欧洲央行宽松板上钉钉，美联储大概率令市场失望？

没有人正买入欧元，因为投资者担心意大利的政治局势、德国经济衰退的可能性、欧洲央行宽松政策的前景以及美国持续加征关税的风险。本周，意大利总理孔蒂辞职，使得欧元区第三大经济体的危机演变成一场混乱。

在欧元所有面临的问题中，意大利政治局势对货币的影响最为有限。欧洲对意大利的政治不确定性并不感到陌生（意大利才刚刚在2018年经历了选举，而且谁又能忘记贝卢斯科尼的无数丑闻事件），这场危机已经持续很长时间了。意大利债券收益率下跌，而不是上升，是因为投资者希望新政府将更加专业。

意大利议会各派的磋商已经开始，旨在组建议会中的多数席位，这有望为马泰奥萨尔维尼（Matteo Salvini）的顺利过渡铺平道路。外界普遍认为，萨尔维尼将成为意大利的新总理。

另一方面，经济衰退对德国来说是一个严重的风险。根据德国央行的数据，该国很可能在第三季度陷入技术性衰退。上周他们预测GDP“可能会继续小幅下滑” 。过去一年德国的增长一直很疲弱，过去4个季度中只有1个出现了增长。

与意大利不同，德国对欧元区来说是一个严重问题。作为该地区最大的经济体，整个欧洲大陆都将感受到德国的放缓。虽然上周的数据显示德国和欧元区PMI在8月份上涨，但这并不会阻止欧洲央行放松政策。

工业生产疲软，投资者情绪低迷，即将公布的德国IFO商业信心指数也料将下滑。汽车销售受到重创，对进一步关税以及无序脱欧的担忧正在加剧。就在上周，美国立法者敦促其贸易代表办公室暂缓对欧洲橄榄油加征关税。 11月，特朗普政府将决定是否对欧洲汽车征收关税。

考虑到所有这些风险，欧洲央行将别无选择，只能在下个月放松货币政策，他们可能会推出比预期更激进的刺激计划。这一前景将使欧元/美元承压，并为下跌至1.1050以下铺平道路。

与此同时，美联储正在努力淡化宽松的需求。根据FOMC会议纪要，多数美联储官员将7月降息视为周期中期调整，而不是激进宽松计划的开始。此后，梅斯特、罗森格伦、乔治、戴利、哈克等政策制定者的评论表明他们可能不支持再次降息。

罗森格伦周一表示，美国现在状态良好，如果他们的前景能保持在轨道上，就没有必要采取行动。他强调，美联储不必仅仅因为其他国家疲软而放松政策。周二，美联储另一名官员戴利表示，她支持7月份的降息，但认为劳动力市场强劲，消费者支出仍然健康。

乔治似乎也有着同样的观点，她在周四表示，在看到经济放缓迹象之前，没有准备好进行更多的政策调整。像罗森格伦一样，她认为美国经济良好。哈克承认，他是勉强支持7月降息，并认为“我们应该停留在这里一段时间，看看情况如何进展”。

因此，虽然特朗普希望美联储积极主动地降息，并抓住本周的一切机会对该央行施压，但政策制定者们似乎并没有接受这个想法。如果这是真的，将与市场预期严重脱节，因为根据联邦基金利率期货，交易商定价下个月有100%的可能性降息。现在，决定权交到了鲍威尔的手上，其演讲的基调可以决定未来几周美元的走势。