北京汽车（01958.HK）：中期纯利下降26%，股价大跌5%

8月26日晚间，北京汽车（01958.HK）发布中期业绩称，公司上半年实现收入877.64亿元，同比增长14.1%；同期公司拥有人应占溢利为20.9亿元，同比减少25.9%；基本每股收益下降30.6%至0.25元；不派息。

8月27日，该公司的股价在早间高开1.58%后遭遇快速下跌，截至收盘，该股的跌幅为4.95%，股价为4.22港元，目前成交5683.94万港元。

（图片来源：富途证券）

资料显示，北京汽车上市于2014年12月，是北汽集团重点打造的乘用车资源整合与业务发展平台，公司主要业务涵盖乘用车研发、制造、销售与售后服务，乘用车核心零部件生产、汽车金融、以及其他相关业务，其中的乘用车业务目前通过北京品牌、北京奔驰、北京现代和福建奔驰四大整车板块开展。

截至2018年12月31日，该公司的控股股东为北京汽车集团有限公司，持股比例为42.63%；背后的实际控制人则是北京市国资委。

（图片来源：Wind）

关于此次的中期业绩，北京汽车在公告中表示，利润下降主要由于北京现代及相关配套企业受国内乘用车行业竞争加剧，韩系车市场整体低迷等影响，而营收的增长主要得益于北京奔驰和北京品牌销量的增长。

从分部的营收来看，报告期内，该公司北京品牌分部来自外部客户的收入为99.57亿元，同比增长48.97%，占总收入的比例为11.34%；北京奔驰分部实现的收入为778.07亿元，同比增长10.81%，占总收入的比例达到了88.66%。

（图片来源：北京汽车财报）

值得一提的是，北京品牌分部的毛利在期内亏损了14.15亿元，毛利率由2018年上半年的负23.2%上升至2019年上半年的负14.2%，主要原因为北京品牌销量同比增长12.2%；毛利相对较高的车型销量占比提升；及新能源补贴政策退坡抵销了部分毛利增长的影响。

而北京奔驰分部期内的毛利则为220.24亿元，分部的毛利率由2018年上半年的31.3%下降至2019年上半年的28.3%，主要原因为运费的增加以及产品结构变化导致。

各品牌的销量方面，北京奔驰和北京品牌销量逆势增长，而北京现代和福建奔驰则出现了不同程度的销量下滑。

具体而言，北京品牌销售8.2万辆，同比增长12.2%，其中的新能源汽车销售5.4万辆，同比增长263.6%，主打车型是北汽新能源EU5；北京奔驰实现整车销售28.2万辆，同比增长11.9%；北京现代整车批发27.6万辆，同比下滑27.3%，但在降库存目标指引下，报告期内实现了35.1万辆的零售业绩；福建奔驰实现整车销售1.3万辆，同比下降9.3%。

另外，北京汽车的经营活动产生的净现金由2018年上半年的112.12亿元降至今年上半年的107.2亿元，同比下降4.4%，主要原因为采购商品所支付的现金增加导致。

截至2019年6月末，该公司拥有现金及现金等价物468.15亿元、应收票据29.15亿元、应付票据78.48亿元、未偿还借款278.3亿元。

值得注意的是，北京汽车业绩下滑并不是偶然的，从汽车行业整体情况来看，情况也不乐观。

资料显示，2000年至2017年期间，国内的汽车销量从209万辆增长到了2888万辆，处于持续增长的状态，但是汽车销量的同比增速整体却处于下降趋势。

据中国汽车工业协会公布的数据显示，2018年，中国汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，产销量比上年同期分别下降4.2%和2.8%，28年来增速首次出现负增长。

（图片来源：Wind）

据中汽协预测，2019年中国汽车行业整体销量将较2018年实现负增长，行业竞争压力依然较大。面对压力，北京汽车称，公司在下半年将继续积极应对行业变革、制定并确定了稳健发展的经营方针。

北京品牌的主打新车型EU7计划于2019年下半年投放市场，下半年北京品牌将围绕智达X3、EX5、EU7等新车型着力推进持续的销售提升工作。

北京奔驰则将持续加强生产保障，确保新生产基地落成以及新车型投放如期推进，在销售方面，将持续优化销售管理、布局电动发展需要，为后续电动化车型上市作好准备。在新车型方面，下半年，北京奔驰计划推出长轴距GLCSUV中期改款车型、全新GLB SUV、EQC纯电动SUV以及A35-LAMG车型等多款产品。

北京现代将强化体系革新，通过多款新车上市和一系列营销活动提升销量。新车型方面，下半年，北京现代计划推出昂希诺纯电动车型、全新ix25 SUV、新款悦纳轿车、第十代索纳塔轿车以及菲斯塔纯电动车型等多款产品。

从目前的情况来看，北京汽车的营收虽然还在增长，但是净利润却出现了下滑。为了应对行业竞争压力，该公司计划在下半年推出多款电动车型，这些举措究竟有多大的效果还需要时间去验证。