暴跌了45%之后，联邦快递还没跌到底？

全球快递巨头联邦快递 (NYSE:FDX)本周向投资者释放了警惕信号。在9月17日公布的2020年第一季度盈利报告中，该公司大幅削减了今年的盈利预测，因为贸易因素引发全球经济环境恶化，对该公司的快递业务造成了影响。而快递业务被广泛视作全球经济的晴雨表。

联邦快递现在预计，本财年每股收益将下降16%至29%，而6月份发布的预期是单位数中等水平百分比降幅。此外，联邦快递也下调了收入前景。

该公司首席执行官弗雷德史密斯（Fred Smith）在电话会议上表示：“全球经济继续疲软，我们正在采取措施削减运能。”史密斯将原因归咎于宏观风险和政策不确定性的加剧。

利空打压，联邦快递股价重挫

在发布盈利预警之前，联邦快递宣布第一财季利润下降11%，这是其快递部门（Express）的疲软所导致的，该部门的主要业务是通过空运运输快递，特别容易受到全球贸易中断的影响。

这种持续的利空因素导致联邦快递周三股价重挫，下跌近13%至150.91美元，为两年多以来的最低水平。尽管周四有所反弹，但该股已从2018年初触及的每股274.66美元的历史高点下跌约45%。

联邦快递股价走势，来源：英为财情

联邦快递的大跌对其他工业股也是一个不祥的迹象，譬如卡特彼勒 (NYSE:CAT)和迪尔股份 (NYSE:DE)，因为全球经济活动的持续放缓可能会进一步损害这些公司的销售并推迟业务复苏。

但投资者应该记住，在当前充斥着不确定性的宏观环境中，将业绩表现不好归咎于经济大背景是很多CEO用来掩盖内部问题的惯用策略。在联邦快递这个例子中，还有其他一些原因导致了公司这种惨淡的表现。

最大的一个问题是联邦快递在2015年以近50亿美元高价收购老牌快递公司TNT后，其欧洲业务持续遇挫。这笔交易仍然处于整合状态，未能释放投资者希望看到的价值。

联邦快递在3月份表示，截至2021财年，收购的整合成本预计将超过15亿美元，并有可能进一步增加。整合的挑战和欧洲经济放缓引发了外界对收购TNT收益的疑虑。

股价还没有触底？

在周三的第一季度财报出炉后，Stifel、BMO、德意志银行和KeyBanc的分析师下调了联邦快递的评级，浇灭了任何对该公司实现迅速复苏的希望。德意志银行在一份报告中表示已将该股评级从“买入”下调至“持有”，并将其目标价格从178美元下调至142美元，理由是：

“虽然有人可能认为该股票已经来到了底部，但我们认为，在公司管理层对最近的业绩负责之前，其股价将得不到任何的支持。管理层需要清楚阐明如何通过可靠的途径获得更好的业绩和现金流。在此期间，股票将继续下行，这是理所当然的。”

随着经济的疲软，联邦快递也在重组其业务，以应对电商订单的增长。它最近结束了与亚马逊的合作，并宣布计划提供七天送货上门服务，还计划将更多之前存放在当地邮局的包裹送货上门。

在全球贸易和经济都比较疲软的背景下，联邦快递的悲观前景表明投资者应该远离那些与全球经济密切相关的股票。鉴于包括宏观环境疲软、TNT整合问题、成本上升等在内的多个问题，联邦快递难以触底反弹。这些负面因素将继续对公司的现金流施加压力，并大幅减少上调股息的机会。

（来源：英为财情的财富号 2019-09-20 15:42） [点击查看原文]