美联储观察：Taper将至？鲍威尔可能没那么心急

上周，美联储公布了7月货币政策会议的纪要，减码货币刺激措施的预期获得动能，然而激增的新冠病毒感染人数和死亡人数可能削弱前述动能。

达拉斯联储主席改口

曾经呼吁尽快减少购债的达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)在上周五也承认，如果德尔塔(Delta)变种病毒的影响可能迫使其调整观点。

他表示，“事态发展的太快了”，新一轮疫情推迟了员工重返办公室的进程，并影响到了招聘。卡普兰表示，目前他维持在下个月减少购债的立场，但是如果经济前景受到重大影响，他将改变看法。

还有一件事可能更能说明问题——堪萨斯联储上周五宣布杰克逊霍尔年会取消线下活动，仅在线上举办。杰克逊霍尔年会由堪萨斯联储主办，美联储通常会在这个会议上发出政策方向信号。去年，这个会议因为大流行就在线上举办。

数据发出警告，经济正在放缓

从下降的每周的机场安检数据到下滑的网上餐厅预定数据，经济正在放缓的迹象到处都是。这些不详的迹象将如何影响美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的讲话仍有待观察，不过鲍威尔此前就常常警告疫情会影响美联储减码量化宽松的时间表。鉴于环境已快速转变，鲍威尔可能不会在9月21日至22日的货币政策会议前抢先透露什么消息和给出具体日期。

而联邦公开市场委员会(FOMC)7月27日至28日会议的纪要很快地就成了旧闻，当时对减少购债(时间点)的共识是近在咫尺。会议纪要说：

“展望未来，大多数与会者指出，如果经济普遍像他们预期的那样发展，他们认为今年开始放慢资产购买速度可能是合适的，价格稳定目标已经满足委员会的‘大幅进一步进展’标准，且最大就业目标也接近满足。”

所以关键就在于经济是否如预期般发展，然而怀疑似乎越来越深。根据会议纪要，甚至在7月份，决策者就指出“德尔塔变种毒株蔓延可能暂时推迟经济完全开放，限制就业和劳动力供给”。

鲍威尔连任将提高美联储维持谨慎立场的概率

由于前任美联储主席、现任财政部长耶伦(Janet Yellen)已表示支持鲍威尔连任，所以如果鲍威尔态度谨慎，其影响力可能更大。而是否连任的问题，美国总统拜登最早可能在月底(美国劳动节前的周末)决定。

疫情造成的不确定性最大限度地增加了保持政策连续性的需求，也有利于鲍威尔连任。此前，耶伦成为数十年来首位没有连任的美联储主席，也只是因为前总统特朗普打破了如果时任美联储主席有意连任就提名其连任的两党传统。

上周，鲍威尔重申了其深思熟虑的立场，他在一场面向教育工作者和学生的虚拟市政厅发表讲话时警告，新冠疫情已经永久地改变了经济。

“我们不可能简单地回到大流行前那样的经济形态。我们需要仔细观察，经济仍在疫情中艰难前行，我们要理解经济已经改变了形态，以及这些变化对我们政策的影响。”

本周，美联储官员以及投资者需密切关注多项经济数据，了解疫情的影响。这些数据包括耐用品订单、新屋销售、个人收入 和支出。

翻译：刘川

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