永安期货即将上会，经纪业务佣金率逐年下降

据格隆汇新股了解，永安期货股份有限公司（以下简称“永安期货”）今日将面临A股沪市主板大考，或将成为继南华期货、瑞达期货之后第三家A股期货上市公司，中信建投、财通证券为其联席保荐人。

永安期货成立于1992年9月，2012年发生股份改制，并于2015年10月在全国股转系统正式挂牌，届时财通证券持股51.09%，浙江东方、浙经建投、协助大厦均持股超过10%。IPO前，浙江省财政厅间接控制永安期货70.84%的表决权，为其实际控制人；持股5%以上的股东包括财通证券（33.54%）、浙江产业基金（26.72%）、浙江东方（12.70%）、省金控（10.59%）、浙经建投（10.59%），由此公司无控股股东。

期货市场作为资本市场的重要组成部分，近年来规模不断发展。而期货公司承作期货经纪业务、资产管理业务、风险管理业务等，是期货市场客户和交易所之间的纽带，随着行业呈现周期性波动。2018年-2020年，国内期货公司实现收入规模由261.75亿元增长至352.45亿元。

在监管趋严的背景下，期货公司的数量趋于稳定，三年稳定在149家，营业部数量略增至1903家。而永安期货作为其中一员，自2011年起连续多年期货行业最高的A类AA级评级，被业内称作是期货业“一哥”。

在已上市或全国股转系统挂牌期货公司中，可以看到无论是净资产规模还是净利润，永安期货远超于排名第二的公司，在规模上可以说是一骑绝尘。

2018年-2020年，永安期货收入及利润呈现稳步增长态势，实现收入分别为157.64亿元、227.58亿元、254.69亿元，同期归母净利润分别为8.72亿元、10.01亿元、11.46亿元。2021年上半年，公司实现营业收入同比增长50.38%至166.85亿元；净利润同比增长80.24%至7.4亿元。

中期协数据显示，今年上半年全国149家期货公司母公司口径净利润60.92亿元，而永安期货以7.4亿元的净利润在行业内占比超过12%，再次巩固了其行业“一哥”地位。

不过业绩增长的背后，公司仍存在一定的隐忧。

扣除销售货物成本的影响，可以看到公司收入来源主要来自手续费净收入、利息净收入、投资收益，占营收比超过7成。仔细来看，利息净收入呈现不断下滑态势，主要因为客户保证金存款形成的利息规模在不断下降。

而投资收益业务，包括衍生品投资、资产管理计划及基金和长期股权投资取得的收益也在报告期内出现明显下滑，经过测算，若公司投资收益下降30%，其净利润将会下降20%以上。

手续费收入方面，尽管永安期货代理期货交易规模不断增长，但受到行业同质化的影响，公司期货经纪业务佣金率逐年下降，由2018年的0.1302（‱）下降至2020年的0.0728（‱），低于瑞达期货0.5425（‱）的佣金率。

除了传统期货经纪业务外，公司还拓展了风险管理业务、资产管理业务等创新业务。不过，这两块业务暂时规模较小，且收入规模依赖于资产管理产品的投资业绩，在市场波动下，具有不确定性。2021年上半年，其资产管理业务收入为597.37万元，同比减少80.12%。此外，受人才流失、监管变动的影响较大。

此外，永安期货作为行业标杆，也曾多次出现遭到行政处罚。

2018年，永安期货未按规定报缴纳营业税、城市维护建设税、企业所得税以及代扣代缴工资薪金所得个人所得税而被处以少缴税款50%的罚款，合计金额达56.95万元。

2019年，公司因延迟申报相关企业所得税而被罚款100元。

对于永安期货体量来说，被罚金额并不算太多，但也反映出公司在内控制度上还有待改善。

小结

作为期货“一哥”，永安期货业绩虽亮眼，但公司的发展也存在明显短板，在创新业务逐渐成为期货公司新的发力方向下，永安期货资产管理等创新业务表现不尽如意，未来公司能否保持强者恒强还需时间验证。