新鸿基公司（0086.HK）：中期业绩表现稳健 股息率超8%具备长期配置价值

8月14日晚间，新鸿基公司(0086.HK)公布了2019年上半年业绩报告。今年上半年，在外围环境持续不明朗，国内经济整体承压的大背景下，新鸿基公司仍然取得了相对不错的业绩表现。公司业务发展亮点频现，结合当下资本市场表现及社会环境氛围等情况，其作为股息率高企的标的，投资价值凸显。

1、上半年营收20.7亿港元，每股基本盈利提升至51.5港仙

2019年上半年，新鸿基公司实现收入20.72亿港元，公司股东应占溢利达10.29亿港元。从营收及利润的同比增速表现来看，由于2018年上半年是新鸿基公司创下的历史最好业绩记录，因此今年公司在整体增幅上并未能有较大突破，取得业绩成绩与过去同期不相上下。不过结合宏观环境来看，在相对疲软的经济条件下能有如此稳健的表现，也反映了公司具备较强的运营实力。这一点在后续提到的具体业务板块发展情况中也将有所体现。

值得一提到是，得益于公司在内地市场进行进一步缩减成本，新鸿基公司经营成本下降明显，降幅达到7%。

另外报告期内，新鸿基公司购回及注销股份达到541.6万股，共计花费约2005.7万港元，而受益于这一系列持续的股份回购动作，公司的每股基本盈利上半年也得到了进一步的提升，2019年上半年新鸿基公司每股基本盈利达51.5港仙，较去年同期提升5%，而每股账面值则提升了6%达到9.84港元。

股息方面，公司董事会宣布派发中期股息每股12港仙，结合每股盈利得到股利支付率为23.26%，派息水平与上一年度同期表现相当。

作为港股市场的老牌金融股，新鸿基公司在今年上半年的成绩可以说还是稳打稳扎，每股账面价值和每股盈利均有所提升，资产负债结构、ROE水平等也都可圈可点。另值得一提的是，公司还继续加强了资本配置如今年6月就透过旗下子公司回购少数股东股权，将其所持的亚洲联合财务股权增至62.74%，随着旗下核心业务板块的股权聚拢，管理及运营效率的提升，相信后续该板块也将进一步增厚公司的业绩。

2、分项业务各有表现，核心业务持续领跑

新鸿基的业务板块主要包括，消费金融、投资业务、按揭贷款、金融服务四大方面。按资产占比以及税前利润来算，处在核心位置的为消费金融和投资业务。

先来看消费金融，今年该板块上半年取得的营收较去年同期变动不大，不过得益于板块内国内业务及香港业务的相关调整、公司管理及营运效率提高等因素影响，该分部盈利水平得到较为明显的提升，2019年上半年消费金融板块税前利润增加7%至6.52亿港元。值得一提的是，公司消费金融板块在香港的业务表现强劲，成为板块增长的核心驱动力，其在香港的贷款金额占总贷款的78%，贷款总额于期内比去年下半年增加7%至83.29亿港元，创下历史新高。

投资板块方面，该分部144亿港元资产主要投资于上市股票（占投资组合的24%）、上市债券（占投资组合的4%）、私募股权（占投资组合的40%）、私人信贷（占投资组合的17%）以及房地产（占投资组合的16%）。

上半年该分部扣除成本前六个月回报率约为6%，主要由于今年上半年一季度相对强劲的市场表现，而这也令公司在二级市场的亮眼投资收益为公司锁定了利润。另外公司投资的核心部分——具高变现能力的私募股权组合，今年上半年该分项六个月的回报率约为7.8%，值得一提的是，其在报告期内已分派出收益1.45亿港元，并预计近期内还将再有约3.42亿港元的分派，公司借此也已经再次锁定了较高的利润。

此外其他两大板块也各有表现，按揭贷款业务方面，旗下新鸿基信贷公司期内贷款额度同比增长19%至35.9亿港元，收入及税前利润贡献双双实现40%的同比增幅。而金融服务板块，上半年税前利润亦再次破1亿港元大关。

3、结语

今年公司在二级市场股价表现乏善可陈，尽管首个季度出现尤其是二月份出现明显上涨行情，但随后受大盘拖累等因素影响，股价表现低迷。公司当前的PB水平处在历史低位，仅为0.32X。

而当前公司股息率则已经高达8.39%，较过往同期进一步提升。另结合过去派息表现，可以看到新鸿基过去的分红一直都是大手笔，2006年至今平均分红率超过30%，高派息政策具备稳定性和可持续性。

今年公司在市场股价低迷的环境下进行了一系列的回购，展现了公司管理层对业务前景的信心，同时也利于股东权益的资金使用途径，是公司审慎的资金配置战略和为股东创造价值承诺的体现。