疫情受益股一样，随着欧美地区疫情管控的放松，Roblox一直引以为豪的高增长可能逐渐放缓。

在致股东的信中，这家公司承认，在世界与疫情相处的两年时间中，Roblox的财报在过去七个季度都受到了疫情的影响。

这家公司在信中提醒投资者，它们的关键指标的增长可能会有所放缓。“在过去的三个季度里，随着世界部分地区开始恢复更为正常的生活，我们的各项指标绝对值仍然继续增长，用户数、参与时间、付费用户、预订收入都处于或者接近历史最高水平，但与去年同期翻倍甚至三倍增长相比，某些关键指标的增长率是有所放缓的。”

Roblox称，目前公司的预定收入（Bookings）主要是来自美国和英国，但这两个公司正在从疫情的限制中解放出来。虽然这些国家的用户粘性和付费转化率仍然高于疫情爆发时的水平，但相对较高的基数也给同比增长带来压力。

在信中，Roblox还提到了各大地区的用户增长情况。公司称，亚太地区、拉美地区以及欧洲地区的用户增长率是全球最高的。其中，印度和日本这两个国家的用户数在2021年第四季度都同比增长了100%，尽管其基数较小。

最后，公司在信中还意味深长地留给了投资者一个疑问，即Roblox在正常时期的增长率会是多少？（What is a normalized long-term growth rate for Roblox?）

（来源：Roblox官网）

“元宇宙第一股”现在可以买入了吗？

尽管Roblox已经从市场对于元宇宙的炒作中大幅回落，但从财报前夕市场的反应来看，投资者对于Roblox仍然是十分看好，周二当日该公司股票还上涨了超过7%。

此前，投行Stifel分析师Drew Crum称赞这家游戏社交平台，称其已经展示出了“年度以及连续多季度强劲营收能力”。这位分析师给予Roblox“买入”评级，目标价为110美元。

美国银行在周一的一份研究报告中指出，Roblox具有“年轻科技巨头”的潜力，因为它似乎是市场上唯一成熟的元宇宙产品。在报告中，美国银行尤其看中Roblox在过去两年快速的用户增长，强调与其他竞争对手相比，该公司不断增长和强大的社区是其优势之一。

美国银行表示，Roblox股价被低估了，68美元的股价（上周五收盘价）无法反映其元宇宙领域的龙头。美银给予Roblox "买入 "评级，并将其目标价格定为84美元。

即使是今年“流年不利”的“木头姐”Cathie Wood也在过去两周斥资数千万美元购入Roblox。理由与美国银行类似，即Roblox可能会成为该领域龙头企业。

根据InvestingPro统计计算可得，Roblox公允价值只有52.66美元，较周二收盘价还有将近30%的下跌空间，但华尔街14位分析师给出的平均目标价为102.64美元，市场分歧较为明显。

（Roblox公允价值以及分析师平均目标价，来源：InvestingPro）

除了公司基本面之外，对于这类高增长的科技成长股，投资者还需要考虑宏观因素对于股价的影响。

在过去两年的疫情期间，美联储通过释放流动性提振经济，这些流动性推动了许多科技成长股股价飙升。随着美联储即将在3月份加息，包括Roblox在内的科技成长股可能会经历一轮痛苦的“杀估值”。

例如专注于押注科技成长股的“木头姐”Cathie Wood的旗舰基金ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK)今年跌幅已经达到22%，接近去年全年的跌幅。ARKK的前十大重仓股中，Roku Inc (NASDAQ:ROKU)、Zoom视频通讯 (NASDAQ:ZM)、Block、Twilio Inc (NYSE:TWLO)今年跌幅都超过20%。

总而言之，作为元宇宙概念股的龙头公司，虽然第四季度“暴雷”，但从过去七个季度的稳步增长趋势来看，Roblox在获取用户以及营收能力来说，还有很大的上升空间，因此投资者可以对其多加关注。