板块存修复机会 德信中国（2019.HK）可留意

来源：文汇报

　　近期地产行业波澜再起，全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点，试点期限为五年，预计将给内地楼市价格的长期走势带来影响。然此前行业政策面已现向好边际变化，加之板块整体估值较便宜，不妨趁房地产税靴子落地之际关注调整后的修复机会。

　　德信中国（2019.HK）坚守“杭派精工”理念，是浙江省领先的综合型房地产开发商，于长三角地区具有较强竞争优势。2021年上半年，公司实现全口径合约销售额约430.3亿元（人民币，下同），同比增长约67.4%；期内实现收入约130.7亿元，同比增长约68.5%；毛利约28.5亿元，同比增长约37.7%；净利润约13.8亿元，同比增长约2.6%，于行业景气度下行阶段仍显示出较强成长韧性。

　　截至2021年6月底，公司合约负债较去年年底增长约18%至约381.1亿元，约为2021年上半年收入的2.9倍，为后续业绩增长提供有力保障。根据公司最近公布的营运数据，截至2021年9月30日止九个月，实现累计合约销售金额约571亿元，累计合约销售面积约269.2万平方米，分别同比增长约29.24%和34.2%，维持较高增势。

　　土储充裕 资产结构改善

　　公司深耕浙江省、布局长三角地区及全国主要枢纽城市，通过多元化方式拿地，拥有优质且充裕的土地储备。截至2021年6月底，公司（连同其合营企业及联营公司）的土地储备约达1,993万平方米，其中有约75%的土储位于具有较高增长潜力的一二线城市，区位优势较明显。公司把握窗口期机会，于2021年上半年新增土储约493万平方米，逆势拿地扩张态势不减。

　　截至2021年6月底，公司拥有现金及银行结余（包括受限制现金）合共约178.4亿元，较去年年底增长约14%；现金短债比与净负债率分别为1.37倍与72.4%，均达“三道红线”绿档水平；剔除预收款后的资产负债率较2020年底下降0.6个百分点至约73.6%，接近“三道红线”绿档达标水平。此外，2021年上半年，公司平均加权融资成本较2020年底下降0.8个百分点至8.1%，融资成本稳步下降，为业绩持续稳健增长蓄力。

　　10月，德信中国获控股股东增持2,764.6万股股份以及购买290万美元2022年票据，显示出控股股东对公司前景的信心。公司股价近期随板块向下寻底，待政策带来的利空基本消化，拥有较大向上估值修复空间，趁股价寻底分段低吸，中长线博反弹目标为今年9月以来高点2.9港元，失守2.5港元支持则止蚀。