富贵鸟（1819.HK）进入退市倒计时！昔日男鞋龙头不再“富贵”？

富贵鸟（1819.HK）进入退市倒计时！昔日男鞋龙头不再“富贵”？

作者：寿司英雄

8月12日，富贵鸟发布公告称，联交所于8月9日向公司发出函件，告知公司股票最后上市日期为2019年8月23日，而股份上市地位将于2019年8月26日上午九时起取消。而就此前，7月31日，富贵鸟还发出公告称，公司正在破产重整，将根据破产重整的进度安排复牌计划。

“现在正在寻求法律意见，并可能就取消上市地位决定提交上市覆核委员会作进一步及最终复核。”

富贵鸟股份有限公司（以下简称“富贵鸟”）成立于1995年，2012年成为全国第三大品牌商务休闲鞋产品制造商、第六大品牌鞋产品制造商，2013年在香港联交所成功上市，整合成为集鞋服研发、生产、销售为一体的现代化企业。此外，自2016年9月1日起公司股票停牌，停牌前股价为3.88港元。

实际上，前有百丽在2017年7月正式宣布退出香港联合交易所，达芙妮从门店数量达5000多家到2018年关闭了941家店，再到星期六2017年巨亏3.52亿元，一年亏损相当于此前七年的利润总和...如今作为昔日的男鞋龙头，富贵鸟在经历了业绩下滑、负债累累、违规担保、信披违规审计师辞职等问题之后，如今面临“被退市”这一窘状，不能不说是“自食苦果”的“标准结局”。

盛极必衰的“爆雷”之路

事实上，人们对国王如何从王座上掉下来的故事都是十分好奇，毕竟盛极必衰并不是随便说说的言语。

实际上，在2015年之前，专注主业的富贵鸟的业绩还是较为可圈可点的。

经格隆汇app查询显示，2011年至2014年，虽然2014年业绩增速有所放缓，但整体而言，富贵鸟营收和净利润的表现都较为迅猛：营业收入分别为20.37亿元、23.83亿元、29.19亿元、29.44亿元，净利润分别为3.1亿元、3.78亿元、5.19亿元、5.58亿元。

但从2015年开始，公司的经营情况就像是孩子的脸——说变就变。由于受到宏观经济的影响，鞋服行业景气度受到一定的冲击，富贵鸟为寻找新的业务增长点，将眼光放在了金融领域上，试图通过金融杠杆获得较高的收益，然而这一入局便是其后期面临生存压力的开始。

经格隆汇app查询显示，2015年开始富贵鸟的业绩开始走下坡路，到补发的2017年年报显示，公司净利润正式由盈转亏，约-1089万元。与此同时，2014年至2016年，富贵鸟的资产负债率分别从29.56%增长至56.78%，且该公司现金以及现金等价物期末余额已从2013年时候的8.43亿元降至2.66亿元。

更有甚者，在转发发展新业务时期，富贵鸟先后发行了三只债券：14富贵鸟(代码122356)为8亿元，16富贵鸟SCP001(代码011698173)为4亿元，16富贵01(代码118797)为13亿元。然而进入2018年，当年3月“14富贵鸟”复牌后大跌，票面100元的债券二级市场成交价一路下跌至8.56元，累计跌幅91.75%，创了中国资本市场史上最低价公司债产品纪录，最终其发行的债券“14富贵鸟”和“16 富贵 01”相继出现实质性违约，涉及资金高达21亿元。

显而易见，由于资金链出现断裂，身担高企债务的富贵鸟显然神气不在。

经格隆汇app查询显示，作为债权受托管理人的国泰君安在去年2月份发布公告称，富贵鸟及其子公司存在大额违规对外担保事项及资金拆解事项，截至2018年2月28日，富贵鸟资金拆借金额合计至少42.29亿元，而发行人至少存在49.09亿元资产金额可能无法收回，再加上发行人可动用的活期存款及流动资金不足1亿元，若发行人回售日前无法对相关资产收回并变现，则回售资金兑付将存在重大不确定性。

雪上加霜的是，富贵鸟的联合创始人林国强的子女为避免继承庞大的债务，在其父亲过世之后，2017年12月宣布放弃继承父亲所有财产，毕竟林国强在富贵鸟11起金融借款合同案件中做了担保人，涉及金额高达2.9亿元。而银行提出诉讼请求要求追究其配偶及子女作为第一顺位继承人在继承遗产范围内承担连带清偿责任，也可谓是把“亲兄弟也要明算账”这一俗语表现得淋漓尽致。

鞋服行业“不好混”?

需要注意的是，针对富贵鸟的退市，除了其自身经营失误之外，与其所处的行业也有着较为紧密的关系。毕竟制鞋业是劳动密集型产业，同时也受一定的经济周期影响，因此在土地资源、劳动力成本、原材料供应、环境保护以及销售市场等方面有所受到制约，整体而言，其行业表现处于弱势，景气度较为低迷。

经格隆汇app查询显示，2018年鞋帽行业实现营收91.8亿元，同比下降5.5%，2019年一季度实现营收22.9亿元，同比下降8.8%，2018年实现净利润3.0亿元，同比下滑47.8%，2019年一季度实现净利润1.7亿元，同比下降36.1%,；此外，2018年和2019年一季度毛利率分别为42%和41.6%，较2017年41.9%，基本保持平稳之态。

而在这其中，以富贵鸟为首的老牌鞋企受到的冲击可谓是较为明显，尤其是近年来，随着消费升级概念的兴起，以运动鞋和休闲鞋为首的细分产品受到热捧，皮鞋消费相对而言受到了一定的冷遇，因此也“连累”了相关企业，库存高企、产品相对陈旧单一等问题成为痛症，而这不仅反映了一种大势所趋，也为这些传统鞋企在转型升级方面给予了一定的启示，即以富贵鸟为首的相关企业需要紧跟市场机遇，把握消费趋势，有效灵活结合线上线下渠道的同时，对店面进行与时俱进的改造升级，加强技术投入，重视塑造品牌的影响力，进而为自身发展进来“第二春”。

结语：

实际上，除了富贵鸟之外，雅戈尔、杉杉股份等传统服装鞋帽企业也有布局金融领域，但比起富贵鸟的爆雷，它们或多或少还是从中尝到了甜头，而如今的富贵鸟曾两次提出重组方案但都未通过，在某种程度来说也是意料之中的事情了，毕竟也许对于现在的它而言，回归初心，专注主营业务显得格外重要，同时，它的境遇也将对这一行业，甚至是整个市场敲响警钟，即没有金刚钻别揽瓷器活，能者多劳并不是那么轻易就可以达到的。此外，基于近期的贸易环境而言，鞋帽行业的出口形势面临较为严峻的挑战，因此，相关市场投资者应对这一行业抱有理性审慎的态度。