迪士尼被一夜抹去140亿美元市值，投资者需要担心吗？

屋漏偏逢连夜雨，最近让迪士尼 (NYSE:DIS)高管头痛的事情貌似有点多。

在周二举行的高盛媒体年会上，迪士尼的CEO Bob Chapek警告称，德尔塔变异毒株引发的新一轮疫情正在影响公司电影和电视的制作，新的作品可能会推迟几个月发布。而在印度市场，也因为印度的板球超级联赛因疫情暂停，而在体育内容方面有所减少。这位高管还警告，最近几个月在拉美推出的拉美地区版Disney+——“Star+”项目，推进得比预想中更慢。

一系列负面警告中，最令投资者担心的是，Bob Chapek警告称，一些负面因素会抑制其用户增长，“四季度可能会以较低个位数增长”。

根据英为财情Investing的行情数据显示，这个消息导致迪士尼的股价在本周稍早的交易日中承压，周二跌约4.2%，一夜被抹去140亿美元市值，但是周三有所回涨。二级市场的敏感下挫，足以反映市场对Disney+有多么看重。

（迪士尼日线图来自英为财情Investing）

过去一年多的时间里，随着疫情对迪士尼传统乐园等营收项目的打击，公司推出了流媒体业务给了投资者很大的希望，其股价过去52周累计上涨近40%。但是，“成也萧何败也萧何”，也正是流媒体业务“Disney+”的新增用户变化，成为了迪士尼最近几个季度的财报中，最重要的数据指标，这并不奇怪，流媒体之王奈飞的股价也一直深受这个数据的影响。

相比较之下，三季度Disney+的用户新增为1240万，而且在这位高管发表以上言论前，华尔街普遍仍预期为增长1400-1700万左右，FactSet的调查数据是，预期新增1700万用户。截至6月底，Disney+全球共拥有约1.16亿用户。

周三，几位华尔街分析师下调了他们对迪士尼旗下流媒体平台Disney+本季度用户增长的预期。其中，摩根大通的分析师Alexia Quadrani现在预计，在本季度结束时，Disney+将拥有1.19亿用户，而她此前预计的用户数量为1.25亿；另外，瑞信的Douglas mitchell也认为迪士尼想要在2024年底达到2.3-2.6亿的用户，将不会是直线的上涨，每个季度的数据会有一些波动，他将公司四季度营收预期小幅下调了400万美元，2022财年全年也小幅下调1600万美元。

不过，迪士尼继续为其流媒体产品新增更多市场，而且和奈飞的“一刀切”不同的是，Disney+在每个国家和地区都有不同的名字和会员计划，除了美国地区的Disney+，还有欧洲、亚洲和拉美地区的Star、Hotstar、Star+等。区域性的应对策略，帮助迪士尼可以更好地迎合不同文化背景的消费者习惯。而且，公司还表示，将会扩大对流媒体和其他发行渠道的内容投资。

而且，除了流媒体业务，迪士尼仍然有更广泛的业务值得关注。我们来看迪士尼的传统业务领域，虽然目前德尔塔变异病毒肆虐，但是经济重启是无法逆转的大趋势，迪士尼本季度的公园游客数量和支出都表现强劲，这一报告期内的预定量也高于此前一个季度。虽然去年疫情最严重的几个月，迪士尼乐园和邮轮几乎零收入，但是上个季度以来，迪士尼的园区和消费品部门从2020年初以来，首次实现了收支平衡。

值得关注的是，迪士尼利用疫情闭园期间，对游客体验和公园技术进行了升级改造。Bob Chapek表示，“整个升级改造项目的核心是新的预订系统”，包括今年秋季推出的智能手机应用Disney Genie，游客可以通过该应用管理自己在迪士尼乐园的行程，加入游乐设施和景点的虚拟排队，并购买升级和额外服务等。

（迪士尼股票评级及目标价预期，来自英为财情Investing）

总体而言，分析师仍然看好迪士尼的长期前景。虽然，不可否认的是迪士尼的长期流媒体前景仍存在高度不确定性，势必还会产生更多的激烈争论，但是，分析师并没有因此下调该股的股票评级和目标价，大部分华尔街分析师仍然维持“买入”评级。