光线传媒（300251.SZ）上半年净利下降超九成，哪吒能为其前路“逆天改命”吗？

光线传媒（300251.SZ）上半年净利下降超九成，哪吒能为其前路“逆天改命”吗？

作者：寿司英雄

8月28日晚间,光线传媒发布了2019年半年度的财报，增收不增利，低于市场预期。

由于公司的电影业务利润较上年同期下降，电影成本较上年同期增长所致，再加上电视剧业务利润较上年同期小幅下降，2019年上半年光线传媒实现营收11.71亿元，同比增长62.37%；实现净利润1.05亿元，同比下降95%。具体而言，报告期内，公司参与投资、发行并计入本报告期票房的电影包括《疯狂的外星人》《四个春天》《夏目友人帐》《阳台上》《风中有朵雨做的云》《雪暴》《千与千寻》共七部影片，影片总票房为28.16亿元，表现较为乏力。

光线传媒成立于1998年，于2011年8月登陆深圳创业板上市，主营电视节目制作与发行，电影投资、制作、宣发，电视剧投资、发行，艺人经纪等业务。

8月29日，其股价为8.58元，跌幅为1.72%。

显而易见，虽然光线传媒作为7月上映的《哪吒之魔童降世》(以下简称《哪吒》)的重要出品方，在该电影不断叫座的期间受到了市场瞩目，也使得人们对其业绩的上升空间给予了一定的期许，但就上半年的表现而言，该公司还是挣扎于影视圈的寒潮之中，艰难求生。

2018年遭遇首亏

众所周知，随着政策对影视产业的监管不断加强，影视行业遭遇了难得一见的寒潮瓶颈，进入了调整的洗牌阶段，一方面，相关投融资事件的热度回归理性；另一方面，在政策的引导之下，入局的企业受到了一定的负面冲击，这便直接反映在了其业绩表现上，显然光线传媒并未“幸免于难”。

事实上，在2018年，光线传媒迎来了自2011年上市以来的首次亏损。

2018年实现营收14.92亿元，同比下降19.09%;净利13.73亿元，同比增长68.47%;扣除非经常性损益后净亏2.84亿元，同比下降161.73%。具体而言，2018年在电影及衍生品板块的营业成本同比增加5.40%，毛利率同比减少11.83%；在电视剧板块的营业成本达到2.51亿元，毛利率34.28%，同比减少9.68%。其间，值得注意的是，光线传媒之所以可以净利增加，在于其出售新丽传媒股权取得了22.83亿元的投资收益，可以从侧面来说其主业处于乏力的状态，进而无法为公司贡献收益。

此外，由于报告期内电影收入的大幅增加，2019年一季度公司实现营业总收入9.16亿元，同比增加128.56%，由于报告期内电影成本同比增加，电视剧业务利润同比下降，2019年一季度实现净利润9160万元，同比减少95.4%。

动画救影视圈于水火之中？

需要注意的是，由于影视行业的业绩变动与报告期内上映的影视项目的情况直接挂钩，因此具有较为明显的波动性也是在意料之中的，对于目前的光线传媒而言，它或将比包括华谊兄弟、万达电影等在内的多数出现净利润下滑的老对手们先行得到了一个业绩翻身的机会，即随着《哪吒》的利好带头作用，其业绩的上扬空间还是较为可观的。

根据猫眼专业版预测，《哪吒》或将在暑期档最终达到49.5亿元、超越《流浪地球》实现46.55亿元票房，单片贡献暑期档总票房的1/4。截至8月29日下午5点30分，上映35天的《哪吒》的总票房达到45.89亿。

此外，除了包括《银河补习班》《哪吒之魔童降世》《保持沉默》等已在暑期档上映的电影之外，光学传媒所参与出品或是制作的《铤而走险》《友情以上》《两只老虎》《妙先生》《荞麦疯长》《墨多多谜境冒险》《误杀》《我和我的祖国》《如果声音不记得》等多部电影有望于年内上映，而这些电影若能跑出“黑马姿态”，或将为光线传媒带来一定的收益保障。

基于上述，可以看出，光线传媒对《哪吒》的出品可谓是“押对了宝”，毕竟“慧眼识片”这一句话对于影视公司还是具备一定的分量的，而正是因为连续创下多个国产动画电影新纪录的《哪吒》的走红，也使得人们对曾被“边缘化”的动画电影产业开始加以重视，尤其是国产动画电影逐渐进入了大众视野，其市场规模和产品竞争力也在进一步增强。

2016年至2018年，我国进口动画票房大幅下降，2018年下滑至26.6亿元，同比下降28.3%，但2018年我国国产动画票房增长至16.9亿元，同比增长27.1%。而进入2019年，国产动画电影更是再上一层楼，发力不断，2019年1-5月，全国上线的院线动画电影在数量和票房上占全国比重分别达到27.5%、10.9%，都显出正向增长之势，且2019年1-5月，国产动画电影平均票房已达到1.71亿元，相比2018年的0.79亿元有较大提升，增幅超过1倍，而7月上映的《哪吒》更是将这一行业的景气度拔高一个层次。

具体而言，在这其中，可以发现：IP改编，尤其是人物IP改编的动画电影是“香饽饽”般的存在，在经典的光环之下为当代人们带来新的升华成为了不少影视公司制作该类电影的初衷。

2015-2019年上半年国内上映的动画电影票房TOP20排行榜中，人物IP类(含系列片)共15部，合计票房占TOP20票房的68%，其中人物IP故事新编的动画电影有10部，合计票房占人物IP类动画电影票房的61.6%；与此同时，2019年1-5月IP改编动画电影占所有上线动画电影的比重高达到73%。

基于此，这将为相关入局的影视企业带来一定的启示，即重视动画电影的力量，为如今影视行业带来的新风向和新活力，这就要求它们对这一潜力板块有所聚焦，摆正对动画电影的认识，通过改编与原创的双管齐下创作全年龄向的优秀剧本故事且使其顺利搬上大银屏，毕竟我国作为拥有五千年灿烂传统文化的文化大国，通过故事创作来为观众带来更深层次的文化底蕴和人文感动更具备优势，这也将为影视企业带来足以自信的创作基底支撑。

结语：

整体而言，尽管就目前来看，影视行业在政策的监管之下，其成长速度有所放缓，甚至遭遇增长天花板，但从某一方面来说，这也有效遏制了跑马圈地的不良趋势，给予了从业者一个冷静思考的机会，毕竟如今，在消费升级之下，随着人们的生活水平的不断提高，其对文娱方面的需求也越发多元化，因此以光线传媒为首的相关企业需要切实了解观众的取向偏好，在规划项目的过程中，以内容为导向，以保质为第一要义，同时注重创新并需要施以有效的营销战略，降本增效，推动产业链的升级以制作优质的影视作品，才能保证口碑和票房的双收，进而为公司带来更多的盈利空间，为企业的品牌影响力带来正向作用，因此，相关市场投资者或可以关注具有优势影片资源的代表行业标的，但基于这一行业对政策的变动较为敏感，且目前多数企业的业绩表现还处在阵痛期，市场应抱有理性观望的态度。