全球通胀飙升风险，已经无法被忽视

从铁矿石到铜的原材料价格飙升，令市场无法忽视通货膨胀飙升的风险。

周一，新加坡的铁矿石期货跃升逾10%至每吨226美元以上的纪录高位，年内涨幅扩大至约40%；大连铁矿石期货合约开盘涨停；伦敦金属交易所铜价一度涨超2%至10639美元的创纪录高位；芝商所纽约COMEX铜期货周五涨超3%后，周一再涨2%。

伦铜价格走势，来源：英为财情

虽然市场参与者对于周一涨势的触发因素有着不同的意见，但一些趋势是持续存在的，这当中包括市场的一种乐观看法：即使全球经济复苏，各国央行仍将维持宽松政策。

在过去15天，彭博商品现货指数有14天走高，达到近十年来的最高水平。

投资者正豪掷数十亿美元押注工业金属的涨势还会持续；包括高盛和美国银行在内的华尔街投行也都在建议继续买入。澳大利亚联邦银行大宗商品分析师Vivek Dhar直言，铁矿石行业“炙手可热”，“供应仍然无法满足强劲的需求。”

而铜仍然是大宗商品中最受欢迎的长期押注目标。伦铜突破1万美元之后，美国银行喊出了2万美元的目标价——如果供应无法跟上需求激增的步伐的话。在疫情和铜价飙升之前，整个行业要维持供应稳定就已经十分艰难了，在2015年、2016年之后，行业内鲜有新项目启动。

高盛大宗商品分析师在上周晚些时候的一份报告中表示，随着全球经济增长的加强、工资压力受抑、美联储维持鸽派立场，“金发姑娘经济”正在成形，即经济发展比较平稳，即不太冷也不太热，经济稳定增长而通胀维持在较低的水平。但股票多头的风险是，原材料价格的飙升会导致更广泛的通货膨胀 ，最终迫使各国央行收紧货币政策。

彭博的策略师Mike McGlone也表示，铜价对1万美元阻力位的反应可能会奠定未来数年通胀抑或是通缩的基调。

美国银行推测，美国正面临着一段“暂时性的”恶性通货膨胀。而最了解价格飞涨的，还是企业。

事实上，通胀是一季度财报季的高频词之一。近几个月来，制造业和服务业公司的投入成本急剧上升，在供应链上游的体现尤为明显，3月份PPI原材料成本上涨了9%。而且未来六个月，整体大宗商品市场还可能会有13.5%的涨幅（据高盛预测）。多家公司都谈到了面对成本上升如何保护利润，而许多公司都依靠涨价来对抗通货膨胀。

虽然包括美联储官员在内的多名经济学家和央行行长都认为，价格上涨只是暂时性的，其将其疫情忧虑、失业等因素压制。但投资者仍持怀疑态度，因为包括雀巢和高露洁在内的企业都已经宣布要提价。

上个月晚些时候，高露洁首席执行官Noel Wallace在宣布企业财报时称：“从下半年来看，持续的价格上涨将继续是一个重要因素。”

对于投资者来说，这意味着是时候调整投资组合，否则就可能会受到通货膨胀的冲击。摩根大通认为，随着更多的数据显示商品和服务价格上涨，投资者不得不从低波动率股票转向价值股，同时增加对大宗商品等直接对冲通货膨胀的配置，而这种趋势很可能会持续到下半年。