增长加速之际，却面临监管风暴：阿里巴巴后市何去何从？

中国电子商务巨头阿里巴巴 (NYSE:BABA)计划于周四（5月13日），公布其第四财季的收益报告。投资者将从这份财报中了解到在反垄断监管强化背景下，公司的财务前景将如何演变。

上个月，中国监管机构以阿里巴巴在其电子平台上滥用对竞争对手和商家的主导地位为由，对公司开出了182亿元人民币的创纪录罚单。作为处罚的一部分，监管机构还要求阿里巴巴进行全面的整改，并在未来三年内提交一份“自查合规报告”。

182亿元人民币相当于阿里巴巴2019年国内销售额的4%左右。调查期间，阿里巴巴的股价承受了巨大的抛压，这段时间公司股价累计损失了约30%，该股周二收于221.38美元。

（阿里巴巴周线图来自英为财情Investing.com）

阿里巴巴管理层或许想要在处理完监管问题以后，抓紧时间“向前看”，以关注疫情后的经济复苏。但是，看跌的情绪似乎仍在蔓延。投资者不得不关注公司在受到罚款的同时，还需要进行的一系列整改，比如强迫商家“二选一”的做法。

穆迪的高级副总裁Lina Choi上个月在报告中表示：“监管要求阿里巴巴必须要纠正的措施，可能会限制公司的收入增长，因为市场份额的进一步扩张受到了抑制。为了留住商家、升级产品和服务而进行的投资，也会降低其利润率。”也就是说，如果这些整改措施落实，面对京东和拼多多等竞争对手的挤压，阿里巴巴的利润率势必出现较大压力。

此外，摩根士丹利还估计，在截至2025年3月的财年之前，阿里巴巴的社区团购业务也将出现亏损。未来的并购也会遭遇更多的审查。

无论如何，虽然中国的反垄断行动确实给公司带来了不确定性，但是，阿里巴巴仍然是全球第二大经济体中的主要电商平台。2020年全年，阿里巴巴的活跃用户增长了10%，达到7.9亿用户。

后疫情时代下，随着中国经济的强劲复苏，得益于国内庞大的消费市场，阿里巴巴的增长空间仍然会继续存在。

而且，除了核心的电子商务业务以外，阿里巴巴的云计算业务也在快速扩张。上个季度，它首次实现了盈利。该部门业务目前在中国也处于市场领先地位，占有高达40%的市场份额。

总体而言，面对未来的众多整改措施，目前投资者仍然不甚愿意在阿里巴巴身上进行较大的押注，本周的收益报告，将会让人们更为清楚地看到公司对自身财务发展前景的看法。