祥明智能创业板IPO，2020年营收5.5亿元，主营产品市占率较低

2月9日，常州祥明智能动力股份有限公司（以下简称“祥明智能”）获证监会同意创业板IPO注册，祥明智能本次拟发行股份不超过1700万股，占发行后总股本的比例不低于25%，保荐机构为民生证券。

祥明智能曾在2017年、2019年两次申报上市，两次撤回申请。2017年由于公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润低于5000万元，公司向中国证监会申请撤回相关申报，而2019年则是因为公司拟对股权结构进行调整，同时预计2019年全年业绩会有较大幅度下滑，公司管理层决定调整上市计划，终止第二次申报。

公司本次预计募集资金3.65亿元，其中1.29亿元用于电机、风机改扩建项目、1.36亿元用于生产基地扩建项目、1亿元用于补充流动资金项目。

祥明智能的实际控制人为祥兴信息，直接持有公司68.57%的股份，董事张国祥通过祥兴信息间接持有公司37.71%的股份，张敏通过祥兴信息、祥华咨询合计间接持有公司32.40%的股份，并担任公司董事长兼总经理。1

应收账款走高

祥明智能主要从事微特电机、风机及智能化组件的研发、生产与销售，为 HVACR （采暖、通风、空调、净化与冷冻）、交通车辆、通信系统、医疗健康等行业客户提供定制化、智能化、模块化的组件及整体解决方案。

公司的主要产品分为两类，第一类是微特电机，包括交流异步电机、直流有刷电机、直流无刷电机三大系列；第二类是风机，包括离心风机、横流风机、轴流风机、特种定制风机四大系列。

2018年至2021年1-6月，公司的营业收入分别为5.60亿元、5.23亿元、5.51亿元和3.63亿元，归属于母公司股东的净利润分别为6267.71万元、4475.39万元、5964.61万元和2887.66万元，公司净利润波动较大。

经初步测算，公司2021年营业收入预计为7.15-7.30亿元，同比增长29.82%-32.54%，2021年全年扣非净利润预计为5950万元-6250万元，同比增长3.26%-8.47%。全年来看，公司营业收入有较大增长，主要系原材料大幅涨价，公司产品销售价格有所调整。

2018年至2021年1-6月，公司应收账款账面余额分别为 1.26亿元、1.31亿元、1.49亿元和 1.91亿元，呈逐年递增趋势。应收账款余额占营业收入的比例也逐渐攀升，报告期内，比例分别为22.49%、25.05%、26.98%和52.45%，2021年上半年应收账款涨幅较明显。

毛利率方面，公司主要产品单位售价随单位成本基本同向变动，单价上升时毛利率上升，成本上升时毛利率下降，公司各类产品毛利率差别较大。报告期内，公司综合毛利率分别为24.23%、22.98%、24.34%和21.31%，整体呈波动下降趋势，与同行业上市公司平均水平相近。

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主营产品市占率较低

祥明智能的主营业务中，微特电机产品收入占比超过6成。微特电机作为工业中间品，是一种基础的机电产品，可应用于 HVACR、交通车辆、通信系统、医疗健康等领域。

中国是全球微特电机的第一大生产国，产量全球占比70%左右。2018-2020年，中国微特电机的产量分别约为132亿台、136亿台、139亿台。近年来，微特电机的市场规模虽然有所扩大，但增长速度明显已下滑。

2020年全年，祥明智能的微特电机产量为451万台，占我国微特电机产量和市场规模比例较小，由于目前公司的整体规模较小，产能有限，与同行业竞争对手相比不具备优势，市占率较低。

从行业内主要竞争对手的市场份额情况来看，占据市场份额最高的依必安派特占比为6.66%，而祥明智能市场份额仅为0.22%，行业内竞争者众多，且集中度较低。

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结语

总的来看，公司毛利率逐年下降，且公司所处行业集中度较低，未来想要保持稳定的增长，还需要不断加强公司管理，争取通过技术创新以及研发新的具有竞争力的产品，从而占据更多的市场份额。