「焦点」连续3个涨停板！中利集团（002309.SZ）签17亿元光伏大单

11月14日，中利集团（002309.SZ）公告，全资子公司腾晖光伏与华能电子签署了五份《光伏组件采购合同》，约定腾晖光伏向华能电子销售总价超17亿元的光伏组件，占公司最近一期经审计营业收入的18.9%。

资料显示，华能电子是中国华能集团有限公司下属单位，华能集团下设500多家单位，是世界一流的能源企业。

11月15日，中利集团一字板涨停，至此，该股已经连续3个涨停板，涨势凌厉。目前市值为71.49亿元。

连续签大单，光伏组件业务发力

中利集团公告称，此次签订光伏组件采购合同，其一，有利于消化公司正处于爬坡期的光伏组件及电池片产能，进一步提升公司光伏组件市场占有率和品牌知名度；其二，此次是公司与华能电子开展光伏组件销售业务的良好开端，对公司未来开拓中国华能体系内的光伏组件销售业务市场具有一定的示范效应；其三，此次供货合同总金额共计超17亿元，有利于提升腾晖光伏与公司业绩增长预期，对公司经营产生正面积极影响。

值得一提的是，这不是公司近期唯一的订单。11月9日中利集团公告称，公司下属全资子公司腾晖光伏与淮南市田家庵区人民政府签订《投资框架协议》。双方经过友好协商，本着互惠互利、诚实守信、平等自愿的原则，就腾晖光伏在安徽淮南市田家庵区投资5GW高效光伏组件项目的建设、运营相关项目事宜达成协议。

中利集团表示，本次与淮南市田家庵区人民政府签署投资框架协议，符合国家“双碳”目标与全面推进乡村振兴战略。本项目是公司继新建山东腾晖、泗阳腾晖、宿迁腾晖、沛县腾晖四大光伏生产基地之后，拟新建的第五大光伏生产基地，是公司在落实全国推进整县屋顶分布式光伏项目开发和产能规划战略的重要布局。

此外，近期江西发文推动光伏屋面建设，提出未来三年实现全省开发区符合条件屋顶光伏发电覆盖度达到30%/60%/80%以上。部分券商认为，继碳达峰行动方案提出到2025年力争实现新建公建和厂房屋顶光伏覆盖率达50%的目标之后，各地可能陆续出台相应执行方案。

市场预期在各地区光伏屋顶政策的推动下，带动上游光伏组件企业的业绩放量。

截至发稿，中利集团又公告，预中标广东公司台山电厂厂区光伏发电综合利用项目EPC工程公开招标项目，投标报价为6610.24万元。

在多重利好的推动下，公司股价连续涨停，短期表现强势。

过往业绩“并不美”

中利集团成立于1988年，在2009年上市之初以阻燃电缆为主要业务，2011年，借助收购苏州腾晖51%股权后，顺势进军光伏行业。

腾晖光伏是公司从事光伏新能源业务板块的主体，主要专注于单晶高效电池和大尺寸（182、210）光伏组件的研发、生产及销售，屋顶分布式光伏电站、集中式光伏电站的建设，并为客户提供光伏系统整体解决方案。

从中利集团近年来的年报来看，光伏行业收入占比超过四成，构成其业绩波动的中坚力量。

不过，公司光伏业务却不怎么乐观。

以光伏组件及电站产品的营收数据看，公司自2017年达到105.71亿元的高峰后，就一路下滑，截至2020年年底，光伏组件及电站产品的营收金额仅为32.7亿元，毛利率更是从18.47%降至-2.19%。

要知道2020年开始，整个光伏行业迎来平价时代，在行业上下游业绩持续火热之时，中利集团净利润却大幅亏损29.2亿元，业绩表现格外显眼。

今年以来，经营仍未见明显反转。2021年三季报显示，中利集团前三季度主营收入80.36亿元，同比上升31.92%；归母净利润亏损14.8亿元，同比下降353.28%；

其中2021年第三季度，公司单季度主营收入31.52亿元，同比上升36.26%；单季度归母净利润-2.25亿元，同比下降238.81%，增收不增利较明显。

笔者梳理了2016年以来公司营收、归母净利润的变化图，仅供参考。（净利润为右侧次坐标）

对于三季度业绩的下滑，公司表示，主要原因是光伏电池片和组件的主要原材料硅料紧缺且价格涨幅超预期，同时海运费及其他相关原材料价格持续上涨，导致公司前期签订并履行的订单利润被压缩；各基地基建期或技改及生产准备期的投入、山东淄博和泗阳基地产能未完全释放，导致管理费用变化较大。

根据硅业分会公布的硅料价格，从2021年年初至今，在光伏下游需求爆发的预期之下，硅料供需紧缺，价格涨势不止，总体涨幅已超过170%。多家知名光伏电池片产商、组件企业利润均受到波及。

此外，值得一提的是，中利集团的短期债务负担较大。今年三季度，其货币资金24.6亿元，但短期借款就高达36.62亿元，一年内到期的非流动负债6.06亿元，显然货币资金无法覆盖短期债务，资金链紧绷。

结语——

总的来说，中利集团身处光伏高景气赛道， 未来随着光伏渗透率的提升，业绩增长值得期待。本次和央企签订光伏大单，可能是业绩反转的一个信号。

不过需要注意的是，公司过往业绩波折较多，加上本身处于组件等环节，议价能力受限，行业博弈加剧的时候，利润空间可能容易受到产业链上下游的挤压。

作者：飞鱼