“ETC产品供不应求+横跨智能交通、安防两个领域”，千方科技被阿里入股三大方面被市场低估

千方科技包含智能交通和智能安防两大业务，分别占总营收44%和56%。其中智能交通业务可进一步拆分为高速公路机电、交通信息化、城市智能交通业务三大类。

申万给出公司被低估的理由有三个：

理由一：甘肃省未完成“十三五”规划高速公路建设里程将保证千方高速公路机电业务未来2-3年高增。

高速公路机电市场其实是一个行业集中度很低的市场，CR4市占率合计仅18%，而千方市占率约为4-5%，全国排名前三。千方旗下甘肃紫光在甘肃省的市占率高达41%，在甘肃省排名第一，而根据《交通运输十三五规划》，甘肃省2019-2020年未完成的高速公路里程数高达3058公里（往年平均每年仅246KM），仅甘肃一个省的需求未来两年反映到千方机电业务收入上至少有36亿增量。

理由二：阿里入股之后确定将给千方带来业务增量，预计2019-2021年约7亿；且目前千方尚未遇到现金流瓶颈，能够满足至少30%增长所需营运资金需要。

互联网企业上公有云渗透率已达38.8%，但是作为服务器第二大采购群体的政府部门上公有云渗透率仅3.7%，阿里和千方股权上的合作预计千方将通过分包参与其中50%项目，估计2019-2021年来自阿里导入的收入共7亿。

理由三：安防整体市场出现的结构性变化验证了宇视科技（子公司）发力拓展海外和渠道业务的战略正确性。

申万发现多项指标均反映安防面向政府和行业客户的增速面临放缓压力，而目前视频监控SMB市场渗透率仅35%，预计SMB每年新增需求为300亿，说明渠道市场潜力贡献明显强于渗透率极高的行业和政府市场，同时也反应宇视在2014年开始大力拓展渠道和海外市场的决策的正确性。

其他重要看点：

除了这三点外，公司还进入了热门的ETC行业，产品供不应求。

千方科技接受调研时表示，截至8月中旬，公司ETC产品供货和中标入围省份已近20个省，中标供货金额近4亿，产品处于供不应求状态。当被问到这4亿元订单的具体情况如何时，千方科技发言人表示，这些订单都是ETC产品订单，主要是其中的OBU（车载单元）产品。项目订单不包含在其中，因为比较密集的项目招投标最近才开始。

公司参股科创板公司即将上市：

根据科创板2019年第22次上市委员会审议会议结果公告，公司参股公司鸿泉物联提交的首次公开发行股票并在科创板上市的申请获得审核通过。公司通过全资二级子公司北京北大千方科技有限公司持有鸿泉物联14,952,369股，占其首次公开发行前总股本的19.94%。