国明证券有限公司：拉夏贝尔危机四伏：负债73亿 上半年亏5亿

国明证券有限公司资讯，8月28日晚间，拉夏贝尔发布2019年半年度报告：上半年营业收入39.52亿，同比下滑9.78%，净利润则亏损4.98亿，同比下滑311.2%，而扣除非经常性收益后，亏损扩大至5.71亿，同比下滑408.47%。

　　拉夏贝尔，一度风光无限。它于2014年赴港上市，2017年在上交所挂牌，是国内首家A+H上市的服装公司。上市当年净利润增速高达21.36%，次年增速达28.7%。然而，从2016年开始，拉夏贝尔利润逐渐下滑。至2018年，拉夏贝尔业绩突然“大变脸”，当年净利润下滑132%，变为亏损状态，亏损额高达1.6亿。

　　2019年半年报显示，拉夏贝尔亏损进一步扩大，其零售网点数量也呈萎缩态势。截至6月30日， 拉夏贝尔的境内线下零售网点数量为6799个，同比减少26.65%。而在2018年末，这个数字还是9269个，也就是说，短短六个月，拉夏贝尔关闭了多达2470家门店，平均每天关店约13.65家。

　　拉夏贝尔称此为“战略性收缩策略”，即关闭低效、亏损零售网点，不过此策略也使得营业收入相应下降。而净利润的亏损也主要是由于营业收入同比显著下滑以及公司加速消化过季品、执行新租赁准则。

　　虽然进行了“战略性收缩”，但拉夏贝尔的负债却进一步扩大。2019年上半年，拉夏贝尔负债总额高达73.65亿元，同比上升121.37%，资产负债率高达71.99%。

　　面对困境，拉夏贝尔做出了一系列措施。

　　首先是出售股份。拉夏贝尔于2019年5月底完成对子公司杭州黯涉电子商务有限公司54.05%股份的交割，又于2019年6月24日完成对天津星旷企业管理咨询合伙企业98.04%股份的交割。这两笔生意分别为拉夏贝尔带来2亿元和2.75亿元的现金。

　　此外，拉夏贝尔称，将在2019年三季度继续实施线下零售网点优化策略，计划将境内网点数量收缩至6000个以内。这意味着拉夏贝尔还会继续经历一段时间的关店潮。同时，拉夏贝尔将调整多年以来以直营为主的经营模式，推进加盟、联营业务。

　　不过，措施的生效需要时间才能逐步体现。拉夏贝尔在报告中表示，加盟和联营业务的开展低于预期，成本下降的比例也小于收入的下降幅度。

　　看来，拉夏贝尔想要逃出亏损的泥潭，仍需要一定的时间。