杰克逊霍尔全球央行年会的“前世今生”

本文来自英为财情

位于美国怀俄明州的杰克逊霍尔小镇是一个很有名气的牛仔度假小镇，风景绮丽，游客络绎不绝，而一年一度在此召开的全球央行年会更是让杰克逊霍尔小镇声名远播。

每年8月下旬，来自全球数十个国家央行行长、财政部长、国际机构的负责人、经济学家齐聚这个位于僻静山谷中的小镇，他们将在这里召开三天的探讨会议，共同讨论目前全球最受关注的各项经济、货币政策及议题。

杰克逊霍尔全球央行年会的“前世今生”，被奉为政策拐点“晴雨表”

杰克逊霍尔全球央行年会起源于1982年，时任美联储主席的沃尔克出席了当年在杰克逊霍尔举办的经济政策研讨会，并在会上发言称，要稳定物价降低通胀率，之后再采取措施恢复经济增长，降低失业率。

当时的背景是，美国正在经历一段很长时间的滞胀期。1965年美国的通胀率还不到2%，到1980年这个数字就达到了14%之高。失业率也从1969年3.5%的低点上升到1982年的9.7%。

此时，沃尔克远赴杰克逊霍尔事实上是为了逃离焦头烂额的华盛顿，躲避几日的。

而后的几年时间里，格林斯潘、伯南克、耶伦等大名鼎鼎的美联储主席都曾先后赴杰克逊霍尔参与该项会议，而这个会议的国际声誉也越来越高，逐渐形成了如今具有权威性和知名度的杰克逊霍尔全球央行年会。

近几年来，杰克逊霍尔全球央行年会成为了全球央行政策的风向标，素有政策拐点“晴雨表”之称，对市场有重大影响，资本市场参与者常常通过观察和聆听各央行行长在该会议上的发言来判断全球央行后市的政策走向。

比如，2010年和2012年，时任美联储主席伯南克分别在两次年会上释放量化宽松信号。会议之后，美联储如期推出了第二轮和第三轮量宽政策。2014年，欧洲央行行长德拉吉也借年会发声，次年3月，欧洲央行推出欧版量宽。而到了2015年和2016年，时任美联储副主席费舍尔和时任美联储主席耶伦分别在年会上释放加息信，之后美联储均如期加息。

全球央行聚焦“货币政策面临的挑战”，鲍威尔或让市场失望？

今年，即将在8月23-25日期间召开的杰克逊霍尔全球央行年会，似乎比往年的基调更为紧张。今年的年会主题是“货币政策面临的挑战”，会上将会讨论各国经济状况的差异，以及相关货币政策环境变化给决策者带来的挑战。

随着金融状况黯淡，市场人士希望在此次的杰克逊霍尔全球央行年会上寻找更多的线索，来了解决策者后市的政策方向。

其中，对美国经济衰退的担忧，加上来自白宫前所未有的压力，美联储压力重重。而美联储主席鲍威尔也将会在该年会上（美国东部时间周五上午10:00）发表讲话，在鲍威尔此次讲话正是市场怀疑美联储是否可以阻止经济衰退之际，在美联储上一次降息以来，美股市场波动性加大，标普500指数下跌近3％，国债利率大幅波动。

来源：英为财情

但是，值得注意的是，这几年来，市场敏感度和美联储的措辞越来越不一致，沟通失误的风险也逐年加大。

也有市场分析师已经对美联储在杰克逊霍尔年会上的表现不抱希望，Capital Economics的分析师Paul Ashworth认为，坦白地说，美联储和市场的沟通已经糟糕透顶，这周的年会，很难说鲍威尔会传达出什么有用的信息。而如果鲍威尔再次让市场失望——没有显示足够的鸽派诚意，那么美股市场和美债可能会遭到“血洗”。

瑞信(NYSE:CS)的经济学家在8月15日发表的一份报告中写道，鉴于市场利率预期与FOMC的预测之间存在差距，此次年会美联储再次出现鹰派声音的风险是存在的。

市场研究员James Bianco也警告称，如果鲍威尔未能在此次的年会中拯救岌岌可危的市场信心，那么市场将会给与强力的反击。他认为，在所有发达国家中，美国是唯一一个利率超过2%的国家，鲍威尔应该为9月会议降息50个基点铺平道路。

与此同时，道明证券则预计鲍威尔不会在周五的会议上有态度明确表态。

该行认为，杰克逊霍尔仅仅是一个学术性会议，而不是宣布政策变化的论坛。美联储内部对利率的前景也存在分歧，全球增长疲弱和贸易不确定性对美国的影响仍然未知。

有经济学家对道明证券的观点表示认同，认为在杰克逊霍尔会议上不会出现任何具有导向性的言论。

【本文来自英为财情】