以史为鉴：债务危机会引发美股暴跌吗？

近期，穆迪首席经济学家马克警告称，美国的债务违约将引发堪比美国大萧条时期的经济衰退。

穆迪：美股或将暴跌30%

马克预计，如果美国无法偿还债务，并持续拖延，随之而来的经济衰退将导致美国600万个就业岗位消失。美国的失业率将升至9%，国民家庭财富损失总计约15万亿美元。

马克进一步指出，由于国会议员没有延长债务上限而导致的债务违约，对股市投资者的打击将特别严重。

在最糟糕的抛售中，股价将下跌近三分之一，抹去15万亿美元的家庭财富。美国国债收益率、抵押贷款利率以及其他消费者和企业借款利率飙升，至少在债务上限问题得到解决、国债支付恢复之前是如此。即便如此，利率也永远不会回落到以前的水平。由于美国国债将不再无风险，未来几代美国人将付出巨大的经济代价。

耶伦：将引发经济灾难

美国财长耶伦也发出了类似的观点。她认为一旦出现违约，将出现股价下跌等其他金融问题，数百万美国人也将陷入经济紧张的情况，老人无法继续获得社会保障，军人无法获得工资等等。这些情况的出现极有可能会导致美国出现经济衰退，让美国丢掉上万个就业岗位，甚至引发范围较广的经济灾难。

在她看来，一旦出现债务违约，即使美国能够成功摆脱这场经济危机，美国也将会彻底沦为“永久性弱国”。

以史为鉴

历史上美国虽然没有发生过实质性的债务违约，但是也发生过多次的债务危机和美国政府停摆。

最近的两次美国政府停摆发生在2013年奥巴马政府时期和2019年特朗普政府时期。

2018年美国政府停摆长达34天期间，美国标准普尔500指数在停摆当天大跌，但是随后不断攀升，在整个停摆周期内大涨14.4%，不过在停摆之前出现了较大的回调。

标普500指数日线图，来源：Investing

2013年10月1日美国政府开始停摆，停摆期间标普500呈现先跌后涨的走势，停摆周期内上涨6.32%。同样在停摆之前美股就开始出现回调。

标普500指数日线图，来源：Investing

从1977年到1996年19年间，联邦政府因债务危机一共关门达17次，几乎平均每年关门一次，最短1天，最长21天。

在1996年之前的17次停摆中，美国股市在政府关门后30日内上涨的次数为12次。此外，在美国政府停摆的那一年，标普500指数的平均年回报率为14%。其中，有7个年份，标普500指数的平均年回报率为16%，高于标普500指数所有年份平均年回报率的13%。

整体来看，历史上出现美国政府停摆的时候，美国股市在停摆开始至30天之后有70%的概率出现上涨，大多数的抛售都发生在政府关门之前。

总结

从目前的迹象来看，美国政府发生债务违约的可能性很低，美国政府出现停摆的可能性稍微大一点，但整体风险可控。对于美股来讲，债务危机造成的回调可能是潜在的买入机会。